四、通貨緊縮及其治理

(一)通貨緊縮的含義

通貨緊縮是與通貨膨脹完全相反的一種宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。其含義是指物價(jià)水平的全面持續(xù)下跌，表明單位貨幣所代表的商品價(jià)值在增加，貨幣在不斷地升值。

由于引起通貨緊縮的原因不同，通貨緊縮還有狹義與廣義之分。狹義的通貨緊縮是指由于貨幣供應(yīng)量的減少或貨幣供應(yīng)量的增幅滯后于生產(chǎn)的增幅，致使對(duì)商品和勞務(wù)的總需求小于總供給，從而出現(xiàn)物價(jià)總水平的下降。此種通貨緊縮出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)銀根趨緊，貨幣流通速度減慢，最終引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降。廣義的通貨緊縮除包括貨幣因素外，還包括許多非貨幣因素，如生產(chǎn)能力過(guò)剩、有效需求不足、資產(chǎn)泡沫破壞、新技術(shù)的普及和市場(chǎng)開放度的不斷加快等等，使商品和勞務(wù)價(jià)格下降的壓力不斷增大，從而可能形成物價(jià)的普遍持續(xù)下跌。

判斷某個(gè)時(shí)期的物價(jià)下降是否是通貨緊縮，一要看通貨膨脹率是否由正變負(fù);二要看這種下降是否持續(xù)了一定的時(shí)期。在國(guó)外，有的觀點(diǎn)認(rèn)為以一年為界，有的觀點(diǎn)認(rèn)為以半年為界。

關(guān)于通貨緊縮的含義，大體歸納有三種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，通貨緊縮指物價(jià)的普遍持續(xù)下降;第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，通貨緊縮是物價(jià)持續(xù)下跌，貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降，并與經(jīng)濟(jì)衰退伴隨;第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，通貨緊縮是經(jīng)濟(jì)衰退的貨幣表現(xiàn)，因而必須具備三個(gè)特征：①物價(jià)持續(xù)下跌，貨幣供應(yīng)量不斷下降;②有效需求不足，失業(yè)率上升;③經(jīng)濟(jì)全面衰退。以上三種觀點(diǎn)，尤其是后面兩種說(shuō)法，只是揭示了通貨緊縮的程度與后果，但我們不能倒果為因，把經(jīng)濟(jì)是否下滑或衰退作為判斷通貨緊縮是否存在的標(biāo)準(zhǔn)，更不能把通貨緊縮當(dāng)作經(jīng)濟(jì)衰退的唯一原因。

(二)通貨緊縮的標(biāo)志

通貨緊縮的基本標(biāo)志應(yīng)當(dāng)是一般物價(jià)水平的持續(xù)下降，但由于物價(jià)水平的持續(xù)下降有一定時(shí)限(一年或半年以上)，且通貨緊縮還有輕度、中度和嚴(yán)重的程度之分，因此，通貨緊縮的標(biāo)志可以從以下兩個(gè)方面把握：①價(jià)格總水平持續(xù)下降。這是通貨緊縮的基本標(biāo)志。②經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率持續(xù)下降。通貨緊縮雖然不是經(jīng)濟(jì)衰退的唯一原因，但是，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響是顯而易見的。通貨緊縮使商品和勞務(wù)價(jià)格變得越來(lái)越便宜，但由于這種價(jià)格下降并非源于生產(chǎn)效率的提高以及生產(chǎn)成本的降低，因此，勢(shì)必減少企業(yè)和經(jīng)營(yíng)單位的收入;企業(yè)單位被迫壓縮生產(chǎn)規(guī)模，又會(huì)導(dǎo)致失業(yè);由于通貨緊縮，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看淡，反過(guò)來(lái)又影響投資;投資消費(fèi)縮減最終會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

(三)通貨緊縮治理的政策措施

(1)擴(kuò)張性的財(cái)政政策。擴(kuò)張性的財(cái)政政策主要包括減稅和增加財(cái)政支出兩種方法。減稅涉及稅法和稅收制度的改變，不是一種經(jīng)常性的調(diào)控手段，但在對(duì)付較嚴(yán)重的通貨緊縮時(shí)也會(huì)被采用。財(cái)政支出是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府為提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，滿足社會(huì)共同需要而進(jìn)行的財(cái)政資金的支付。財(cái)政支出是總需求的重要組成部分，因此，增加財(cái)政支出可以直接增加總需求。同時(shí)，財(cái)政支出增加還可能通過(guò)投資的乘數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)私人投資的增加。政府既可增加基礎(chǔ)設(shè)施的投資和加強(qiáng)技術(shù)改造投資，以擴(kuò)大投資需求，又可通過(guò)增發(fā)國(guó)家機(jī)關(guān)和企事業(yè)單位職工及退休人員的工資，以擴(kuò)大消費(fèi)需求;既要適度擴(kuò)大財(cái)政支出的總量，又要注重優(yōu)化財(cái)政支出的結(jié)構(gòu);既要增加中央政府投資，又要鼓勵(lì)和帶動(dòng)地方和民間投資;既要堅(jiān)持立足內(nèi)需為主，又要積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，擴(kuò)大外需;既要解決需求不足的問(wèn)題，又要解決供給附性和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。

