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2011年注冊資產(chǎn)評估考試輔導：無形資產(chǎn)評估講義

三、商譽評估需要注意的幾個問題

1.不是所有企業(yè)都有商譽，商譽只存在于那些長期具有超額收益的少數(shù)企業(yè)之中。一個企業(yè)在同類型企業(yè)中超額收益越高，商譽評估值越大。

2.商譽評估必須堅持預期原則。企業(yè)是否擁有超額收益是判斷企業(yè)有無商譽和商譽大小的標志。

3.商譽價值形成既然是建立在企業(yè)預期超額收益基礎之上，那么，商譽評估值高低與企業(yè)中為形成商譽投入的費用和勞務沒有直接聯(lián)系，因此，商譽評估不能采用投入費用累加的方法進行。

4.商譽是由眾多因素共同作用形成，但形成商譽的個別因素不能夠單獨計量的特征，決定了商譽評估也不能采用市場類比的方法進行。

5.企業(yè)負債與否、負債規(guī)模大小與企業(yè)商譽沒有直接關系。

從財務學原理分析，企業(yè)負債不影響資產(chǎn)收益率，而影響投資者收益率，即資本收益率。資本收益率與資產(chǎn)收益率的關系可以表述為：

資本收益率=資產(chǎn)收益率／（1－資產(chǎn)負債率）

在資產(chǎn)收益率一定且超過負債資金成本的條件下，增大負債比率，可以增加資本收益率，并不直接影響資產(chǎn)收益率。

商譽評估值取決于預期資產(chǎn)收益率，而非資本收益率。當然，資產(chǎn)負債率應保持一定的限度，負債比例增大會增大企業(yè)風險，最終會對資產(chǎn)收益率產(chǎn)生影響。這在商譽評估時應有所考慮，但不能因此得出負債企業(yè)就沒有商譽的結論。

6.商譽與商標是有區(qū)別的，反映兩個不同的價值內涵。

（1）商標是產(chǎn)品的標志，而商譽則是企業(yè)整體聲譽的體現(xiàn)。

商標與其產(chǎn)品相結合，它所代表的產(chǎn)品質量越好，市場需求越大，商標的信譽越高，據(jù)此帶來的超額收益越大，其評估值也就越大。而商譽則是與企業(yè)密切相關的，企業(yè)經(jīng)營機制完善并且運轉效率高，企業(yè)的經(jīng)濟效益就高，信譽就好，其商譽評估值也就越大?？梢?商標價值來自于產(chǎn)品所具有的超額獲利能力，商譽價值則來自于企業(yè)所具有的超額獲利能力。

（2）商譽作為不可確指的無形資產(chǎn)，是與企業(yè)及其超額獲利能力結合在一起的，不能夠脫離企業(yè)而單獨存在。商標則是可確指的無形資產(chǎn)，可以在原組織繼續(xù)存在的同時，轉讓給另一個組織。

（3）商標可以轉讓其所有權，也可以轉讓其使用權。而商譽只有隨企業(yè)行為的發(fā)生實現(xiàn)其轉移或轉讓，沒有所有權與使用權之分。

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