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一、權(quán)益資金籌集與債務(wù)資金籌集

1.籌資渠道：

包括國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他法人單位資金、居民個(gè)人資金、企業(yè)內(nèi)部留存收益和外商資金。

2.籌資方式：

主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃等形式。

3.按照所籌資金的性質(zhì)劃分：

可以分為權(quán)益資金的籌集和負(fù)債資金的籌集。

(一)權(quán)益資金籌集

普通股籌資特點(diǎn)：

(1)發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。這對(duì)保證公司對(duì)資本的最低需要、維持公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展極為有益。

(2)普通股籌資沒(méi)有固定股利負(fù)擔(dān)，股利的支付視公司有無(wú)盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定，不存在不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。

(3)增加公司的舉債能力，提高公司的信譽(yù)。公司發(fā)行股票并成功上市，其在市場(chǎng)上的地位會(huì)因此而提高。普通股作為公司最基本的資本來(lái)源，反映了公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，提高公司的信用價(jià)值，有效地增加公司的舉債能力。

(4)站在投資者角度，普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵銷通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。

(二)長(zhǎng)期負(fù)債籌資

1.負(fù)債籌資的特點(diǎn)：

籌集的資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還;不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，需固定支付債務(wù)利息;負(fù)債的籌資成本一般比普通股籌資成本低，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

2.按照所籌資金可使用時(shí)間的長(zhǎng)短，負(fù)債籌資可分為長(zhǎng)期負(fù)債籌資和短期負(fù)債籌資兩類。長(zhǎng)期負(fù)債籌資主要有長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券兩種方式。

3.長(zhǎng)期借款籌資方式

長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)是：籌資速度快;借款成本較低借款彈性較大。其缺點(diǎn)是：償債風(fēng)險(xiǎn)較大;限制性條款較多;籌資數(shù)量有限等。

(三)短期負(fù)債籌資

短期負(fù)債籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快，容易取得;籌資的成本較低;資金使用較靈活，籌資富有彈性。

但由于企業(yè)應(yīng)在短期內(nèi)拿出足夠的資金來(lái)償還債務(wù)，如果屆時(shí)現(xiàn)金流量安排不當(dāng)，企業(yè)就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，因此，短期籌資的籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。

商業(yè)信用和短期借款是短期負(fù)債籌資的兩種主要形式。

二、資本結(jié)構(gòu)的決策分析

(一)資本成本

1.資本成本概述

資本成本是指企業(yè)因籌集和使用資金而付_出的代價(jià)。包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。

資金籌集費(fèi)指資金籌集過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的印刷費(fèi)發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。

資金占用費(fèi)是指站用資金支付的費(fèi)用。如股票的股息、銀行借款和債券利息，是資金成本的主要內(nèi)容。

2.個(gè)別資本成本

(1)借款成本

借款成本包括借款利息和籌資費(fèi)用。借款利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可以起到抵稅的作用。

一次還本、分期付息借款的成本為：公式見(jiàn)教材

當(dāng)長(zhǎng)期借款的籌資費(fèi)用(主要是借款的手續(xù)費(fèi))很小時(shí)，也可以忽略不計(jì)。

(2)債券成本

按照一次還本，分期付感的方式，債券資本成本的計(jì)算公式：

Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)

式中：Kb——債券資本成本;

Ib——債券年利息;

T——所得稅率;

B——債券籌資額;

Fb——債券籌資費(fèi)用率。

或：

kb=。

若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更精確地計(jì)算資本成本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。

3)留存收益成本

計(jì)算留存收益成本的方法很多，主要的有以下三種：

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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