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第八章　長期投資性資產(chǎn)評估

考試預(yù)測：3-10分，注意掌握股權(quán)投資評估

第二節(jié)　債券評估

二、債券評估

(一)上市交易債券的評估

1.上市交易債券的定義

可以在證券市場上交易、自由買賣的債券

2.評估方法

⑴對此類債券一般采用市場法(現(xiàn)行市價法)進(jìn)行評估

①按照評估基準(zhǔn)日的當(dāng)天收盤價確定評估值。

②公式

債券評估價值=債券數(shù)量×評估基準(zhǔn)日債券的市價(收盤價)

③需要特別說明的是：

采用市場法進(jìn)行評估債券的價值，應(yīng)在評估報(bào)告書中說明所有評估方法和結(jié)論與評估基準(zhǔn)日的關(guān)系。并說明該評估結(jié)果應(yīng)隨市場價格變動而適當(dāng)調(diào)整

⑵特殊情況下，某種上市交易的債券市場價格嚴(yán)重扭曲，不能夠代表市價價格，就應(yīng)該采用非上市交易債券的評估方法評估

(二)非上市交易債券的評估(收益法)

第三節(jié)　長期股權(quán)投資的評估

一、股票投資的評估

(二)上市交易股票的價值評估

2.評估方法及適用條件：

⑴在正常情況下，可以采用現(xiàn)行市價法。也就是按照評估基準(zhǔn)日的收盤價確定被評估股票的價值。

⑵正常情況的含義

指股票市場發(fā)育正常，股票交易自由，不存在非法炒作現(xiàn)象

⑶依據(jù)股票市場價格進(jìn)行評估的結(jié)果，應(yīng)在評估報(bào)告書中說明所采用的方法，并說明該評估結(jié)果應(yīng)隨市場價格變化而予以適當(dāng)調(diào)整。

⑷不滿足正常情況的條件的，應(yīng)該采用非上市交易股票的評估方法進(jìn)行評估

(三)非上市交易股票的評估

非上市交易股票的評估，一般采用收益法評估

1.普通股的價值評估

普通股評估分為三種類型：固定紅利型、紅利增長型和分段式型。

(1)固定紅利型股利政策下股票價值的評估

(2)紅利增長型股利政策下股票價值的評估

①適用對象及其特點(diǎn)

適合于成長型企業(yè)股票評估。

本類型假設(shè)股票發(fā)行企業(yè)，沒有將剩余收益分配給股東，而是用于追加投資擴(kuò)大再生產(chǎn)。

②計(jì)算公式為：

P=R/(r-g)(r>g) (8-7)

式中： P——股票的評估值;

R——下一年股票的股利額;

特別注意：這里的股利是評估基準(zhǔn)日后的第一次股利

r——折現(xiàn)率;

g——股利增長率。

③股利增長比率g的測定方法

方法一：歷史數(shù)據(jù)分析法

在企業(yè)過去股利的實(shí)際數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法計(jì)算出平均增長率，作為股利增長率g

方法二：趨勢分析法

根據(jù)被評估企業(yè)的股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率相乘確定股利增長率g。

即g=再投資的比率(即稅后利潤的留存比率)×凈資產(chǎn)利潤率

=(1-股利支付率)×凈資產(chǎn)利潤率

④舉例(特別關(guān)注這個例題)

(3)分段式模型。

2.優(yōu)先股的評估。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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