(五) 計算期統(tǒng)一法

計算期統(tǒng)一法是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期，以滿足時間可比性的要求，進而根據(jù)調(diào)整后的評價指標(biāo)來選擇最優(yōu)方案的方法。

該法包括方案重復(fù)法和最短計算期法兩種具體處理方法。

1. 方案重復(fù)法

方案重復(fù)法也稱計算期最小公倍數(shù)法，是將各方案計算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期，進而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進行多方案比較決策的一種方法。應(yīng)用此法，可采取兩種方式：

第一種方式，將各方案計算期的各年凈現(xiàn)金流量或費用流量進行重復(fù)計算，直到與最小公倍數(shù)計算期相等;然后，再計算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、差額內(nèi)部收益率或費用現(xiàn)值等評價指標(biāo);最后根據(jù)調(diào)整后的評價指標(biāo)進行方案的比較決策。

第二種方式，直接計算每個方案項目原計算期內(nèi)的評價指標(biāo)(主要指凈現(xiàn)值)，再按照最小公倍數(shù)原理分別對其折現(xiàn)，并求代數(shù)和，最后根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進行方案的比較決策。

由于有些方案的計算期相差很大，按最小公倍數(shù)所確定的計算期往往很長。假定有四個互斥方案的計算期分別為15年、25年、30年和50年，那么它們的最小公倍數(shù)就是150年，顯然考慮這么長時間內(nèi)的重復(fù)計算既復(fù)雜又無必要。為了克服方案重復(fù)法的缺點，人們設(shè)計了最短計算期法。

2. 最短計算期法

最短計算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均還原為等額年回收額的基礎(chǔ)上，再按照最短的計算期來計算出相應(yīng)凈現(xiàn)值，進而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進行多方案比較決策的一種方法。

四、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

(一) 固定資產(chǎn)更新決策

與新建項目相比，固定資產(chǎn)更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現(xiàn)金流量。

在估算固定資產(chǎn)更新項目的凈現(xiàn)金流量時，要注意以下幾點：

第一，項目計算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定;第二，需要考慮在建設(shè)起點舊設(shè)備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時凈殘值的依據(jù);第三，由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現(xiàn)金流量(ΔNCF);第四，在此類項目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，當(dāng)更新改造項目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準折現(xiàn)率(或設(shè)定折現(xiàn)率)時，應(yīng)當(dāng)進行更新;反之，就不應(yīng)當(dāng)進行更新。

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