參考答案及解析

一、單項選擇題

1.C

[解析]證券公司新創(chuàng)設(shè)的權(quán)證屬于標的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行的備兌權(quán)證，其認兌的股票是已經(jīng)存在的股票，因此不會造成總股本供應(yīng)量的增加，C項說法錯誤。

2.B

3.B

[解析]根據(jù)題干可知，此股票相當于一個永續(xù)年金，其價值為5÷10%=50(元)，大于市價45元，因此，該公司股票具有投資價值。

4.B

[解析]可轉(zhuǎn)換證券的市場價格必須保持在它的理論價值和轉(zhuǎn)換價值之上。如果價格在理論價值之下，該證券價格低估;如果價格在轉(zhuǎn)換價值之下，購買該證券并立即轉(zhuǎn)化為股票就有利可圖，從而使該證券價格上漲直到轉(zhuǎn)換價值之上。

5.D

[解析]金融期權(quán)與金融期貨的不同點包括：(1)標的物不同;(2)投資者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同;(3)履約保證不同;(4)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同;(5)盈虧的特點不同;(6)套期保值的作用與效果不同。

6.C

[解析]就半年付息一次的債券來說，將半年期利率y乘以2便得到年到期收益率，這樣得出的年收益低估了實際年收益而被稱為“債券等價收益率”。

7.D

[解析]從利率期限結(jié)構(gòu)的三種理論來看，期限結(jié)構(gòu)的形成主要是由對未來利率變化方向的預(yù)期決定的，流動性溢價可起一定作用，但期限在1年以上的債券的流動性溢價大致是相同的，這使得期限1年或1年以上的債券雖然價格風險不同，但預(yù)期利率卻大致相同。有時，市場的不完善和資本流向市場的形式也可能起到一定作用，使得期限結(jié)構(gòu)的形狀暫時偏離按未來利率變化方向進行估計所形成的形狀。

8.D

[解析]影響股票投資價值的因素有內(nèi)部因素和外部因素。一般來講，影響股票投資價值的內(nèi)部因素主要包括公司凈資產(chǎn)、盈利水平、股利政策、股份分割、增資和減資以及資產(chǎn)重組等因素。影響股票投資價值的外部因素主要包括宏觀經(jīng)濟因素、行業(yè)因素及市場因素。證券市場上投資者對股票走勢的心理預(yù)期會對股票價格走勢產(chǎn)生重要影響。市場中的散戶投資者往往有從眾心理，對股價產(chǎn)生助漲助跌的作用。因此，D選項屬于外部因素。

9.A

[解析]零增長模型和不變增長模型都對股息的增長率進行了一定的假設(shè)。事實上，股息的增長率是變化不定的，因此，零增長模型和不變增長模型并不能很好地在現(xiàn)實中對股票的價值進行評估。二元增長模型較為接近實際情況。

10.B

[解析]因為期權(quán)期間越長，期權(quán)的時間價值越大，所以期權(quán)價格越高，B項說法錯誤。

二、多項選擇題

1.ABCD

[解析]該債券的轉(zhuǎn)換比例=1000÷40=25;該債券的轉(zhuǎn)換價值=42×25=1050(元);

該債券的轉(zhuǎn)換平價=1100÷25=44(元);該債券轉(zhuǎn)換升水=1100-1050=50(元)。

2.ABCD

[解析]影響債券投資價值的內(nèi)部因素包括六方面：(1)債券的期限;(2)債券的票面利率;(3)債券的提前贖回條款;(4)債券的稅收待遇;(5)債券的流動性;(6)債券的信用級別。

3.ABCD

[解析]一般來說，債券的期限越長，其市場價格變動的可能性就越大，同時，免稅債券的到期收益率比類似的應(yīng)納稅債券的到期收益率高。債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。具有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，其內(nèi)在價值相對較低。

