二、短期融資券

(一) 短期融資券及其分類

短期融資券(以下簡稱融資券)，是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔保短期本票。在我國，短期融資券是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易的、約定在期限不超過1年內(nèi)還本付息的有價證券。中國人民銀行對融資券的發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算、兌付進行監(jiān)督管理。短期融資券按不同標準可作不同分類：

(1) 按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。在我國，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券。

(2) 按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用間接承銷方式進行，金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用直接發(fā)行方式進行。

(二) 短期融資券的發(fā)行條件

(1) 發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示。

(2) 發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。

(3) 融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

(4) 對企業(yè)發(fā)行的融資券施行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

(5) 融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限公司(簡稱中央結(jié)算公司)登記托管，中央結(jié)算公司負責提供有關服務。

(6) 融資券在債權(quán)債務登記日的次一工作日，即可以在全國銀行間債券市場的機構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。

(三) 短期融資券的發(fā)行程序

(1) 公司作出發(fā)行短期融資券的決策;

(2) 辦理發(fā)行短期融資券的信用評級;

(3) 向有關審批機構(gòu)(中國人民銀行)提出發(fā)行申請;

(4) 審批機關對企業(yè)提出的申請進行審查和批準;

(5) 正式發(fā)行短期融資券，取得資金。

(四) 發(fā)行短期融資券籌資的特點

(1) 短期融資券的籌資成本較低。相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低。

(2) 短期融資券籌資數(shù)額比較大。相對于銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大。

(3) 發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。必須是具備一定信用等級的實力強的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資。

三、商業(yè)信用

商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。商業(yè)信用產(chǎn)生于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的商品、勞務交易之中，是一種“自動性籌資”。

(一) 商業(yè)信用的形式

1. 應付賬款

應付賬款是供應商給企業(yè)提供的一個商業(yè)信用。由于購買者往往在到貨一段時間后才付款，商業(yè)信用就成為企業(yè)短期資金來源。如企業(yè)規(guī)定對所有賬單均見票后若干日付款，商業(yè)信用就成為隨生產(chǎn)周轉(zhuǎn)而變化的一項內(nèi)在的資金來源。當企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，其進貨和應付賬款相應增長，商業(yè)信用就提供了增產(chǎn)需要的部分資金。

商業(yè)信用條件常包括以下兩種：(1) 有信用期，但無現(xiàn)金折扣。如“N/30”表示30天內(nèi)按發(fā)票金額全數(shù)支付。(2) 有信用期和現(xiàn)金折扣，如“2/10,N/30”表示10天內(nèi)付款享受現(xiàn)金折扣2%，若買方放棄折扣，30天內(nèi)必須付清款項。

供應商在信用條件中規(guī)定有現(xiàn)金折扣，目的主要在于加速資金回收。企業(yè)在決定是否享受現(xiàn)金折扣時，應仔細考慮。通常，放棄現(xiàn)金折扣的成本是高昂的。

(1) 放棄現(xiàn)金折扣的信用成本。倘若買方企業(yè)購買貨物后在賣方規(guī)定的折扣期內(nèi)付款，可以獲得免費信用，這種情況下企業(yè)沒有因為取得延期付款信用而付出代價。例如，某應付賬款規(guī)定付款信用條件為“2/10,N/30”，是指買方在10天內(nèi)付款，可獲得2%的付款折扣，若在10天至30天內(nèi)付款，則無折扣;允許買方付款期限最長為30天。

【公式表明，放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率與折扣百分比大小、折扣期長短和付款期長短有關系，與貨款額和折扣額沒有關系。如果企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時間越長，其信用成本便會越小，但展期信用的結(jié)果是企業(yè)信譽惡化導致信用度的嚴重下降，日后可能招致更加苛刻的信用條件。

(2) 放棄現(xiàn)金折扣的信用決策。企業(yè)放棄應付賬款現(xiàn)金折扣的原因，可能是企業(yè)資金暫時的缺乏，也可能是基于將應付的賬款用于臨時性短期投資，以獲得更高的投資收益。如果企業(yè)將應付賬款額用于短期投資，所獲得的投資報酬率高于放棄折扣的信用成本率，則應當放棄現(xiàn)金折扣。

2. 應計未付款

應計未付款是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配過程中已經(jīng)計提但尚未以貨幣支付的款項。主要包括應付工資、應繳稅金、應付利潤或應付股利等。以應付工資為例，企業(yè)通常以半月或月為單位支付工資，在應付工資已計但未付的這段時間，就會形成應計未付款。它相當于職工給企業(yè)的一個信用。應繳稅金、應付利潤或應付股利也有類似的性質(zhì)。應計未付款隨著企業(yè)規(guī)模的擴大而增加，企業(yè)使用這些自然形成的資金無需付出任何代價。但企業(yè)不是總能控制這些款項，因為其支付是有一定時間的，企業(yè)不能總拖欠這些款項。所以，企業(yè)盡管可以充分利用應計未付款，但并不能控制這些賬目的水平。

3. 預收貨款

預收貨款，是指銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購貨單位預先收取部分或全部貨款的信用行為。購買單位對于緊俏商品往往樂于采用這種方式購貨;銷貨方對于生產(chǎn)周期長，造價較高的商品，往往采用預收貨款方式銷貨，以緩和本企業(yè)資金占用過多的矛盾。

2012年中級會計師考試科目財務管理系統(tǒng)講義第三章

（責任編輯：xll）

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