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2012年會計職稱考試財務(wù)管理沖刺精講講義(3)

發(fā)表時間:2012/9/5 10:53:44 來源:互聯(lián)網(wǎng) 點擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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(三) 債券的償還

債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系,分為提前償還與到期償還兩類,其中后者又包括分批償還和一次償還兩種。

1. 提前償還。提前償還又稱提前贖回或收回,是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款,公司才可以進行此項操作。提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值,并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當(dāng)公司資金有結(jié)余時,可提前贖回債券;當(dāng)預(yù)測利率下降時,也可提前贖回債券,而后以較低的利率來發(fā)行新債券。

2. 分批償還。如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日,這種債券就是分批償還債券。因為各批債券的到期日不同,它們各自的發(fā)行價格和票面利率也可能不相同,從而導(dǎo)致發(fā)行費較高;但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日,因而便于發(fā)行。

3. 一次償還。到期一次償還的債券是最為常見的。

(四) 發(fā)行公司債券的籌資特點

1. 一次籌資數(shù)額大。利用發(fā)行公司債券籌資,能夠籌集大額的資金,滿足公司大規(guī)模籌資的需要。這是在銀行借款、融資租賃等債權(quán)籌資方式中,企業(yè)選擇發(fā)行公司債券籌資的主要原因,也能夠適應(yīng)大型公司經(jīng)營規(guī)模的需要。

2. 提高公司的社會聲譽。公司債券的發(fā)行主體,有嚴(yán)格的資格限制。發(fā)行公司債券,往往是股份有限公司和有實力的有限責(zé)任公司所為。通過發(fā)行公司債券,一方面籌集了大量資金,另一方面也擴大了公司的社會影響。

3. 籌集資金的使用限制條件少。與銀行借款相比,債券籌資籌集資金的使用具有相對的靈活性和自主性。特別是發(fā)行債券所籌集的大額資金,能夠也主要用于流動性較差的公司長期資產(chǎn)上。從資金使用的性質(zhì)來看,銀行借款一般期限短、額度小,主要用途為增加適量存貨、增加小型設(shè)備等;反之,期限較長、額度較大,用于公司擴展、增加大型固定資產(chǎn)和基本建設(shè)投資的需求多采用發(fā)行債券方式。

4. 能夠鎖定資本成本的負(fù)擔(dān)。盡管公司債券的利息比銀行借款高,但公司債券的期限長、利率相對固定。在預(yù)計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下,發(fā)行公司債券籌資,能夠鎖定資本成本。

5. 發(fā)行資格要求高,手續(xù)復(fù)雜。發(fā)行公司債券,實際上是公司面向社會負(fù)債,債權(quán)人是社會公眾,因此國家為了保護投資者利益,維護社會經(jīng)濟秩序,對發(fā)債公司的資格有嚴(yán)格的限制。從申報、審批、承銷到取得資金,需要經(jīng)過眾多環(huán)節(jié)和較長時間。

6. 資本成本較高。相對于銀行借款籌資,發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費用都比較高。而且債券不能像銀行借款一樣進行債務(wù)展期,加上大額的本金和較高的利息,在固定的到期日,將會對公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生巨大的財務(wù)壓力。

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