高級(jí)會(huì)計(jì)師考試《案例分析》練習(xí)題
【案例分析題】
1.甲公司為一投資項(xiàng)目擬定了A、B兩個(gè)方案,假定您是該公司投資項(xiàng)目部經(jīng)理,現(xiàn)在請您幫助做出合理的投資決策。相關(guān)資料如下:
(1)A方案原始投資額在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入,原始投資120萬元,項(xiàng)目壽命期為6年,凈現(xiàn)值為25萬元;
(2)B方案原始投資額為105萬元,在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入,項(xiàng)目壽命期為4年,初始期為1年,運(yùn)營期每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬元。
(3)該項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%。相關(guān)現(xiàn)值系數(shù)如下表所示:
計(jì)算兩個(gè)方案凈現(xiàn)值的等額年金,并進(jìn)行評價(jià)。假定不考慮其他因素。
【正確答案】 A方案凈現(xiàn)值的等額年金=25/(P/A,10%,6)=25/4.3553=5.74(萬元)(1分)B方案凈現(xiàn)值的等額年金=8.04/(P/A,10%,4)=8.04/3.1699=2.54(萬元)(1分)結(jié)論:A方案的等額年金大于B方案的等額年金,應(yīng)該選擇A方案。(1分)
【答案解析】 【該題針對“投資決策方法的特殊應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【案例分析題】
2.甲公司為一投資項(xiàng)目擬定了A、B兩個(gè)方案,假定您是該公司投資項(xiàng)目部經(jīng)理,現(xiàn)在請您幫助做出合理的投資決策。相關(guān)資料如下:
(1)A方案原始投資額在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入,原始投資120萬元,項(xiàng)目壽命期為6年,凈現(xiàn)值為25萬元;
(2)B方案原始投資額為105萬元,在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入,項(xiàng)目壽命期為4年,初始期為1年,運(yùn)營期每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬元。
(3)該項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%。相關(guān)現(xiàn)值系數(shù)如下表所示:
運(yùn)用重置現(xiàn)金流量法計(jì)算兩個(gè)方案重置后的凈現(xiàn)值,并進(jìn)行評價(jià)。假定不考慮其他因素。
【正確答案】 4和6的最小公倍數(shù)為12,A方案需要重置1次,B方案需要重置2次。(1分)用重置現(xiàn)金流量法計(jì)算的A方案的凈現(xiàn)值=25+25×(P/F,10%,6)=25+25×0.5645=39.11(萬元)(1分)用重置現(xiàn)金流量法計(jì)算的B方案的凈現(xiàn)值=8.04+8.04×(P/F,10%,4)+8.04×(P/F,10%,8)=8.04+8.04×0.6830+8.04×0.4665=17.28(萬元)(1分)結(jié)論:A方案的凈現(xiàn)值大于B方案的凈現(xiàn)值,應(yīng)該選擇A方案。(1分)
【答案解析】 【該題針對“投資決策方法的特殊應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【案例分析題】
3.甲公司為一投資項(xiàng)目擬定了A、B兩個(gè)方案,假定您是該公司投資項(xiàng)目部經(jīng)理,現(xiàn)在請您幫助做出合理的投資決策。相關(guān)資料如下:
(1)A方案原始投資額在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入,原始投資120萬元,項(xiàng)目壽命期為6年,凈現(xiàn)值為25萬元;
(2)B方案原始投資額為105萬元,在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入,項(xiàng)目壽命期為4年,初始期為1年,運(yùn)營期每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬元。
(3)該項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%。相關(guān)現(xiàn)值系數(shù)如下表所示:
請說明采用重置現(xiàn)金流量法需要注意的問題。假定不考慮其他因素。
【正確答案】 采用重置現(xiàn)金流量法對不同壽命期的項(xiàng)目進(jìn)行比較時(shí),應(yīng)注意以下兩點(diǎn):(1)在存在通貨膨脹的情況下,需要對各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整;(1分)(2)如果預(yù)測項(xiàng)目執(zhí)行過程中可能遇到重大技術(shù)變革或其他重大事件,也需要對項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整。(1分)
【答案解析】 【該題針對“投資決策方法的特殊應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【案例分析題】
4.H公司是國內(nèi)一家從事建材生產(chǎn)與銷售的股份公司。2013年年底,國家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢放緩,房地產(chǎn)行業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的宏觀調(diào)控形勢。H公司董事會(huì)認(rèn)為,公司的發(fā)展與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān),公司戰(zhàn)略需進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。2014年年初,H公司根據(jù)董事會(huì)要求,召集由中高層管理人員參加的公司戰(zhàn)略規(guī)劃研討會(huì)。部分參會(huì)人員發(fā)言要點(diǎn)如下:市場部經(jīng)理:當(dāng)前國家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢放緩,但房地產(chǎn)行業(yè)一直沒有受到太大影響,公司仍處于重要發(fā)展機(jī)遇期,在此形勢下,公司由于資金充足,應(yīng)當(dāng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),支付股利。