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【知識點2】短期償債能力比率

短期償債能力中的“債”是指“流動負債”，企業(yè)償還流動負債，一般是使用流動資產(chǎn)，因此，該類指標通常涉及的是“流動負債”和流動資產(chǎn)或者流動資產(chǎn)的組成項目。

(一)凈營運資本

凈營運資本=流動資產(chǎn)—流動負債=長期資本—長期資產(chǎn)(非流動資產(chǎn))

【提示】如果流動資產(chǎn)>流動負債，則長期資產(chǎn)<長期資本

分析時需注意的問題：

(1)凈營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)，凈營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，當全部流動資產(chǎn)沒有任何流動負債提供資金來源，而是全部由凈營運資本提供時，企業(yè)沒有任何短期償債壓力。

【提示】凈營運資本越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。

(2)凈營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源。由于流動負債在1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財務(wù)狀況不穩(wěn)定。

(3)營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個指標變成相對數(shù)形式，就是流動比率。

【注意】教材中，還提出了一個指標：凈營運資本配置比率=凈營運資本/流動資產(chǎn)，該指標與流動比率所反映的償債能力是相同的，二者可以換算。

【例·多選題】下列說法中，正確的是(　)。

A.凈營運資本等于流動資產(chǎn)超過流動負債的部分

B.凈營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)

C.當企業(yè)的長期資本不變時，增加長期資產(chǎn)會提高財務(wù)狀況的穩(wěn)定性

D.當企業(yè)的長期資本不變時，增加長期資產(chǎn)會降低財務(wù)狀況的穩(wěn)定性

『正確答案』ABD

『答案解析』凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=長期資本-長期資產(chǎn)，當長期資本不變時，增加長期資產(chǎn)會降低凈營運資本，而凈營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。

(二)流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

【分析】

(1)就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越大，表示短期償債能力越強，該指標越小，表示短期償債能力越差。

(2)不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。

(3)西方財務(wù)管理中，多認為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標小于2。

(4)如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應(yīng)對構(gòu)成流動比率的流動資產(chǎn)和流動負債各項目逐一進行分析，尋找形成差異的原因。

(5)為了考察流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其周轉(zhuǎn)率。

【注意】

流動比率指標假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負債都需要償還。該假設(shè)存在三個問題：

(1)有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。

(2)經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債;

(3)經(jīng)營性應(yīng)付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結(jié)清。

因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計。

此外，注意流動比率與凈營運資本配置比率之間的關(guān)系

【例·單選題】某公司2009年末的流動比率為2，則2009年末的營運資本配置比率為(　)。

A.0.3

B.0.5

C.2

D.1.5

『正確答案』B

『答案解析』營運資本配置比率=營運資本/流動資產(chǎn)=(流動資產(chǎn)—流動負債)/流動資產(chǎn)=1—1/流動比率=1—1/2=0.5。

(三)速動比率

速動資產(chǎn)，是指可以在較短時期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收、預(yù)付款項等。另外的流動資產(chǎn)，包括存貨、待攤費用、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等，稱為非速動資產(chǎn)。

【分析】

(1)一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強。

(2)速動比率過大，盡管償債的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。

(3)影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金(實際壞賬可能比計提的準備多);另一個原因：報表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。

【注意】計算題中，有時可能假定企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成。在這種情況下，指標之間的相互推算，需要注意特定的假設(shè)。

比如，已知某企業(yè)存貨為18萬元，流動負債為20萬元，速動比率為1.5，假設(shè)該企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計算該企業(yè)的流動比率。

速動資產(chǎn)=20×1.5=30萬元

流動資產(chǎn)=30+18=48萬元

流動比率=48/20=2.4

【例·多選題】流動比率為1.2，則賒購材料一批，將會導(dǎo)致(　)。

A.流動比率提高 B.流動比率降低

C.流動比率不變 D.速動比率降低

『正確答案』BD

假設(shè)：原來的流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=200÷100=2，賒購材料100萬，即分子分母同增100萬，則流動比率變?yōu)椋?00÷200=1.5<2，則流動比率下降。

『答案解析』流動比率大于1，說明流動資產(chǎn)大于流動負債，而賒購材料導(dǎo)致流動資產(chǎn)和流動負債等額增加，因此，流動比率會降低;由于賒購之后速動資產(chǎn)不變，流動負債增加，所以速動比率降低。

【提示】如果一項業(yè)務(wù)的發(fā)生涉及分子分母同時等額增加或減少，在這種情況下，比值如何變化需要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生前該比率是大于1還是小于1來判斷。

(四)現(xiàn)金比率

【注意】這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。教材定義：在速動資產(chǎn)中，流動性最強、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為“現(xiàn)金資產(chǎn)”?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括“貨幣資金”和“交易性金融資產(chǎn)”。

【例·多選題】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項目有(　)。

A.現(xiàn)金增加 　B. 交易性金融資產(chǎn)減少

C.銀行存款增加 　D. 流動負債減少

『正確答案』ACD

『答案解析』現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負債，交易性金融資產(chǎn)減少現(xiàn)金比率下降。

【小結(jié)】從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少(流動資產(chǎn)—速動資產(chǎn)—現(xiàn)金資產(chǎn))。因此，一般情況下(企業(yè)具有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、各種應(yīng)收及預(yù)付款項和之外的其他流動資產(chǎn))，流動比率>速動比率>現(xiàn)金比率。

五)現(xiàn)金流量比率

【注意】

(1)公式中的“經(jīng)營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。

(2)經(jīng)營現(xiàn)金流量屬于時期指標，流動負債屬于時點指標，因此，公式中的“流動負債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。

(六)影響短期償債能力的其他因素——表外因素(根據(jù)其對短期償債能力的影響分為兩類)

(1)增強短期償債能力的因素

①可動用的銀行貸款指標。不反映在財務(wù)報表中，但在董事會決議中披露。

②準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

③償債能力的聲譽。聲譽好，易于籌集資金。

(2)降低短期償債能力的因素

①與擔保有關(guān)的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評價償債能力時給予關(guān)注;

②經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù);

③建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。

【例·單選題】下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是(　)。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

『正確答案』A

『答案解析』選項A屬于降低短期償債能力的表外因素。“建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)”。

【總結(jié)】

【小竅門】營運資本除外。

(1)本類指標屬于子比率指標，分子可以從名稱中得到提示。

(2)本類指標屬于短期償債能力指標，分母均為流動負債。

(3)凡指標中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。

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（責任編輯：xll）