(二) 時期和時間價值因素

(1) 時期因素是由項目計算期的構(gòu)成情況決定的。項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，包括建設(shè)期和運營期。其中建設(shè)期是指項目資金正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期第一年的年初稱為建設(shè)起點，建設(shè)期最后一年的年末稱為投產(chǎn)日。在實踐中，通常應(yīng)參照項目建設(shè)的合理工期或項目的建設(shè)進度計劃合理確定建設(shè)期。項目計算期最后一年的年末稱為終結(jié)點，假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(但更新改造除外)。從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔稱為運營期，又包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期(完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力期)兩個階段。試產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設(shè)計能力時的過渡階段。達產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營達到設(shè)計預(yù)期水平后的時間。運營期一般應(yīng)根據(jù)項目主要設(shè)備的經(jīng)濟使用壽命期確定。

(2) 考慮時間價值因素，是指根據(jù)項目計算期不同時點上價值數(shù)據(jù)的特征，按照一定的折現(xiàn)率對其進行折算，從而計算出相關(guān)的動態(tài)項目評價指標。因此，科學地選擇適當?shù)恼郜F(xiàn)率，對于正確開展投資決策至關(guān)重要。

(三) 成本因素

成本因素包括投入和產(chǎn)出兩個階段的廣義成本費用。

(1) 投入階段的成本。它是由建設(shè)期和運營期初期所發(fā)生的原始投資所決定的.從項目投資的角度看，原始投資(又稱初始投資)等于企業(yè)為使該項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設(shè)投資和流動資金投資兩項內(nèi)容。建設(shè)投資是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進行的投資。流動資金投資是指項目投產(chǎn)后分次或一次投放于營運資金項目的投資增加額，又稱墊支流動資金或營運資金投資。

在財務(wù)可行性評價中，原始投資與建設(shè)期資本化利息之和為項目總投資，這是一個反映項目投資總體規(guī)模的指標。

(2) 產(chǎn)出階段的成本。它是由運營期發(fā)生的經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅三個因素所決定的。經(jīng)營成本又稱付現(xiàn)的營運成本(或簡稱付現(xiàn)成本)，是指在運營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用貨幣資金支付的成本費用。從企業(yè)投資者的角度看，營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅都屬于成本費用的范疇，因此，在投資決策中需要考慮這些因素。

嚴格地講，各項廣義成本因素中除所得稅因素外，均需綜合考慮項目的工藝、技術(shù)、生產(chǎn)和財務(wù)等條件，通過開展相關(guān)的專業(yè)分析才能予以確定。

四、投資的程序

企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：

(1) 提出投資領(lǐng)域和投資對象。這需要在把握良好投資機會的情況下，根據(jù)企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略、中長期投資計劃和投資環(huán)境的變化來確定。

(2) 評價投資方案的可行性。在評價投資項目的環(huán)境、市場、技術(shù)和生產(chǎn)可行性的基礎(chǔ)上，對財務(wù)可行性作出總體評價。

(3) 投資方案比較與選擇。在財務(wù)可行性評價的基礎(chǔ)上，對可供選擇的多個投資方案進行比較和選擇。

(4) 投資方案的執(zhí)行。即投資行為的具體實施。

(5) 投資方案的再評價，在投資方案的執(zhí)行過程中，應(yīng)注意原來作出的投資決策是否合理、是否正確。一旦出現(xiàn)新的情況，就要隨時根據(jù)變化的情況作出新的評價和調(diào)整。

2012年會計職稱考試中級財務(wù)管理精選講義第二章匯總

（責任編輯：xll）

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