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概念

貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量資金資本在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額。

表示方法

貨幣時(shí)間價(jià)值可用絕對(duì)數(shù)(利息)和相對(duì)數(shù)(利息率)兩種形式表示，通常用相對(duì)數(shù)表示。

理解

1. 貨幣時(shí)間價(jià)值來源：貨幣進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過程后的價(jià)值增值。

2. 貨幣時(shí)間價(jià)值含義：

(1)是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率；

(2)是企業(yè)資金利潤率的最低限度，也是使用資金的最低成本率。

3. 貨幣時(shí)間價(jià)值公式表達(dá)：貨幣時(shí)間價(jià)值=社會(huì)平均報(bào)酬率-風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率-通貨膨脹率

相關(guān)

概念

終值

終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作f

現(xiàn)值

現(xiàn)值，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作p

計(jì)息期

是指相鄰兩次計(jì)息的間隔，如年、月、日，除非特別說明，計(jì)息期一般為1年。通常記作n

利率

為貨幣時(shí)間價(jià)值的一種具體表現(xiàn)。通常記作i，也稱為折現(xiàn)率。

年金

年金是指一定時(shí)期內(nèi)，每隔相同的時(shí)間，收入或支出相同金額的系列款項(xiàng)。年金包括普通年金（后付年金）、預(yù)付年金（先付年金）、遞延年金、永續(xù)年金等形式，普通年金是年金的最基本形式。通常年金用a表示。

計(jì)息

方式

單利

單利是指按照固定的本金計(jì)算利息，所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息。

復(fù)利

復(fù)利是指不僅對(duì)本金計(jì)算利息，還對(duì)利息計(jì)算利息。

【提示】年金不過是復(fù)利的簡便計(jì)算方法，不屬于計(jì)息方式。

復(fù)利終值

復(fù)利終值=復(fù)利現(xiàn)值×復(fù)利終值系數(shù)，f=p×(1+i)n =p×(f/p，i，n)

式中，(1+i)n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)（f/p，i，n）表示。

復(fù)利現(xiàn)值

復(fù)利現(xiàn)值=復(fù)利終值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，p=f×1/（1＋i）ⁿ =f×(p/f，i，n)

式中，1/（1＋i）ⁿ稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（p/f，i，n）表示

【提示】復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之間的關(guān)系：兩者互為倒數(shù)，即復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1或(f/p，i，n) ×(p/f，i，n)=1

年金的形式

終值

現(xiàn)值

普通年金

普通年金是年金的最基本形式，是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的收付的系列款項(xiàng)。

   圖中a表示年金。

普通年金終值=年金×普通年金終值系數(shù)

 = a×(f/a，i，n)

式中，稱為普通年金終值系數(shù)，用符號(hào)(f/a，i，n)表示。

【注】年償債基金(即已知終值f_a，求年金a)：

年償債基金=普通年金終值×償債基金系數(shù)

a==a×(a/f，i，n)，

普通年金現(xiàn)值=年金×普通年金現(xiàn)值系數(shù)

     =a×(p/a，i，n)

式中，稱為普通年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(p/a，i，n)表示。

【注】年資本回收額(即已知現(xiàn)值p_a，求年金a)：年資本回收額a=普通年金現(xiàn)值×資本回收系數(shù)

a=p_a×= p_a×(a/p，i，n)

年金的形式

終值

現(xiàn)值

預(yù)付年金

預(yù)付年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列的收付款項(xiàng)。

圖中a表示年金。

預(yù)付年金終值=年金×預(yù)付年金終值系數(shù)

f_a=

=a× [(f/a，i，n+1)-1]

式中，稱為預(yù)付年金的終值系數(shù)，用符號(hào)(f/a，i，n+1)-1表示。

預(yù)付年金現(xiàn)值=年金×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

p_a=a×

= a×[(p/a,i,n-1)+1]

式中，稱為預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(p/a,i,n-1)+1表示。

一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)際利率

(1)如果以“年”作為基本計(jì)息期，每年計(jì)算一次復(fù)利，這種情況下的實(shí)際利率等于名義利率。

(2)如果按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，這種情況下的實(shí)際利率高于名義利率。

(3)名義利率與實(shí)際利率的換算關(guān)系：i=(1+r/m)^m-1

式中，i為實(shí)際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)。

通貨膨脹情況下的名義利率與實(shí)際利率

(1)名義利率，是央行或其他提供資金借貸的機(jī)構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息（報(bào)酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率，即指包括補(bǔ)償通貨膨脹（包括通貨緊縮）風(fēng)險(xiǎn)的利率。

(2)實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹率后儲(chǔ)戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率。

(3)名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系：

1+名義利率=（1+實(shí)際利率）×（1+通貨膨脹率）

實(shí)際利率=

含義

資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值

資產(chǎn)收益表述方式

1.以金額表示

資產(chǎn)收益稱為資產(chǎn)的收益額通常以資產(chǎn)價(jià)值在一定期限內(nèi)的增值量。

收益額=利息、紅利或股息收益+資本利得

2.以百分比表示

資產(chǎn)收益稱為資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）的比值。         

資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率=利息（股息）收益率+資本利得的收益率

含義

資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值

資產(chǎn)收益

率類型

實(shí)際收益率

實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。

【提示】當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實(shí)的收益率。

預(yù)期收益率

預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。

含義

資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值

必要報(bào)酬率

必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率由兩部分構(gòu)成：

(1)無風(fēng)險(xiǎn)收益率

a.無風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（資金的時(shí)間價(jià)值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。

b.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一般滿足兩個(gè)條件：一是不存在違約風(fēng)險(xiǎn)；二是不存在再投資收益率的不確定性。

c.一般情況下，通常用短期國債的利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率。

(2)風(fēng)險(xiǎn)收益率

a.風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益。風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)償”.

b.它的大小取決于兩個(gè)因素：一是風(fēng)險(xiǎn)的大?。欢峭顿Y者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。