4.ABD

[解析]市盈率不能用于不同行業(yè)公司的比較。成長好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高，而傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低，并不能說明市盈率高的行業(yè)投資價值一定低于市盈率低的行業(yè)，A項說法錯誤。在每股收益很小或虧損時，由于市價不至于降為零，公司的市盈率會很高，這并不能說明任何問題，B項說法錯誤。由于一般的期望報酬率為5%—20%，所以通常認為正常的市盈率為5—20倍，D項說法錯誤。

5.ABCD

[解析]略

6.AD

[解析]對股票市盈率的估計方法主要有簡單估計法和回歸分析法。

7.ABCD

[解析]市盈率與股票相關(guān)的各種因素都相關(guān)。這些因素涉及股票價格、收益、增長、風險、貨幣的時間價值和股息政策等。

8.ABCD

[解析]影響期貨價格的因素要遠比影響現(xiàn)貨價格的因素多，主要有市場利率、預(yù)期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現(xiàn)貨金融工具的供求關(guān)系、期貨合約的有效性、保證金的要求、期貨合約的流動性等。

9.ABC

[解析]根據(jù)期權(quán)的相關(guān)分類標準可知，根據(jù)協(xié)定價格與標的物市場價格的關(guān)系，可將期權(quán)分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價期權(quán)。

10.AD

[解析]認股權(quán)證的持有人具有買入標的證券的權(quán)利，只有標的股票的市場價格大于權(quán)證的執(zhí)行價格時，認股權(quán)證才具有正的內(nèi)在價值，A選項正確。認沽權(quán)證的持有人具有賣出標的證券的權(quán)利，只有權(quán)證的執(zhí)行價格大于標的股票的市場價格時，認沽權(quán)證才具有正的內(nèi)在價值，D選項正確。

三、判斷題

1.B

2.A

[解析]市凈率是每股市場價格與每股凈資產(chǎn)之間的比率。市凈率與市盈率相比，前者通常用于考察股票的內(nèi)在價值，多為長期投資者所重視;后者通常用于考察股票的供求狀況，更為短期投資者所關(guān)注。

3.A

[解析]金融期權(quán)是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。

4.B

[解析]當前收益率度量的是債券年利息收益占購買價格的百分比，既反映每單位投資能夠獲得的債券年利息收益，但不反映每單位投資的資本損益。

5.A

[解析]略

6.A

[解析]期貨市場價格的變動與現(xiàn)貨價格的變動之間也并不總是一致的。影響期貨價格的因素比影響現(xiàn)貨價格的因素要多得多，主要有市場利率、預(yù)期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現(xiàn)貨金融工具的供求關(guān)系、期貨合約的有效期、保證金要求、期貨合約的流動性等。

7.B

[解析]金融期權(quán)是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。交易是按交易雙方商定的價格而不是市場價格。本題錯誤。

8.B

[解析]可轉(zhuǎn)換證券的投資價值是指當它作為不具有轉(zhuǎn)股選擇權(quán)的一種證券的價值。將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時的轉(zhuǎn)換價值按適當?shù)谋匾找媛收鬯愕默F(xiàn)值是可轉(zhuǎn)換證券的理論價值，也稱為“內(nèi)在價值”。可轉(zhuǎn)換證券由于是具有選擇權(quán)的特殊公司證券，其價值有投資價值、轉(zhuǎn)換價值、理論價值(內(nèi)在價值)及市場價值之分。

9.B

[解析]債券的信用級別是指債券發(fā)行人按期履行合約規(guī)定的義務(wù)、足額支付利息和本金的可靠程度。信用級別越低的債券，投資者要求的收益率就越高，債券的內(nèi)在價值也就越低。因此，信用級別越高的債券，投資者要求的收益率就越低.債券的內(nèi)在價值也就越高。本題錯誤。

10.B

[解析]如果債券的市場價格高于其面值，則債券的到期收益率低于票面利息率。

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（責任編輯：lqh）

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