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2012年中級會計(jì)職稱考試財(cái)務(wù)管理真題及解析

發(fā)表時(shí)間:2014/8/27 9:47:57 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點(diǎn)擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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五、綜合題

1.E公司為一家上市公司,為了適應(yīng)外部環(huán)境變化,擬對當(dāng)前的財(cái)務(wù)政策進(jìn)行評估和調(diào)整,董事會召開了專門會議,要求財(cái)務(wù)部對財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析,相關(guān)資料如下:

資料一:公司有關(guān)的財(cái)務(wù)資料如表5、表6所示:

表5

財(cái)務(wù)狀況有關(guān)資料 單位:萬元

項(xiàng)目

20101231

20111231

股本(每股面值1元)

6000

11800

資本公積

6000

8200

留存收益

38000

40000

股東權(quán)益合計(jì)

50000

60000

負(fù)債合計(jì)

90000

90000

負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)

140000

150000

表6

經(jīng)營成果有關(guān)資料 單位:萬元

項(xiàng)目

2009

2010

2011

營業(yè)收入

120000

94000

112000

息稅前利潤

*

200

9000

利息費(fèi)用

*

3600

3600

稅前利潤

*

3600

5400

所得稅

*

900

1350

凈利潤

6000

2700

4050

現(xiàn)金股利

1200

1200

1200

說明:“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

資料二:該公司所在行業(yè)相關(guān)指標(biāo)平均值:資產(chǎn)負(fù)債率為40%,利息保障倍數(shù)(已獲利息倍數(shù))為3倍。

資料三:2011年2月21日,公司根據(jù)2010年度股東大會決議,除分配現(xiàn)金股利外,還實(shí)施了股票股利分配方案,以2010年年末總股本為基礎(chǔ),每10股送3股工商注冊登記變更后公司總股本為7800萬股,公司2011年7月1日發(fā)行新股4000萬股。

資料四:為增加公司流動性,董事陳某建議發(fā)行公司債券籌資10000萬元,董事王某建議,改變之前的現(xiàn)金股利政策,公司以后不再發(fā)放現(xiàn)金股利。

要求:

(1)計(jì)算E公司2011年的資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和基本每股收益。

(2)計(jì)算E公司在2010年末息稅前利潤為7200萬元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

(3)結(jié)合E公司目前償債能力狀況,分析董事陳某提出的建議是否合理并說明理由。

(4)E公司2009、2010、2011年執(zhí)行的是哪一種現(xiàn)金股利政策?如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利,對公司股價(jià)可能會產(chǎn)生什么影響?

【答案】

(1)2011年資產(chǎn)負(fù)債率=90000/150000=60%

2011年權(quán)益乘數(shù)=150000/60000=2.5

2011年利息保障倍數(shù)=9000/3600=2.5

2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=112000/[(140000+150000)/2]=0.77

2011年基本每股收益=4050/(6000+6000×3/10+4000×6/12)=0.41(元/股)

(2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=7200/(7200-3600)=2

(3)不合理。資料二顯示,行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為40%,而E公司已達(dá)到60%,行業(yè)平均利息保障倍數(shù)為3倍,而E公司只有2.5倍,這反映了E公司的償債能力較差,如果再發(fā)行公司債券,會進(jìn)一步提高資產(chǎn)負(fù)債率,這會加大E公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(4)從表6來看,E公司2009、2010和2011三年的現(xiàn)金股利相等,這表明E公司這三年執(zhí)行的是固定股利政策。由于固定股利政策本身的信息含量,穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息,有利于樹立公司的良好形象,增強(qiáng)投資者對公司的信心,穩(wěn)定股票的價(jià)格,如果采納王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利,可能會導(dǎo)致公司股價(jià)下跌。

2.F公司是一家制造類上市公司,公司的部分產(chǎn)品外銷歐美,2012年該公司面臨市場和成本的巨大壓力。公司管理層決定,出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線,擴(kuò)大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。為此,公司財(cái)務(wù)部進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)測與評價(jià),相關(guān)資料如下:

資料一:2011年F公司營業(yè)收入37500萬元,凈利潤為3000萬元。該公司2011年簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如表7所示:

表7

資產(chǎn)負(fù)債表簡表(2011年12月31日)

單位:萬元

資產(chǎn)

金額

負(fù)債和股東權(quán)益

金額

現(xiàn)金

5000

應(yīng)付賬款

7500

應(yīng)收賬款

10000

短期借款

2500

存貨

15000

長期借款

9000

流動資產(chǎn)合計(jì)

