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1.自行購(gòu)置價(jià)格2000萬元,稅法規(guī)定殘值80萬元,折舊年限8年,預(yù)計(jì)5年后殘值收入1000萬元。租賃租金為每年320萬元,租賃期5年,所得稅率25%。稅前有擔(dān)保利率8%。租賃公司批量購(gòu)買該設(shè)備,可以1920萬元買到。
要求:
(1)用差額現(xiàn)金流量分析計(jì)算租賃凈現(xiàn)值。
(2)出租人可接受的租金。
【答案】
(1)差額現(xiàn)金流量如下:
年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
避免的投資 | 2000 | |||||
失去的每年折舊抵稅 | -60 | -60 | -60 | -60 | -60 | |
支付租金 | -240 | -240 | -240 | -240 | -240 | |
失去的殘值凈收入 | -950 | |||||
合計(jì) | 2000 | -300 | -300 | -300 | -300 | -1250 |
折現(xiàn)系數(shù) | 0.9434 | 0.89 | 0.8396 | 0.7921 | 0.7473 | |
租賃現(xiàn)金流量現(xiàn)值 | 2000 | -283.02 | -267 | -251.88 | -237.63 | -934.125 |
租賃凈現(xiàn)值 | 26.345 |
中大網(wǎng)校全程強(qiáng)化班第41課時(shí)第十三章第一節(jié)【知識(shí)點(diǎn)5】有講解
【知識(shí)點(diǎn)5】租賃的決策分析
(一)租賃分析的基本模型
租賃凈現(xiàn)值=租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-借款購(gòu)買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值
【提示1】如果租賃方式取得資產(chǎn)的現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值小于借款籌資,則租賃有利于增加股東財(cái)富。
【提示2】計(jì)算現(xiàn)值使用的折現(xiàn)率,通常采用有擔(dān)保債券的稅后利率作為折現(xiàn)率,它比無風(fēng)險(xiǎn)利率稍微高一點(diǎn)。
(2)設(shè)最低租金為X,則有:
X×(1-25%)×(P/A,6%,5)+(1920-80)/8×25%×(P/A,6%,5)+(1000-57.5)×(P/F,6%,5)=1920,解之得X=308.12(萬元)
【知識(shí)點(diǎn)】租賃的決策分析
中大網(wǎng)校全程強(qiáng)化班第41課時(shí)第十三章第一節(jié)【知識(shí)點(diǎn)5】有講解
2.甲公司需要一套新設(shè)備,購(gòu)買價(jià)款1000萬元,稅法允許折舊年限8年,殘值40萬元,5年后回收價(jià)格500萬元。乙公司提供租賃,年租金160萬元,租賃期5年,所得稅率25%,租金可以稅前扣除。乙租賃公司批量購(gòu)買該設(shè)備,可以960萬元買到。稅前有擔(dān)保利率8%。
要求:
(1)填表計(jì)算租賃凈現(xiàn)值,判斷是購(gòu)買還是租賃取得設(shè)備。
(2)計(jì)算乙公司能夠接受的最低租金。
【答案】(1)
年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
避免資產(chǎn)購(gòu)置出 | 1000 | |||||
損失折舊抵稅 | -30 | -30 | -30 | -30 | -30 | |
失去余值變現(xiàn) | -500 | |||||
避免余值變現(xiàn)收益納稅 | 25 | |||||
稅后租賃費(fèi) | -120 | -120 | -120 | -120 | -120 | |
差額現(xiàn)金流量 | 1000 | -150 | -150 | -150 | -150 | -625 |
折現(xiàn)系數(shù)(6%) | 0.9434 | 0.89 | 0.8396 | 0.7921 | 0.7473 | |
租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 | 1000 | -141.51 | -133.5 | -125.94 | -118.82 | -467.06 |
凈現(xiàn)值 | 13.17 |
由于租賃凈現(xiàn)值大于零,應(yīng)選擇租賃取得設(shè)備。
(2)設(shè)最低租金為X,則有:
X×(1-25%)×(P/A,6%,5)+(960-40)/8×25%×(P/A,6%,5)+(500-28.75)×(P/F,6%,5)=960,解之得X=154.06(萬元)
【知識(shí)點(diǎn)】租賃的決策分析
中大網(wǎng)校全程強(qiáng)化班第41課時(shí)第十三章第一節(jié)【知識(shí)點(diǎn)5】有講解
3、某公司在對(duì)外購(gòu)還是自制某產(chǎn)品的方案作決策。如果外購(gòu)該產(chǎn)品,外購(gòu)價(jià)格為100元/件,每次訂貨需發(fā)生變動(dòng)成本20元/件。如果自制該產(chǎn)品發(fā)生費(fèi)用如下:
(1)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要投入設(shè)備100000元,可以使用5年。
(2)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要4人,采用固定工資制,每人每年為24000元。
(3)生產(chǎn)每次需要準(zhǔn)備400元,每天可產(chǎn)出產(chǎn)品15件。
(4)其他產(chǎn)品生產(chǎn)留下的邊角料全年1000公斤,自制該產(chǎn)品還有個(gè)用邊角料的每件0.1公斤,該邊角料如果出售,單價(jià)為100元/公斤。
(5)自制還需要發(fā)生其他變動(dòng)成本50元/件。
該公司該產(chǎn)品的年需要量為3600件,全年360天,資金占用費(fèi)為10%。
要求:
(1)外購(gòu)該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量、相關(guān)批量的成本、總成本?
