三、判斷題

1

[答案]：錯(cuò)

[解析]：我國《公司法》等法律規(guī)定，投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資，全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。

2

[答案]：錯(cuò)

[解析]：根據(jù)兩點(diǎn)可以確定一條直線原理，將高點(diǎn)和低點(diǎn)的數(shù)據(jù)代入直線方程y=a+bx就可以求出a和b。這里的高點(diǎn)數(shù)據(jù)是指銷售收入等的最高點(diǎn)及其對(duì)應(yīng)的資金占用量，低點(diǎn)數(shù)據(jù)是指銷售收入等的最小點(diǎn)及其對(duì)應(yīng)的資金占用量。

[該題針對(duì)“籌資預(yù)測”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

3

[答案]：錯(cuò)

[解析]：資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。

[該題針對(duì)“資本成本的含義、作用及影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

4

[答案]：對(duì)

[解析]：混合性資金，是指既具有某些股權(quán)性資金的特征又具有某些債權(quán)性資金的特征的資金形式。企業(yè)常見的混合性資金包括可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。

[該題針對(duì)“認(rèn)股權(quán)證”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

5

[答案]：錯(cuò)

[解析]：以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分必須由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足(投資公司可以在五年內(nèi)繳足)。

6

[答案]：錯(cuò)

[解析]：抵押是指債務(wù)人或第三人不轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)將該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者拍賣、變賣的價(jià)款優(yōu)先受償。

[該題針對(duì)“銀行借款”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

7

[答案]：對(duì)

[解析]：債券有固定的到期日，并定期支付利息。在企業(yè)經(jīng)營不景氣時(shí)，向債券持有人還本、定期付息，會(huì)給企業(yè)帶來很大的困難，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。所以，利用債券籌資的風(fēng)險(xiǎn)高。

[該題針對(duì)“發(fā)行公司債券”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

8

[答案]：錯(cuò)

[解析]：杠桿租賃，從承租人角度看，它與其他租賃形式無區(qū)別，同樣是按合同的規(guī)定，在基本租賃期內(nèi)定期支付定額租金，取得資產(chǎn)的使用權(quán)。但對(duì)出租人卻不同，杠桿租賃中出租人只出購買資產(chǎn)所需的部分資金作為自己的投資;另外以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入其余資金。因此，出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人。如果出租人不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金的出借者。

[該題針對(duì)“融資租賃”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

9

[答案]：對(duì)

[解析]：如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通過膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益率高，籌資企業(yè)的資本成本就高。

[該題針對(duì)“資本成本的含義、作用及影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

10

[答案]：對(duì)

[解析]：在衡量和評(píng)價(jià)單一融資方案時(shí)，需要計(jì)算個(gè)別資本成本;在衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)籌資總體的經(jīng)濟(jì)性時(shí)，需要計(jì)算企業(yè)的平均資本成本。

[該題針對(duì)“平均資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

11

[答案]：對(duì)

[解析]：經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期單位邊際貢獻(xiàn)×基期產(chǎn)銷量/(基期單位邊際貢獻(xiàn)×基期產(chǎn)銷量-基期固定性經(jīng)營成本)，息稅前利潤大于零，也就是分母大于零，在固定性經(jīng)營成本不為零或業(yè)務(wù)量不是無窮大的情況下，可以看出經(jīng)營杠桿系數(shù)的分子肯定大于分母，也就是說經(jīng)營杠桿系數(shù)肯定大于1，又因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷變動(dòng)率，所以息稅前利潤變動(dòng)率大于銷售量變動(dòng)率。

[該題針對(duì)“經(jīng)營杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

12

[答案]：對(duì)

[解析]：一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

[該題針對(duì)“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

13

[答案]：對(duì)

[解析]：無記名公司債券的轉(zhuǎn)讓，由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。

[該題針對(duì)“發(fā)行公司債券”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

14

[答案]：對(duì)

[解析]：我國《公司法》規(guī)定，公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。

[該題針對(duì)“吸收直接投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

15

[答案]：錯(cuò)

[解析]：可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格通常高于公司當(dāng)前股價(jià)，轉(zhuǎn)換期限較長，有利于穩(wěn)定股票市價(jià)。

[該題針對(duì)“可轉(zhuǎn)換債券”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

四、計(jì)算題

1

[答案]

(1)現(xiàn)金占用情況：

b現(xiàn)=△Y/△X=(1600-1200)/(700-500)=2

a現(xiàn)=Y-bX=1600-2×700=200

應(yīng)收賬款占用情況

b應(yīng)=△Y/△X=(2500-1900)/(700-500)=3

a應(yīng)=Y-bX=2500-3×700=400

存貨占用情況

b存=△Y/△X=(4100-3100)/(700-500)=5

a存=Y-bX=4100-5×700=600

固定資產(chǎn)占用：a固=6500

無息流動(dòng)負(fù)債占用情況

b流=△Y/△X=(1230-930)/(700-500)=1.5

a流=Y-bX=1230-1.5×700=180

匯總計(jì)算：

b=2+3+5-1.5=8.5

a=200+400+600+6500-180=7520

Y=a+bX=7520+8.5X

(2)當(dāng)2009年銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到1000萬元時(shí)

預(yù)計(jì)需要的資金總額=7520+8.5×1000=16020(萬元)

(3)2010需要的資金總額=7520+8.5×1200=17720(萬元)

2010年需要增加的資金=17720-16020=1700(萬元)

或：=8.5×(1200-1000)=1700(萬元)

2010年對(duì)外籌資數(shù)額=1700-1200×10%×40%=1652(萬元)

[該題針對(duì)“籌資預(yù)測”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

2

[答案]

(1)留存收益資本成本

=第一年預(yù)期股利/普通股籌資金額×100%+股利增長率

=3/20×100%+2%

=17%

普通股資本成本

=第一年預(yù)期股利/[普通股籌資金額×(1-普通股籌資費(fèi)率)]×100%+股利固定增長率

=3/[20×(1-4%)]×100%+2%

=17.63%

(2)長期借款資本成本

=年利息率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費(fèi)率)×100%

=5%×(1-25%)/(1-1%)×100%

=3.79%

(3)公司債券資本成本

=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資金額×(1-債券籌資費(fèi)用率)]×100%

=1000×6%×(1-25%)/[1200×(1-5%)]×100%

=3.95%

[該題針對(duì)“個(gè)別資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

3

[答案]：2008年的稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅率)=105/(1-25%)=140(萬元)

息稅前利潤=稅前利潤+利息費(fèi)用=140+60=200(萬元)

息稅前利潤=銷售收入×(1-變動(dòng)成本率)-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本

200=1000×(1-變動(dòng)成本率)-200

變動(dòng)成本率=60%

增發(fā)股份=300/10=30(萬股)

增加利息=300×10%=30(萬元)

設(shè)每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為S：

則：(S-30)×(1-25%)/200

=S×(1-25%)/(200+30)

解方程：

每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤=230(萬元)

[該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]

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