當(dāng)然，增加財(cái)政支出只是彌補(bǔ)總需求缺口的臨時(shí)性應(yīng)急措施：一方面，政府舉債能力有限，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中存在閑置資源時(shí)，財(cái)政支出雖可以擴(kuò)大，但社會(huì)閑置資源畢竟有限，實(shí)行積極的財(cái)政政策也要適度，否則財(cái)政赤字會(huì)超過(guò)承受能力，引發(fā)通貨膨脹;另一方面，積極的財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用也有限。如果通貨緊縮的根本原因是缺乏有利可圖的機(jī)會(huì)，那么用赤字財(cái)政政策來(lái)對(duì)付通貨緊縮，就不能從根本上解決問(wèn)題，長(zhǎng)期擴(kuò)大低效率和無(wú)效率的投資，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退和通貨膨脹并存。

(2)擴(kuò)張性的貨幣政策。擴(kuò)張性的貨幣政策有多種方式，如擴(kuò)大中央銀行基礎(chǔ)貨幣的投放、增加對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的再貸款、加大公開市場(chǎng)操作的力度、適當(dāng)下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率等。適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)，促進(jìn)信用的進(jìn)一步擴(kuò)張，從而使貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)正常增長(zhǎng)對(duì)貨幣的客觀需求基本平衡。在保持幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所必需的貨幣給予足夠供應(yīng)。

(3)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。無(wú)論是擴(kuò)張性的財(cái)政政策還是擴(kuò)張性的貨幣政策，其作用都是有限的，因?yàn)樽鳛樾枨蠊芾淼暮暧^經(jīng)濟(jì)政策工具，它們的著眼點(diǎn)都是短期的。對(duì)于因生產(chǎn)能力過(guò)剩等長(zhǎng)期因素造成的通貨緊縮，短期性的需求管理政策難以從根本上解決問(wèn)題，當(dāng)供需矛盾突出時(shí)，供需矛盾的背后往往存在結(jié)構(gòu)性的矛盾。因此，要治理通貨緊縮，必須對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，主要是推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，全面提升產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)形成新的消費(fèi)熱點(diǎn)。對(duì)于生產(chǎn)過(guò)剩的部門或行業(yè)要控制其生產(chǎn)，減少產(chǎn)量。同時(shí)，對(duì)其他新興行業(yè)或有發(fā)展前景的行業(yè)應(yīng)采取措施鼓勵(lì)其發(fā)展，以增加就業(yè)機(jī)會(huì)。政府通過(guò)各種宣傳手段增加公眾對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的信心。充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，加強(qiáng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的合理引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整也是在中長(zhǎng)期內(nèi)治理通貨緊縮的有效手段。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在生產(chǎn)能力過(guò)剩時(shí)，很多行業(yè)會(huì)出現(xiàn)惡性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)，價(jià)格戰(zhàn)會(huì)不斷出現(xiàn)，行業(yè)利潤(rùn)率不斷下降，如果價(jià)格戰(zhàn)能在較短的時(shí)間里使一些企業(yè)退出市場(chǎng)，或者在行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)較大范圍的兼并與重組，即產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，則在調(diào)整后的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)中，惡性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)被有效制止，因惡性競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的物價(jià)水平大幅度下降的情況也就有可能避免。

(4)其他措施。除了以上措施外，對(duì)工資和物價(jià)的管制政策也是治理通貨緊縮的手段之一。比如，可以在通貨緊縮時(shí)期制訂工資增長(zhǎng)計(jì)劃或限制價(jià)格下降，這與通貨膨脹時(shí)期的工資一物價(jià)指導(dǎo)線措施的作用方向是相反的，但作用機(jī)理是相同的。另外，通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)的干預(yù)也可以起到一定的作用，如果股票市場(chǎng)呈現(xiàn)牛市走勢(shì)，則有利于形成樂(lè)觀的未來(lái)預(yù)期，同時(shí)股票價(jià)格的上升使居民金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值上升，產(chǎn)生財(cái)富增加效應(yīng)，也有利于提高屠民的邊際消費(fèi)傾向。此外，要完善社會(huì)保障體系，建立健全社會(huì)保障體系，適當(dāng)改善國(guó)民收入的分配格局，提高中下層居民的收入水平和消費(fèi)水平，以增加消費(fèi)需求。

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