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2011年注冊資產(chǎn)評估考試輔導(dǎo):無形資產(chǎn)評估講義
(二)超額收益法(本質(zhì)上就是收益法)
1.基本原理
商譽是企業(yè)收益與按行業(yè)平均收益率計算的收益差額(即超額收益)的本金化價格。
2.超額收益法分類
可分為超額收益本金化價格法和超額收益折現(xiàn)法。
3.超額收益本金化價格法(實質(zhì)上就是收益無限年限的情況下的收益法)
(1)超額收益本金化價格法是把被評估企業(yè)的超額收益經(jīng)本金化還原來確定該企業(yè)商譽價值的一種方法
(2)公式是:
式中:
注意:這里的被評估企業(yè)預(yù)期收益率是以被評估企業(yè)預(yù)期年收益與單項資產(chǎn)評估價值之和的比
(3)【例7-8】
某企業(yè)的預(yù)期年收益額為20萬元,該企業(yè)的各單項資產(chǎn)的評估價值之和為80萬元,企業(yè)所在行業(yè)的平均收益率為20%,并以此作為適用資產(chǎn)收益率。
商譽的價值
=(200000—800000×20%)÷20%
=40000÷20%=200000(元)
或=800000×(200000/800000—20%)÷20%
=800000×(25%-20%)/20%=200000(元)
(4)超額收益本金化價格法主要適用于
經(jīng)營狀況一直較好、超額收益比較穩(wěn)定的企業(yè),預(yù)測企業(yè)預(yù)期收益能夠保持無限年限的企業(yè)。
4.超額收益折現(xiàn)法。
(1)定義
超額收益折現(xiàn)法是把企業(yè)可預(yù)測的若干年預(yù)期超額收益進(jìn)行折現(xiàn),把其折現(xiàn)值確定為企業(yè)商譽價值的一種方法。
(2)計算公式是:
商譽的價值=
式中:Ri——第i年企業(yè)預(yù)期超額收益;
r——折現(xiàn)率;
n——收益年限;
【例7-9 】某企業(yè)預(yù)計將在今后5年內(nèi)保持其具有超額收益的經(jīng)營態(tài)勢。估計預(yù)期年超額收益額保持在22500元的水平上,該企業(yè)所在行業(yè)的平均收益率為12%,則
商譽的價值=22500×0.8929+22500×0.7972
+22500×0.7118+22500×0.6355+22500×0.5674
=81108(元)
或=22500×3.6048=81108(元)
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