第三節(jié)　財(cái)務(wù)管理的原則

【財(cái)務(wù)管理原則含義與特征】

含義

也是理財(cái)原則，是指人們對財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的認(rèn)識

特征

（1）理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)、被多數(shù)人所接受。 財(cái)務(wù)理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實(shí)反復(fù)證明并被多數(shù)人接受，具有共同認(rèn)識的特征。 （2）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)是應(yīng)用性的。“應(yīng)用”是理財(cái)原則的應(yīng)用，各種財(cái)務(wù)管理程序和方法，是根據(jù)理財(cái)原則建立的。 （資金時(shí)間價(jià)值原則——凈現(xiàn)值法決策） （3）理財(cái)原則為解決新的問題提供指引 會計(jì)基本準(zhǔn)則——為解決新的會計(jì)問題提供指引。理財(cái)原則也是這樣。 （4）原則不一定在任何情況下都絕對正確。 原則的正確性與應(yīng)用環(huán)境有關(guān)，在一般情況下是正確的，而在特殊情況下不一定正確。原則是一種認(rèn)識，從哲學(xué)的層面來看，人們對于客觀世界的認(rèn)識是一個(gè)逐步深化的過程

【例多選題】下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有(　)

A.理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)、被多數(shù)人所接受

B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)

D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力

『正確答案』ABC

『答案解析』理財(cái)原則可為解決新問題提供指引。

一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則

有關(guān)競爭環(huán)境的原則，是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。

原則	含義	依據(jù)	要求	應(yīng)用
自利行為原則	在其他條件相同時(shí)人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。	理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)	其他條件相同	（1）委托—代理理論 （2）機(jī)會成本
雙方交易原則	每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益行動(dòng)，并且對方和你一樣聰明、勤奮、有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。	交易至少有兩方； 交易是“零和博弈”； 各方都是自利的。	理解財(cái)務(wù)交易時(shí)不能以自我為中心，不要自以為是；注意稅收的影響。
信號傳遞原則	行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。	自利行為原則 （本原則是自利行為原則的引申）	根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。	引導(dǎo)原則
引導(dǎo)原則	當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。	理解力存在局限性，尋找最優(yōu)方案成本過高。	不能盲目模仿 （引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動(dòng)）	（1）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) （2）自由跟莊

【例·單選題】有關(guān)財(cái)務(wù)交易的零和博弈表述，錯(cuò)誤的是(　)。

A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上

B.在已經(jīng)成為事實(shí)的交易中，買進(jìn)的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多

C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧

D.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈

『正確答案』D

『答案解析』D不對是因?yàn)樵诖嬖诙愂盏那闆r下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈。注意如果不是從雙方看，而是從更大范圍來看，并沒有改變零和博弈的性質(zhì)。

【例·單選題】在下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說法中，錯(cuò)誤的是(　)。

A.引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時(shí)采用

B.引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯(cuò)誤

C.引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案

D.引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想

『正確答案』C

『答案解析』引導(dǎo)原則指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。

二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則(對增加企業(yè)財(cái)富的基本規(guī)律的認(rèn)識)

原則	含義	依據(jù)	要求	應(yīng)用
有價(jià)值的創(chuàng)意原則	新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬	競爭理論		（1）直接投資項(xiàng)目 （2）經(jīng)營和銷售活動(dòng)
比較優(yōu)勢原則	專長能創(chuàng)造價(jià)值	分工理論	把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上	（1）人盡其才，物盡其用 （2）優(yōu)勢互補(bǔ)（合資、合并等）
期權(quán)原則	期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。		在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值
凈增效益原則	財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。		只分析方案之間有區(qū)別的部分；不考慮決策無關(guān)成本。	（1）差額分析法 （2）沉沒成本

【例·多選題】關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則，下列說法正確的是(　)。

A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項(xiàng)目

B.比較優(yōu)勢原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”

C.有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值

D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個(gè)應(yīng)用

『正確答案』BC

『答案解析』有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個(gè)應(yīng)用。

【例·單選題】下列表述中，錯(cuò)誤的是(　)。

A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時(shí)的

B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無意義

C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值的創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域

D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力

『正確答案』C

『答案解析』新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時(shí)的，A的表述正確;由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項(xiàng)目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值下降或者變得沒有意義，因此，B的表述正確;“有價(jià)值的創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，而金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以C的表述錯(cuò)誤;根據(jù)資本市場有效原則可知，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財(cái)富，所以D的表述正確。

【例·單選題】(　)的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。

A.雙方交易原則 　B.引導(dǎo)原則

C.信號傳遞原則 　D.凈增效益原則

『正確答案』D

『答案解析』本題的主要考核點(diǎn)是凈增效益原則的應(yīng)用。凈增效益原則應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。

三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則(是人們對財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識)

原則	含義	依據(jù)	要求	應(yīng)用
風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則	風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對等關(guān)系，投資人必須對報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。
投資分散化原則	不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司而要分散投資。	投資組合理論		（1）證券投資 （2）公司的各項(xiàng)決策
資本市場有效原則	在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。	有效市場理論	重視市場對企業(yè)的估價(jià)；慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。
貨幣時(shí)間價(jià)值原則	在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。	貨幣投入使用后其數(shù)額會隨著時(shí)間的延續(xù)而不斷增加。	財(cái)務(wù)估價(jià)時(shí)要考慮時(shí)間價(jià)值的影響。	（1）現(xiàn)值概念 （2）早收晚付

【思考】在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零?是不能獲得收益嗎?

凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值(價(jià)格)=0

價(jià)格=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

如果資本市場有效，資產(chǎn)價(jià)格等于價(jià)值。

【例·多選題】假設(shè)市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結(jié)論有(　)。

A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值

C.賬面利潤始終決定著公司股票價(jià)格

D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化

『正確答案』AB

『答案解析』在完全有效的資本市場中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。所以，股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，投資者只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬(即報(bào)酬與資本成本相同)，不會增加股東財(cái)富。選項(xiàng)C的說法錯(cuò)誤;選項(xiàng)D不是基于資本市場有效原則得出的結(jié)論。

【例·多選題】(2007考題)如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有(　)。

A.股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績

B.運(yùn)用會計(jì)方法改善公司業(yè)績可以提高股價(jià)

C.公司的財(cái)務(wù)決策會影響股價(jià)的波動(dòng)

D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬

『正確答案』ACD

『答案解析』如果資本市場是有效的，股價(jià)可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，因此，股價(jià)可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財(cái)務(wù)決策會影響股價(jià)的波動(dòng)，運(yùn)用會計(jì)方法改善公司業(yè)績無法提高股價(jià)。A是答案，B不是答案，C是答案。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，D的說法正確。

【總結(jié)】

(1)原則之間的關(guān)系

【例·單選題】引導(dǎo)原則的重要應(yīng)用之一是(　)。

A.機(jī)會成本概念

B.免費(fèi)跟莊概念

C.沉沒成本概念

D.現(xiàn)值概念

『正確答案』B

『答案解析』自利行為原則的應(yīng)用是機(jī)會成本概念;引導(dǎo)原則的應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念和免費(fèi)跟莊概念;凈增效益原則的應(yīng)用是沉沒成本概念。貨幣時(shí)間價(jià)值原則的應(yīng)用是現(xiàn)值概念和早收晚付概念。

（責(zé)任編輯：xll）