30000

負(fù)債合計(jì)

19000

固定資產(chǎn)

20000

股本

15000

在建工程

0

資本公積

11000

非流動資產(chǎn)合計(jì)

20000

留存收益

5000

股東權(quán)益合計(jì)

31000

資產(chǎn)總計(jì)

50000

負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)

50000

資料二:預(yù)計(jì)F公司2012年?duì)I業(yè)收入會下降20%,銷售凈利率會下降5%,股利支付率為50%。

資料三:F公司運(yùn)用逐項(xiàng)分析的方法進(jìn)行營運(yùn)資金需求量預(yù)測,相關(guān)資料如下:

(1) F公司近五年現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關(guān)系如表8所示:

年度

2007

2008

2009

2010

2011

營業(yè)收入

26000

32000

36000

38000

37500

現(xiàn)金占用

4140

4300

4500

5100

5000

(2)根據(jù)對F公司近5年的數(shù)據(jù)分析,存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關(guān)系,其中存貨與營業(yè)收入的比例為40%,應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例為20%,預(yù)計(jì)2012年上述比例保持不變。

資料四:2012,F(xiàn)公司將丙產(chǎn)品線按固定資產(chǎn)賬面凈值8000萬元出售,假設(shè)2012年全年計(jì)提折舊600萬元。

資料五:F公司為擴(kuò)大丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模新建一條生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)投資15000萬元,其中2012年年初投資10000萬元,2013年年初投資5000萬元,項(xiàng)目建設(shè)期為2年,運(yùn)營期為10年,運(yùn)營期各年凈現(xiàn)金流量均4000萬元。項(xiàng)目終結(jié)時(shí)可收回凈殘值750萬元。假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表9所示:

表9

相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

N

1

2

4

10

12

(P/F,10%,n

0.9091

0.8264

0.6830

0.3855

0.3186

(P/A,10%,n

0.9091

1.7355

3.1699

6.1446

6.8137

資料六:為了滿足運(yùn)營和投資的需要,F(xiàn)公司計(jì)劃按面值發(fā)行債券籌資,債券年利率9%,每年年末付息,籌資費(fèi)率為2%,該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求:

(1)運(yùn)用高低點(diǎn)法測算F公司現(xiàn)金需要量;①單位變動資金(b);②不變資金(a);③2012年現(xiàn)金需要量。

(2)運(yùn)用銷售百分比法測算F公司的下列指標(biāo):①2012年存貨資金需要量;②2012年應(yīng)付賬款需要量。

(3)測算F公司2012年固定資產(chǎn)期末賬面凈值和在建工程期末余額。

(4)測算F公司2012年留存收益增加額。

(5)進(jìn)行丁產(chǎn)品生產(chǎn)線投資項(xiàng)目可行性分析:①計(jì)算包括項(xiàng)目建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;②計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值;③評價(jià)項(xiàng)目投資可行性并說明理由。

(6)計(jì)算F公司擬發(fā)行債券的資本成本。

【答案】

(1)單位變動資金(b)=(5100-4140)/(38000-26000)=0.08

不變資金(a)=4140-26000×0.08=2060(萬元)

現(xiàn)金預(yù)測模型:y=2060+0.08x

2012年現(xiàn)金需要量=2060+0.08×37500×(1-20%)=4460(萬元)

(2)2012年存貨資金需要量=37500×(1-20%)×40%=12000(萬元)

2012年應(yīng)付賬款需要量=37500×(1-20%)×20%=6000(萬元)

(3)固定資產(chǎn)賬面凈值=20000-8000-600=11400(萬元)

在建工程期末余額=10000萬元

(4)2012年銷售凈利率=(3000/37500)×(1-5%)=7.6%

2012年留存收益增加額=37500×(1-20%)×7.6%×(1-50%)=1140(萬元)

(5)①丁項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量:

NCF0=-10000萬元

NCF1=-5000萬元

NCF2=0

NCF3~11=4000萬元

NCF12=4000+750=4750(萬元)

包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+(10000+5000)/4000=5.75(年)

②項(xiàng)目凈現(xiàn)值=-10000-5000×(P/F,10%,1)+4000×(P/A,10%.10)×(P/F,10%,2)+750×(P/F,10%,12)=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04(萬元)

③由于項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于零,包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期5.75年小于項(xiàng)目計(jì)算器的一半12/2=6,因此該項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性。

(6)債券資本成本=9%×(1-25%)/(1-2%)=6.89%

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