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2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)能力綜合測(cè)試(二)考試真題(考生回憶版)
要求一:生命周期階段判斷, SWOT分析, SWOT分析的應(yīng)用(戰(zhàn)略判斷)。
SWOT分析是一種綜合考慮企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的各種因素,進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià),從而選擇最佳經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的方法。
S是指企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢(shì)( Strengths) , W是指企業(yè)內(nèi)部的劣勢(shì)( Weakness) , 0是指企業(yè)外部環(huán)境的機(jī)會(huì)( Opportunities ) , T是指企業(yè)外部環(huán)境的威脅( Threats )。
要求二:普通債券、分離交易可轉(zhuǎn)債和一般可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件。( 普通債券,可轉(zhuǎn)換公司債券和可分離交易的債券,這幾個(gè)債券要求的財(cái)務(wù)指標(biāo)條件,題目中給出了幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),問(wèn),分別符不符合要求,這個(gè)題目7.5分; )
[分析]公司債券可以公開(kāi)發(fā)行,也可以非公開(kāi)發(fā)行。公開(kāi)發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。根據(jù)《證券法》、《公司法》和《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的有關(guān)規(guī)定↓公開(kāi)發(fā)行公司債券,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:
股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元,有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元;
本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期期末凈資產(chǎn)額的40% ;
公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定,募 集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策;
最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息;
債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平;
公司內(nèi)部控制制度健全,內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、 有效性不存在重大缺陷。
發(fā)行條件一除應(yīng)當(dāng)符合增發(fā)股票的一 般條件之外,還應(yīng)當(dāng)符合以下條件(主要條件)
要求三:找出可轉(zhuǎn)債方案10個(gè)錯(cuò)誤
[分析]可轉(zhuǎn)換公司債券的條款:
要求四: (4分) 風(fēng)險(xiǎn)管理。(戰(zhàn)略部分: 比如風(fēng)險(xiǎn)管理流程、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的負(fù)責(zé)人全面風(fēng)險(xiǎn)管理的日常工作由誰(shuí)負(fù)責(zé)、需不需要對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé),部門(mén)業(yè)務(wù)單位自查風(fēng)險(xiǎn)并防控糾正、檢查報(bào)告及時(shí)直接向總經(jīng)理匯報(bào)?風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,是不是能夠直接降低風(fēng)險(xiǎn)水平?風(fēng)險(xiǎn)管理工具考了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換,其他是風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系)
要求五: (4分) 管理會(huì)計(jì)。(觀點(diǎn)判斷: 營(yíng)運(yùn)管理考了現(xiàn)金成本模式,原材料價(jià)格數(shù)量差異,存貨管理,應(yīng)該用貨物短缺成本加上儲(chǔ)存成本之和最低來(lái)確定存貨量,應(yīng)收賬款管理,采用現(xiàn)金折扣和信用期組合的方式管理)
[分析]最佳現(xiàn)金持有量分析的成本分析模式:機(jī)會(huì)成本(與現(xiàn)金持有是同向變化)、管理成本(與現(xiàn)金持有星無(wú)明顯關(guān)系)和短缺成本(與現(xiàn)金持有星反向變化)三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有星。
要求六:資本結(jié)構(gòu)和資本成本觀點(diǎn)判斷。(權(quán)衡理論, 代理理論,股權(quán)資本成本定價(jià)模型,債務(wù)資本成本各種方法)
[分析] (1) 權(quán)衡理論
強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上h實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)。此時(shí)所確定的債務(wù)比率是債務(wù)抵稅收益的邊際價(jià)值等于增加的財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。即有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值表示為: VL=VU+ PV (利息抵稅) - PV (財(cái)務(wù)困境成本)。
(2)代理理論
考慮債務(wù)代理成本與代理收益的權(quán)衡。
①債務(wù)代理成本