(2)自制該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量、相關(guān)批量的成本、總成本?
(3)該企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇外購(gòu)還是自制產(chǎn)品?說明理由?
【答案】
(1)外購(gòu)KC=100×10%=10元/件,外購(gòu)K=20元/件,外購(gòu)D=3600件,
外購(gòu)該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量= (件)
外購(gòu)該產(chǎn)品的批量相關(guān)成本= (元)
外購(gòu)總成本=3600×100+1200=361200(元)
(2)自制KC=(10+50)×10%=6元/件,自制K=400元/次,自制D=3600件,自制P=15件/天,自制d=10件/天
外購(gòu)該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量= (件)
外購(gòu)該產(chǎn)品的批量相關(guān)成本= (元)
外購(gòu)總成本=3600×60+100000/5+4×24000+2400=334400(元)
(3)自制的成本小于外購(gòu)成本,應(yīng)選用自制方案。
【知識(shí)點(diǎn)】存貨決策
中大網(wǎng)校全程強(qiáng)化班第46課時(shí)第十四章第四節(jié)【知識(shí)點(diǎn)3】有講解 尤其各個(gè)公式
4.甲公司為材料供貨商,擬于乙公司建立長(zhǎng)期供貨關(guān)系,為確定采用何種信用政策,需分析乙公司償債能力,為此甲公司收集了乙公司2013年財(cái)務(wù)報(bào)表,相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)報(bào)表附注披露信息如下:
(1)資產(chǎn)負(fù)債表 單位:萬元
項(xiàng)目 | 年末金額 | 年初金額 |
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) | 4600 | 4330 |
其中:貨幣資金 | 100 | 100 |
交易性金融資產(chǎn) | 500 | 460 |
應(yīng)收賬款 | 2850 | 2660 |
預(yù)付賬款 | 150 | 130 |
存貨 | 1000 | 980 |
流動(dòng)負(fù)債合計(jì) | 2350 | 2250 |
(2)利潤(rùn)表項(xiàng)目 單位:萬元
項(xiàng)目 | 本年金額 |
營(yíng)業(yè)收入 | 14500 |
財(cái)務(wù)費(fèi)用 | 500 |
資產(chǎn)減值損失 | 10 |
所得稅費(fèi)用 | 32.50 |
凈利潤(rùn) | 97.50 |
(3)乙公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有季節(jié)性的變化,當(dāng)年的3月-10月是經(jīng)營(yíng)旺季,當(dāng)年的11月—次年2月是經(jīng)營(yíng)淡季。
(4)乙公司按應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,2013年初壞賬準(zhǔn)備余額140萬元,2013年末壞賬準(zhǔn)備余額150萬元,近幾年,乙公司應(yīng)收賬款回收不好,至2013年收緊信用政策,減少賒銷客戶。
(5)乙公司2013年資本化利息支出100萬元,計(jì)入在建工程。
(6)計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí),涉及到的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。
要求:
(1)乙公司2013年的速動(dòng)比率,評(píng)價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí),要考慮哪些因素,具體分析這些因素對(duì)乙公司短期償債能力的影響。
(2)計(jì)算乙公司2013年的利息保障倍數(shù),分析并評(píng)價(jià)乙公司的長(zhǎng)期償債能力。
(3)***
【答案】
(1)乙公司2013年的速動(dòng)比率=[(100+100+500+460+2850+2660)/2]/[(2250+2350)/2]=1.45
影響乙公司速動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。具體包括應(yīng)收賬款實(shí)際的壞賬比率和季節(jié)性變化。評(píng)價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí),要考慮乙公司應(yīng)收賬款回收不好,實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備要多,這會(huì)降低應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力,降低短期償債能力;乙公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有季節(jié)性的變化,年初和年末時(shí)點(diǎn)處于經(jīng)營(yíng)淡季,這使報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額低于平均水平,這會(huì)使得根據(jù)速動(dòng)比率反映短期償債能力低于實(shí)際水平。
(2)利息保障倍數(shù)=(97.50+32.50+500)/(500+100)=1.05
乙公司利息保障倍數(shù)略大于1,也是很危險(xiǎn)的,因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響,很不穩(wěn)定,而利息支付卻是固定的,利息保障倍數(shù)越大,公司擁有的償還利息的緩沖資金越多,而乙公司的利息保障倍數(shù)僅為1.05,所以乙公司長(zhǎng)期負(fù)債能力比較弱。
(3)***
【知識(shí)點(diǎn)】短期償債能力比率、長(zhǎng)期償債能力比率
中大網(wǎng)校全程強(qiáng)化班第8課時(shí)9課時(shí)第二章第二節(jié)【知識(shí)點(diǎn)1】【知識(shí)點(diǎn)2】有加例題詳細(xì)講解
