參考答案及解析：

一、單項(xiàng)選擇題

1、

【正確答案】 B

【答案解析】 由于A與D是互斥項(xiàng)目，所以二者不能同時(shí)存在，所以選項(xiàng)AC不是答案。又因?yàn)檫x項(xiàng)D投資組合的原始投資額合計(jì)數(shù)大于60萬(wàn)元，所以選項(xiàng)D不是答案。

2、

【正確答案】 D

【答案解析】 新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或現(xiàn)在產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張項(xiàng)目，通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入。其他三項(xiàng)并不直接增加現(xiàn)金流入，所以選項(xiàng)D是答案。

3、

【正確答案】 C

【答案解析】 內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率。根據(jù)(內(nèi)含報(bào)酬率-10%)/(12%-10%)=(0-40)/(-15-40)，解得：內(nèi)含報(bào)酬率=11.45%。

4、

【正確答案】 A

【答案解析】 當(dāng)資本成本為8%時(shí)，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為200元大于零，故知該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率高于資本成本8%。

5、

【正確答案】 D

【答案解析】 現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=1+凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=1+25/100=1.25，所以選項(xiàng)D是答案。

6、

【正確答案】 C

【答案解析】 現(xiàn)值指數(shù)受建設(shè)期的長(zhǎng)短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低影響; 會(huì)計(jì)報(bào)酬率不受建設(shè)期的長(zhǎng)短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低影響;靜態(tài)回收期、內(nèi)含報(bào)酬率受建設(shè)期的長(zhǎng)短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征的影響，但不受資本成本高低影響。

7、

【正確答案】 A

【答案解析】 年折舊=10/10=1(萬(wàn)元)，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5(萬(wàn)元)，靜態(tài)投資回收期=10/5=2(年)。

8、

【正確答案】 C

【答案解析】 在互斥項(xiàng)目的排序問(wèn)題中，如果項(xiàng)目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。

9、

【正確答案】 B

【答案解析】 選項(xiàng)A、C、D均為折現(xiàn)指標(biāo)，只有選項(xiàng)B屬于非折現(xiàn)指標(biāo)。

10、

【正確答案】 D

【答案解析】 等額年金法與共同年限法的共同缺陷之一是：從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目的凈利潤(rùn)下降，甚至被淘汰，對(duì)此分析時(shí)沒(méi)有考慮。

11、

【正確答案】 B

【答案解析】 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的等額年金=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/3.791=2638(元)

二、多項(xiàng)選擇題

1、

【正確答案】 AD

【答案解析】 在資本總量不受限制的情況下，凡是凈現(xiàn)值為正數(shù)的項(xiàng)目或者內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本的項(xiàng)目，都可以增加股東財(cái)富，都應(yīng)當(dāng)被采用;在資本總量受限制的情況下，現(xiàn)值指數(shù)排序并尋找凈現(xiàn)值最大的組合就成為有用的工具，有限資源的凈現(xiàn)值最大化成為具有一般意義的原則。

2、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資項(xiàng)目可以分為5類(lèi)：(1)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張項(xiàng)目;(2)設(shè)備或廠房的更新項(xiàng)目;(3)研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目;(4)勘探項(xiàng)目;(5)其他項(xiàng)目。

3、

【正確答案】 AB

【答案解析】 因?yàn)镹PV大于0，所以現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)含報(bào)酬率大于設(shè)定的折現(xiàn)率12%，選項(xiàng)AB的說(shuō)法正確;項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，意味著未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額大于0，但不一定各年的現(xiàn)金凈流量都大于0，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;會(huì)計(jì)報(bào)酬率=年平均凈收益÷原始投資額×100%，凈現(xiàn)值大于0并不意味著會(huì)計(jì)報(bào)酬率大于12%，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

4、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值的，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

5、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 年折舊200000/10=20000(元)，年現(xiàn)金凈流量=(96000-26000)×(1-30%)+20000×30%=55000(元);靜態(tài)投資回收期=200000÷55000=3.64(年);會(huì)計(jì)報(bào)酬率=(55000-20000)÷200000×100%=17.5%。

6、

【正確答案】 AC

【答案解析】 會(huì)計(jì)報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是：它是一種衡量盈利性的簡(jiǎn)單方法，使用的概念易于理解;使用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，容易取得;考慮了整個(gè)項(xiàng)目壽命期的全部利潤(rùn);該方法揭示了采納一個(gè)項(xiàng)目后財(cái)務(wù)報(bào)表將如何變化，使經(jīng)理人員知道業(yè)績(jī)的預(yù)期，也便于項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)。

會(huì)計(jì)報(bào)酬率法的缺點(diǎn)是：使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響，忽視了凈利潤(rùn)的時(shí)間分布對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。

7、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡(jiǎn)單，但不便于理解，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

8、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計(jì)算，并非總是必要的。等額年金法應(yīng)用簡(jiǎn)單，但不便于理解。

三、計(jì)算分析題

1、

【正確答案】 A=-2000+100=-1900(1.5分)

B=900-(-900)=1800(1.5分)

【正確答案】 ①包括建設(shè)期的動(dòng)態(tài)投資回收期

=3+1014.8/1425.8=3.71(年)(1分)

不包括建設(shè)期的動(dòng)態(tài)投資回收期

=3.71-1=2.71(年)(1分)

②凈現(xiàn)值=89+839.6+1425.8+747.3+705-1943.4=3806.7-1943.4=1863.3(萬(wàn)元)(1分)

③現(xiàn)值指數(shù)=3806.7/1943.4=1.96(1分)

④該項(xiàng)目為公司增加的財(cái)富=該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=1863.3(萬(wàn)元)(1分)

2、

【正確答案】 ①靜態(tài)回收期=3+5000/20000=3.25(年)(0.5分)

②A=-65000+30000=-35000(元);B=-5000×0.9091=-4545.5(元)(0.5分)

③　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　金額單位：元

動(dòng)態(tài)回收期=4+3554.5/12418=4.29(年)(0.5分)

④凈現(xiàn)值=-60000-4545.5+24792+22539+13660+12418=8863.5(元)(0.5分)

【正確答案】 對(duì)于甲方案和丙方案，由于凈現(xiàn)值大于0，所以可行;

對(duì)于乙方案，由于項(xiàng)目的資本成本10%大于內(nèi)含報(bào)酬率8%，所以不可行。(2分)

【正確答案】 甲方案凈現(xiàn)值的等額年金=8863.5/3.7908=2338.16(元)(1分)

丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=16000/6.1446=2603.91(元)

由此可知，丙方案最優(yōu)。(1分)

【正確答案】 計(jì)算期的最小公倍數(shù)為10，甲方案需要重置一次。

甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=8863.5+8863.5×0.6209=14366.85(元)(1分)

丙方案的凈現(xiàn)值16000元不需要調(diào)整，由此可知，丙方案最優(yōu)。(1分)

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