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2012年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》真題及答案
一、單項(xiàng)選擇題
1.企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中,不符合債權(quán)人目標(biāo)的是( )。
A.提高利潤(rùn)留存比率
B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率
C.發(fā)行公司債券
D.非公開增發(fā)新股
【答案】C
【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人
【解析】債權(quán)人把資金借給企業(yè),其目標(biāo)是到期時(shí)收回本金,并獲得約定的利息收入。選項(xiàng)A、B、C都可以提高權(quán)益資金的比重,使債務(wù)的償還更有保障,符合債權(quán)人的目標(biāo);選項(xiàng)C會(huì)增加債務(wù)資金的比重,提高償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),所以不符合債權(quán)人的目標(biāo)。
2.假設(shè)其他因素不變,在稅后經(jīng)營(yíng)凈利率大于稅后利息率的情況下,下列變動(dòng)中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是( )。
A.提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率
B.提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
C.提高稅后利息率
D.提高凈財(cái)務(wù)杠桿
【答案】C
【考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)分析體系
【解析】杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿,可以看出,提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和提高凈財(cái)務(wù)杠桿都有利于提高杠桿貢獻(xiàn)率,而提高稅后利息率會(huì)使得杠桿貢獻(xiàn)率下降。
3.甲公司上年凈利潤(rùn)為250萬元,流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為100萬股,優(yōu)先股為50萬股,優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為30元,甲公司的市盈率為( )。
A.12
B.15
C.18
D.22.5
【答案】B
【考點(diǎn)】市盈率指標(biāo)計(jì)算
【解析】每股收益=普通股股東凈利潤(rùn)/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)=(250-50)/100=2(元),市盈率=每股市價(jià)/每股收益=30/2=15。
4.銷售百分比法是預(yù)測(cè)企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法中,錯(cuò)誤的是( )。
A.根據(jù)預(yù)計(jì)存貨∕銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入,可以預(yù)測(cè)存貨的資金需求
B.根據(jù)預(yù)計(jì)應(yīng)付賬款∕銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入,可以預(yù)測(cè)應(yīng)付賬款的資金需求
C.根據(jù)預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)∕銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入,可以預(yù)測(cè)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)
D.根據(jù)預(yù)計(jì)銷售凈利率和預(yù)計(jì)銷售收入,可以預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)
【答案】C
【考點(diǎn)】銷售百分比法
【解析】銷售百分比法下,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債通常和銷售收入成正比例關(guān)系,但是金融資產(chǎn)和銷售收入之間不存在正比例變動(dòng)的關(guān)系,因此不能根據(jù)金融資產(chǎn)與銷售收入的百分比來預(yù)測(cè)可動(dòng)用的金融資產(chǎn),所以,選項(xiàng)C不正確。
5.在其他條件不變的情況下,下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。
A.當(dāng)前股票價(jià)格上升
B.資本利得收益率上升
C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降
D.預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長(zhǎng)
【答案】B
【考點(diǎn)】股票的期望收益率
【解析】根據(jù)固定增長(zhǎng)股利模型,股票期望收益率=預(yù)計(jì)下一期股利/當(dāng)前股票價(jià)格+股利增長(zhǎng)率=股利收益率+資本利得收益率。所以,選項(xiàng)A、C都會(huì)使得股票期望收益率下降,選項(xiàng)B會(huì)使股票期望收益率上升,選項(xiàng)D對(duì)股票期望收益率沒有影響。
6.甲公司是一家上市公司,使用“債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí),債券收益是指( )。
A.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的票面利率
B.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的到期收益率
C.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅前債務(wù)成本
D.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)成本
【答案】D
【考點(diǎn)】債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
【解析】按照債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法,權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),這里的稅后債務(wù)成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)成本。
7.同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是( )。
A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)
B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲
C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌
D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定
【答案】D
【考點(diǎn)】對(duì)敲
【解析】對(duì)敲策略分為多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲,多頭對(duì)敲是同時(shí)買進(jìn)一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同;而空頭對(duì)敲則是同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。多頭對(duì)敲適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng),但是不知道升高還是降低的情況,而空頭對(duì)敲正好相反,它適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的情況。
8.在其他因素不變的情況下,下列變動(dòng)中能夠引起看跌期權(quán)價(jià)值上升的是( )。
A.股價(jià)波動(dòng)率下降
B.執(zhí)行價(jià)格下降
C.股票價(jià)格上升
D.預(yù)期紅利上升
【答案】D
【考點(diǎn)】期權(quán)價(jià)值的影響因素
【解析】股價(jià)波動(dòng)率和看跌期權(quán)的價(jià)值同向變動(dòng),所以選項(xiàng)A會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)值下降;執(zhí)行價(jià)格和看跌期權(quán)的價(jià)值同向變動(dòng),所以選項(xiàng)B會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)值下降;股票價(jià)格和看跌期權(quán)的價(jià)值反向變動(dòng),所以選項(xiàng)C會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)值下降;預(yù)期紅利和看跌期權(quán)的價(jià)值同向變動(dòng),所以選項(xiàng)D會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)值上升。
9.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論,管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是( )。
A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券
C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股
D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股
【答案】C
【考點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)的其他理論-優(yōu)序融資理論
【解析】按照優(yōu)序融資理論,當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí),首先選擇內(nèi)源融資,其次會(huì)選擇債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),最后選擇股權(quán)融資。所以,選項(xiàng)C正確。
10.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說法中,錯(cuò)誤的是( )。
A.經(jīng)營(yíng)杠桿反映的是營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)每股收益的影響程度
B.如果沒有固定性經(jīng)營(yíng)成本,則不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)
C.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小是由固定性經(jīng)營(yíng)成本和息稅前利潤(rùn)共同決定的
D.如果經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1,表示不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)
【答案】A
【考點(diǎn)】經(jīng)營(yíng)杠桿
【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿反映的是營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響程度,所以選項(xiàng)A不正確,選項(xiàng)A表述的是總杠桿;經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(息稅前利潤(rùn)+固定性經(jīng)營(yíng)成本)/息稅前利潤(rùn),可以看出選項(xiàng)C的說法是正確的。如果沒有固定性經(jīng)營(yíng)成本,則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1,此時(shí)不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。所以,選項(xiàng)B、D的說法是正確的。
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(責(zé)任編輯:wrr)
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