債務(wù)管理比率

債務(wù)管理比率（償債比率）用來度量公司的長期償債能力。債權(quán)人對這些比率感興趣，因為它們?yōu)閭鶛?quán)人保護自己的利益提供了衡量依據(jù)。對于想要投資于公司普通股的投資者而言，這些比率也能夠預測一定程度的風險，因為債務(wù)的增加將會相應(yīng)增加普通股收益的不確定性。

（A）負債率：總負債除以總資產(chǎn)。其中，總負債包括流動負債和長期負債。負債率會影響公司獲得更多融資的能力。它對債權(quán)人很重要，因為它表明了公司在不損害債權(quán)人利益的前提下承受損失的能力。

如果公司以短期借款方式從銀行中借入資金來購買設(shè)備，那么此交易的直接影響就是降低流動比率并提高負債率。

（B）利息保障倍數(shù)：息前稅前收益除以利息。利息保障倍數(shù)表明當利息到期時公司是否有能力支付利息，且不會破產(chǎn)。這一比率反映了公司經(jīng)營的現(xiàn)金流以及支付負債利息的現(xiàn)金支出情況。這些信息對債權(quán)人非常重要，因為過低的甚至負的利息保障倍數(shù)意味著公司可能難以支付利息。這一比率計算的是公司經(jīng)營收入下滑到何種限度才無法支付每年的利息費用。

【例題】利息保障倍數(shù)比率主要反映了一家公司的（　）

A.償債能力

B.變現(xiàn)能力

C.資產(chǎn)管理

D.財務(wù)杠桿作用程度

【答案】A

【解析】利息保障倍數(shù)比率是息前稅前收益除以利息。它衡量一家公司在能夠支付年度利息費用的前提下營運收入可以下降的最大程度，反映了一家公司的償債能力。

（C）固定費用償付比率：息前稅前收益與租賃付款額的和除以利息費用與租賃付款額的和。固定費用償付比率和利息保障倍數(shù)相似，只是固定費用償付比率還包含長期租賃費用。當公司的固定費用償付比率比行業(yè)平均比率低時，公司可能難以借到更多的債務(wù)。

【例題】一家公司發(fā)行長期債券，并用所得款回購了40%的流通股。這項交易可能導致（?。?

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加

B.流動比率下降

C.利息保障倍數(shù)比率下降

D.固定費用負擔保障倍數(shù)上升

【答案】C

【解析】利息保障倍數(shù)比率＝息前稅前收益/利息費用，發(fā)行新債券時分母將增大。選項（A）（凈銷售額/平均總資產(chǎn)）和（B）（流動資產(chǎn)/流動負債）不正確，這些比率不受影響。選項（D）不正確，該比率同利息保障倍數(shù)比率類似，也會下降。

（D）現(xiàn)金流償債能力比率：息前稅前收益、租賃付款額與折舊的和除以利息費用、租賃付款額、優(yōu)先股股利（稅前）與債務(wù)償還額（稅前）的和。現(xiàn)金流償債能力比率反映了公司經(jīng)營現(xiàn)金流抵償其債務(wù)的能力。它考慮了債務(wù)本金的償付、優(yōu)先股股利、租賃付款和利息費用。

（責任編輯：中大編輯）

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