由于信息不對(duì)稱(chēng)經(jīng)理和股東與債權(quán)人存在利益沖突,導(dǎo)致債務(wù)代理成本。具體表現(xiàn)為過(guò)度投資問(wèn)題(因企業(yè)采用不盈利項(xiàng)目或高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象,使經(jīng)理和股東受益而發(fā)生債權(quán)人價(jià)值向股東轉(zhuǎn)移)和投資不足問(wèn)題(因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象,股東為避免價(jià)值損失而放棄給債權(quán)人帶來(lái)價(jià)值增值的項(xiàng)目)。債務(wù)代理成本損害了債權(quán)人的利益,降低了企業(yè)價(jià)值,最終將由股東承擔(dān)這種損失。
②債務(wù)代理收益
債務(wù)的代理收益將有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值,具體表現(xiàn)為債權(quán)人保護(hù)條款引入(如提高利率、資產(chǎn)擔(dān)保能力要求、法律與資本市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定保護(hù)債權(quán)人利益)、對(duì)經(jīng)理提升企業(yè)業(yè)績(jī)的激勵(lì)措施以及對(duì)經(jīng)理隨意支配現(xiàn)金流并浪費(fèi)企業(yè)資源的約束(如增加債務(wù)和債務(wù)利息支付的約束)等。
(3)股權(quán)資本成本定價(jià)模型
rS=rRF+βx (rm- rRF)
要求七:企業(yè)價(jià)值評(píng)估兩種方法結(jié)合觀點(diǎn)判斷。(現(xiàn)金流現(xiàn)值測(cè)企業(yè)價(jià)值, 但是沒(méi)有要求具體計(jì)算,企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流,股權(quán)現(xiàn)金流,債務(wù)現(xiàn)金流,股利現(xiàn)金流。相對(duì)價(jià)值模型,問(wèn)的是相對(duì)價(jià)值的一個(gè)概念吧,然后下面是市盈率、市凈率、市銷(xiāo)率各-問(wèn)。市盈率,問(wèn)的主要是驅(qū)動(dòng)因素,給的是營(yíng)業(yè)凈利率。市凈率,它的主要考點(diǎn)是基本上不用考慮當(dāng)期會(huì)計(jì)政策。那個(gè)市銷(xiāo)率說(shuō)的是銷(xiāo)售價(jià)格,對(duì)。這個(gè)模型影響不大)
[分析]依據(jù)現(xiàn)金流星的不同種類(lèi),企業(yè)估價(jià)模型分為股利現(xiàn)金流星模型、股權(quán)現(xiàn)金流量模型和實(shí)體現(xiàn)金流星模型三種。其中,在股利現(xiàn)金流星模型和股權(quán)現(xiàn)金流星模型中,折現(xiàn)率都是股權(quán)資本成本;在實(shí)體現(xiàn)金流星模型中,折現(xiàn)率
是加權(quán)平均資本成本。按照股利現(xiàn)金流星模型和股權(quán)現(xiàn)金流星模型計(jì)算得出的是企業(yè)的股權(quán)價(jià)值,按照實(shí)體現(xiàn)金流星模型計(jì)算得出的是企業(yè)的實(shí)體價(jià)值。
實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值之間的關(guān)系是:
實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值(- 般用的是評(píng)估基準(zhǔn)日凈債務(wù)的賬面價(jià)值)
凈債務(wù)價(jià)值=金融負(fù)債:金融資產(chǎn)
由于股利分配政策有較大變動(dòng),股利現(xiàn)金流是很難預(yù)計(jì),所以股利現(xiàn)金流星模型在實(shí)務(wù)中很少被使用。如果假設(shè)企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金,而將股權(quán)現(xiàn)金流星全部作為股利發(fā)放,則股權(quán)現(xiàn)金流星等于股利現(xiàn)金流星,股權(quán)現(xiàn)金流星模型可以取代股利現(xiàn)金流是模型,避免了對(duì)股利政策進(jìn)行估計(jì)的麻煩。因此,大多數(shù)的企業(yè)估價(jià)使用股權(quán)現(xiàn)金流星模型或?qū)嶓w現(xiàn)金流星模型。
在實(shí)務(wù)中大多使用實(shí)體現(xiàn)金流星模型。主要原因是股權(quán)成本受資本結(jié)構(gòu)的影響較大,估計(jì)起來(lái)比較復(fù)雜。債務(wù)增加時(shí),風(fēng)險(xiǎn)上升,股權(quán)成本會(huì)上升,而上升的幅度不容易測(cè)定。加權(quán)平均資本成本受資本結(jié)構(gòu)的影響較小,比較容易估計(jì)。債務(wù)成本較低,增加債務(wù)比重使加權(quán)平均資本成本下降。與此同時(shí),債務(wù)增加使風(fēng)險(xiǎn)增加,股權(quán)成本上升,使得加權(quán)平均資本成本上升。二者相互有-定抵消,因此平均資本成本對(duì)資本結(jié)構(gòu)變化不敏感,估計(jì)起來(lái)比較容易。
要求八:重大資產(chǎn)重組條件判斷,并購(gòu)類(lèi)型。
[分析]上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn),達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之-的, 構(gòu)成重大資產(chǎn)重組:
(1)購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)總額占.上市公司最近-個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn) 總額的比例達(dá)到50%以上。
(2)購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)在最近-個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上。
(3)購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近-個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50%以上,且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣。
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