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資產(chǎn)評(píng)估師考試建筑工程評(píng)估基礎(chǔ)預(yù)習(xí)講義：建設(shè)工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(5)

三、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

(一)項(xiàng)目盈利能力分析指標(biāo)(掌握)

1.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

(1)定義

將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。

凈現(xiàn)值等于0，說明不賠不賺，收益與投資相抵;小于0，賠了;大于0，賺了。

(2)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

FNPV≥0，項(xiàng)目可行。

(3)折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值的關(guān)系

呈倒數(shù)關(guān)系。折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值越小;折現(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值越大。

2.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

(1)定義

項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

經(jīng)濟(jì)含義是凈現(xiàn)值等于0時(shí)的折現(xiàn)率。不賠不賺時(shí)的、收益與投資相抵時(shí)的折現(xiàn)率。

(2)計(jì)算

i₁與i₂的差不超過2%。例如：i₁為10%，i₂為15%就不行，只能用12%。

(3)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

FIRR≥ic(基準(zhǔn)收益率或目標(biāo)收益率)。

3.投資回收期

(1)定義

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)。

收益抵償投資所需的時(shí)間。

(2)計(jì)算

(3)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

Pt≤Pc(基準(zhǔn)回收期)

4.總投資收益率

正常年份的年利潤(rùn)總額與投資總額的比率。通過利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表求得，屬于靜態(tài)指標(biāo)。

總投資收益率=項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資

評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：項(xiàng)目總投資收益率≥同行業(yè)總投資收益率，可行。

5.資本金凈利潤(rùn)率

資本金凈利潤(rùn)率=項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)率/項(xiàng)目總投資

評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率≥同行業(yè)資本金凈利潤(rùn)率。財(cái)務(wù)可行。越大越好

【例題】某建設(shè)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資2 000萬元、流動(dòng)資金投資200萬元;投產(chǎn)后，達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的所得稅前利潤(rùn)為300萬元、貸款利息150萬元，則該項(xiàng)目的總投資收益率為( )。

A.15%

B.20.45%

C.22.5%

D.7.5%

『正確答案』B

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