生產(chǎn)部經(jīng)理:本公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和,想要維持公司近兩年的銷售增長率5%水平有困難,需要擴(kuò)大生產(chǎn)能力。考慮到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)面臨的諸多不確定因素,建議今明兩年維持2013年的產(chǎn)銷規(guī)模,向管理要效益,進(jìn)一步降低成本費(fèi)用水平,走向內(nèi)涵式發(fā)展道路。財(cái)務(wù)部經(jīng)理:財(cái)務(wù)部將積極配合公司戰(zhàn)略調(diào)整,做好有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債管理和融資籌劃工作。同時(shí),建議公司戰(zhàn)略調(diào)整要考慮現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)政策。本公司2013年銷售凈利率為5%,負(fù)債總額為25億元,所有者權(quán)益為25億元;2013年度銷售總額為100億元。近年來,公司一直維持50%資產(chǎn)負(fù)債率和50%股利支付率的財(cái)務(wù)政策。總經(jīng)理:公司的發(fā)展應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn),既要抓住機(jī)遇加快發(fā)展,也要積極防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)董事會(huì)有關(guān)決議,公司資產(chǎn)負(fù)債率一般不得高于60%這一行業(yè)均值,股利支付率一般不得低于50%,公司有關(guān)財(cái)務(wù)安排不能突破這一紅線。假定不考慮其他因素。
(1)根據(jù)H公司2013年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),分別計(jì)算該公司的內(nèi)部增長率和可持續(xù)增長率。
【正確答案】 g(內(nèi)部增長率)=5%×(1-50%)/[50/100-5%×(1-50%)]=5.26%。(1分)g(可持續(xù)增長率)=5%×(1-50%)(1+1)/[50%-5%×(1-50%)(1+1)]=11.11%。(1分)[或:ROE=(100×5%/25)×100%=20%;(1分)g(可持續(xù)增長率)=20%×(1-50%)/[1-20%×(1-50%)]=11.11%。(1分)]
【答案解析】 【該題針對“融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【案例分析題】
5.H公司是國內(nèi)一家從事建材生產(chǎn)與銷售的股份公司。2013年年底,國家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢放緩,房地產(chǎn)行業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的宏觀調(diào)控形勢。H公司董事會(huì)認(rèn)為,公司的發(fā)展與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān),公司戰(zhàn)略需進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。 2014年年初,H公司根據(jù)董事會(huì)要求,召集由中高層管理人員參加的公司戰(zhàn)略規(guī)劃研討會(huì)。部分參會(huì)人員發(fā)言要點(diǎn)如下:市場部經(jīng)理:當(dāng)前國家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢放緩,但房地產(chǎn)行業(yè)一直沒有受到太大影響,公司仍處于重要發(fā)展機(jī)遇期,在此形勢下,公司由于資金充足,應(yīng)當(dāng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),支付股利。生產(chǎn)部經(jīng)理:本公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和,想要維持公司近兩年的銷售增長率5%水平有困難,需要擴(kuò)大生產(chǎn)能力。考慮到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)面臨的諸多不確定因素,建議今明兩年維持2013年的產(chǎn)銷規(guī)模,向管理要效益,進(jìn)一步降低成本費(fèi)用水平,走向內(nèi)涵式發(fā)展道路。財(cái)務(wù)部經(jīng)理:財(cái)務(wù)部將積極配合公司戰(zhàn)略調(diào)整,做好有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債管理和融資籌劃工作。同時(shí),建議公司戰(zhàn)略調(diào)整要考慮現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)政策。本公司2013年銷售凈利率為5%,負(fù)債總額為25億元,所有者權(quán)益為25億元;2013年度銷售總額為100億元。近年來,公司一直維持50%資產(chǎn)負(fù)債率和50%股利支付率的財(cái)務(wù)政策??偨?jīng)理:公司的發(fā)展應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn),既要抓住機(jī)遇加快發(fā)展,也要積極防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)董事會(huì)有關(guān)決議,公司資產(chǎn)負(fù)債率一般不得高于60%這一行業(yè)均值,股利支付率一般不得低于50%,公司有關(guān)財(cái)務(wù)安排不能突破這一紅線。假定不考慮其他因素。
(2)在保持董事會(huì)設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率指標(biāo)值的前提下,計(jì)算H公司可實(shí)現(xiàn)的最高銷售增長率。
【正確答案】 在保持董事會(huì)設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率指標(biāo)值的前提下,公司可以實(shí)現(xiàn)的最高銷售增長率=[5%×(1-50%)×(1+0.6/0.4)]/[50%-5%×(1-50%)×(1+0.6/0.4)]=14.29%。(2分)
【答案解析】 【該題針對“融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】