(五) 市凈率

市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一。

凈資產(chǎn)代表的是全體股東共同享有的權(quán)益，是股東擁有公司財(cái)產(chǎn)和公司投資價(jià)值最基本的體現(xiàn)，它可以用來反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。一般來說，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高;反之，則投資價(jià)值較低。但有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某只股票的投資價(jià)值時(shí)，還要綜合考慮當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。

二、管理層討論與分析

管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)和未來發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對(duì)經(jīng)營中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。

管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分。要求上市公司編制并披露管理層討論與分析的目的在于，使公眾投資者能夠有機(jī)會(huì)了解管理層自身對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果的分析評(píng)價(jià)，以及企業(yè)未來一定時(shí)期內(nèi)的計(jì)劃。這些信息在財(cái)務(wù)報(bào)表及附注中并沒有得到充分揭示，對(duì)投資者的投資決策卻相當(dāng)重要。

管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強(qiáng)的定性型軟信息，無法對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)的強(qiáng)制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國家的披露原則是強(qiáng)制與自愿相結(jié)合，企業(yè)可以自主決定如何披露這類信息。我國也基本實(shí)行這種原則，如中期報(bào)告中的“管理層討論與分析”部分以及年度報(bào)告中的“董事會(huì)報(bào)告”部分，都是規(guī)定某些管理層討論與分析信息必須披露，而另一些管理層討論與分析信息鼓勵(lì)企業(yè)自愿披露。

上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報(bào)告期間經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)的解釋與前瞻性信息。

1. 報(bào)告期間經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)的解釋

(1) 分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況。

(2) 概述企業(yè)報(bào)告期內(nèi)總體經(jīng)營情況，列示企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤的同比變動(dòng)情況，說明引起變動(dòng)的主要影響因素。企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)前期已披露的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)或?qū)嵤┣闆r、調(diào)整情況進(jìn)行總結(jié)，若企業(yè)實(shí)際經(jīng)營業(yè)績較曾公開披露過的本年度盈利預(yù)測(cè)或經(jīng)營計(jì)劃低10%以上或高20%以上，應(yīng)詳細(xì)說明造成差異的原因。企業(yè)可以結(jié)合企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模、經(jīng)營區(qū)域、產(chǎn)品等情況，介紹與企業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)層面或外部經(jīng)營環(huán)境的發(fā)展現(xiàn)狀和變化趨勢(shì)，企業(yè)的行業(yè)地位或區(qū)域市場地位，分析企業(yè)存在的主要優(yōu)勢(shì)和困難，分析企業(yè)經(jīng)營和盈利能力的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

(3) 說明報(bào)告期企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成、企業(yè)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動(dòng)的情況及發(fā)生變化的主要影響因素。

(4) 結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)，說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的構(gòu)成情況，若相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生重大變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)分析其主要影響因素。

(5) 企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況對(duì)企業(yè)設(shè)備利用情況、訂單的獲取情況、產(chǎn)品的銷售或積壓情況、主要技術(shù)人員變動(dòng)情況等與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的重要信息進(jìn)行討論和分析。

(6) 企業(yè)主要控股企業(yè)及參股企業(yè)的經(jīng)營情況及業(yè)績分析。

2. 企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息

(1) 企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合回顧的情況，分析所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及企業(yè)面臨的市場競爭格局。產(chǎn)生重大影響的，應(yīng)給予管理層基本判斷的說明。

(2) 企業(yè)應(yīng)當(dāng)向投資者提示管理層所關(guān)注的未來企業(yè)發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，披露企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，以及擬開展的新業(yè)務(wù)、擬開發(fā)的新產(chǎn)品、擬投資的新項(xiàng)目等。若企業(yè)存在多種業(yè)務(wù)的，還應(yīng)當(dāng)說明各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露新年度的經(jīng)營計(jì)劃，包括(但不限于)收入、費(fèi)用成本計(jì)劃以及新年度的經(jīng)營目標(biāo)，如銷售額的提升、市場份額的擴(kuò)大、成本升降、研發(fā)計(jì)劃等，為達(dá)到上述經(jīng)營目標(biāo)擬采取的策略和行動(dòng)。企業(yè)可以編制并披露新年度的盈利預(yù)測(cè)，該盈利預(yù)測(cè)必須經(jīng)過具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核并發(fā)表意見。

(3) 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露為實(shí)現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計(jì)劃，以及資金來源情況，說明維持企業(yè)當(dāng)前業(yè)務(wù)完成在建投資項(xiàng)目的資金需求，未來重大的資本支出計(jì)劃等，包括未來已知的資本支出承諾、合同安排、時(shí)間安排等。同時(shí)，對(duì)企業(yè)資金來源的安排、資金成本及使用情況進(jìn)行說明。企業(yè)應(yīng)當(dāng)區(qū)分債務(wù)融資、表外融資、股權(quán)融資、衍生產(chǎn)品融資等項(xiàng)目對(duì)企業(yè)未來資金來源進(jìn)行披露。

(4) 所有風(fēng)險(xiǎn)因素(包括宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、市場或業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對(duì)自身特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)充分、準(zhǔn)確、具體。同時(shí)企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況，介紹已(或擬)采取的對(duì)策和措施，對(duì)策和措施應(yīng)當(dāng)內(nèi)容具體，具備可操作性。

相關(guān)內(nèi)容：

2012年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)講義第八章

2012年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)講義第七章

順利通過中級(jí)會(huì)計(jì)職稱評(píng)定，可同時(shí)參加中大網(wǎng)校組織的職稱英語考試培訓(xùn)

關(guān)注：初級(jí)會(huì)計(jì)師考試試題 中級(jí)會(huì)計(jì)師考試試題 準(zhǔn)考證打印時(shí)間匯總  報(bào)考指南

（責(zé)任編輯：xll）

共3頁,當(dāng)前第2頁  第一頁  前一頁  下一頁