5.甲公司擬采用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。資料如下:
(1)甲公司2013年凈利潤(rùn)3000萬元,年初股東權(quán)益總額為200000萬元,年末為218000萬元,2013年股東權(quán)益增加全部來源于利潤(rùn)留存,不存在優(yōu)先股。2013年末普通股100000萬股,當(dāng)年沒有增發(fā)新股和回購(gòu)股票。預(yù)計(jì)2013年及以后年度利潤(rùn)增長(zhǎng)率為9%,權(quán)益凈利率保持不變。
(2)甲公司選擇了三家同行業(yè)上市公司作為可比公司,收集數(shù)據(jù)如下:
可比公司 | 每股收益 | 每股凈資產(chǎn) | 權(quán)益凈利率 | 每股市價(jià) | 預(yù)期利潤(rùn)增長(zhǎng)率 |
A公司 | 0.4 | 2 | 21.2% | 8 | 8% |
B公司 | 0.5 | 3 | 17.5% | 8.1 | 6% |
C公司 | 0.5 | 2.2 | 24.3% | 11 | 10% |
要求:
(1)使用市盈率模型下的股價(jià)平均法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值。
(2)使用市凈率模型下的股價(jià)平均法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值。
(3)根據(jù)題意判斷哪個(gè)方法更適合。
【答案】
(1)目標(biāo)企業(yè)甲公司每股收益=3000/100000=0.03
可比公司 | 每股收益 | 每股市價(jià) | 實(shí)際市盈率 | 預(yù)期利潤(rùn)增長(zhǎng)率 | 修正市盈率 | 甲公司每股價(jià)值 |
A公司 | 0.4 | 8 | 8/0.4=20 | 8% | 20/(8%×100)=2.5 | 2.5×9%×100×0.03=0.675 |
B公司 | 0.5 | 8.1 | 8.1/0.5=16.2 | 6% | 16.2/(6%×100)=2.7 | 2.7×9%×100×0.03=0.729 |
C公司 | 0.5 | 11 | 11/0.5=22 | 10% | 22/(10%×100)=2.2 | 2.2×9%×100×0.03=0.594 |
平均數(shù) | 0.666 |
(2)目標(biāo)企業(yè)甲公司每股凈資產(chǎn)=218000/100000=2.18
權(quán)益凈利率=3000/[(200000+218000)/2]=1.44%
可比公司 | 每股凈資產(chǎn) | 每股市價(jià) | 實(shí)際市凈率 | 權(quán)益凈利率 | 修正市凈率 | 甲公司每股價(jià)值 |
A公司 | 2 | 8 | 8/2=4 | 21.2% | 4/(21.2%×100)=0.19 | 0.19×1.44%×100×2.18=0.6 |
B公司 | 3 | 8.1 | 8.1/3=2.7 | 17.5% | 2.7/(17.5%×100)=0.15 | 0.15×1.44%×100×2.18=0.47 |
C公司 | 2.2 | 11 | 11/2.2=5 | 24.3% | 5/(24.3%×100)=0.21 | 0.21×1.44%×100×2.18=0.66 |
平均數(shù) | 0.58 |
(3)*****
【知識(shí)點(diǎn)】相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用
中大網(wǎng)校全程強(qiáng)化班第24課時(shí)第七章第三節(jié)【知識(shí)點(diǎn)4】相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用有詳細(xì)的講解
6.甲公司生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品,共用一條生產(chǎn)線,該生產(chǎn)線月生產(chǎn)力128000,機(jī)器每小時(shí)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),為爭(zhēng)取公司利潤(rùn)最大,公司經(jīng)過調(diào)研調(diào)整三種產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu),資料如下:
(1)公司月固定制造費(fèi)用400000元,月管理費(fèi)用247500元,月銷售費(fèi)用3000元。
(2)三種產(chǎn)品當(dāng)前產(chǎn)銷量如下:
項(xiàng)目 | A | B | C |
月產(chǎn)量(件) | 1400 | 1000 | 1200 |
銷售單價(jià)(元) | 600 | 900 | 800 |
單位變動(dòng)成本(元) | 400 | 600 | 450 |
生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需機(jī)器工時(shí)(小時(shí)) | 2 | 4 | 5 |
要求:
(1)計(jì)算當(dāng)前A、B、C三種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)總額、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、盈虧臨界點(diǎn)的銷售額。
(2)***。
【答案】
(1)邊際貢獻(xiàn)總額=1400×(600-400)+1000×(900-600)+1200×(800-450)=1000000(元)
加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=總的邊際貢獻(xiàn)/總收入=1000000/(1400×600+1000×900+1200×800)=37.04%
盈虧臨界點(diǎn)銷售額=固定成本/加權(quán)邊際貢獻(xiàn)率
=(400000+247500+3000)/37.04%=1756209.50(元)
(2)***
【知識(shí)點(diǎn)】成本、數(shù)量和利潤(rùn)的關(guān)系
中大網(wǎng)校全程強(qiáng)化班第56課時(shí)第十八章第二節(jié)【知識(shí)點(diǎn)1】【知識(shí)點(diǎn)2】有詳細(xì)講解
(責(zé)任編輯:xy)
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