中日韩va无码中文字幕_亚洲va中文字幕无码久_又粗又大又黄又刺激的免费视频_成年人国产免费网站

為了幫助您更好的學習注冊資產評估師考試，全面了解2012年注冊資產評估師考試的相關重點，我們特地為您匯編了注冊資產評估師考試輔導資料，希望對您有所幫助!!

投資決策分析

一、項目投資的決策分析

(一)現(xiàn)金流量

與項目投資相關的現(xiàn)金流量的內容包括：

1.投資支出

2.經營現(xiàn)金流量

稅后凈經營現(xiàn)金流量的計算公式：

NCFt= (Rt-Oct-Dt)(1一T) +Dt

式中：NCFt——第t年凈經營現(xiàn)金流量;

Rt——第t年銷售凈額;

OCt——第t年經營成本，又稱付現(xiàn)成本;

Dt——第t年折舊額;

T——所得稅率。

上表中數據就是按此公式計算的，前式還可表達為：

NCFt= (Rt-Oct-Dt)(1一T) +TDt

從上式可清楚地看出折舊和所得稅率對凈現(xiàn)金流量的影響。

3.期末凈現(xiàn)金流量

(二)項目投資決策分析的基本方法

1.回收期法

(1)如果每年的稅后凈經營現(xiàn)金流量相同，且原始投資一次支出，則：

回收期=原始投資額/每年稅后凈經營現(xiàn)金流量(NCF)

(2)如果每年的稅后凈經營現(xiàn)金流量不等

以上回收期是用非折現(xiàn)現(xiàn)金流量直接算出回收期，稱為普通回收期或靜態(tài)投資回收期。普通回收期方法計算簡便，并且容易為決策人所正確理解，但它的缺點在于不僅忽視時間價值，而且沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。

回收期的判別標準是：回收期大于企業(yè)要求的回收期，項目被拒絕;回收期小于或等于企業(yè)要求的回收期，則項目可接受。

2.凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額，用NVP表示。

凈現(xiàn)值的判別標準是：若NPV I>0，則項目應予接受;若NPV<0，則項目應予拒絕。

3.內部收益率法

內部收益率可定義為使項目在壽命期內現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，也就是使項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，用IRR表示。

內部收益率的判斷標準是：IRR大于、等于籌資的資本成本(或項目要求的收益率)，項目可接受;若IRR小于資本成本(或項目要求的收益率)，則項目不可接受。

4.獲利能力指數法

獲利能力指數是項目經營凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值和投資支出現(xiàn)值之比，表明項目單位投資的獲利能力，記為PI。

PI=間逐年收益的現(xiàn)值，分母為投資支出現(xiàn)值，故又稱為收益成本比率。

獲利能力指數的判斷標準是：PI≥1，項目可接受;反之，項目應拒絕。

5.會計收益率法

會計收益率是項目年平均稅后凈收入和平均賬面投資額之比，記為ARR。

會計收益率的判斷標準是：ARR≥企業(yè)目標收益率時，項目可行。

(三)對決策方法的評價

(四)項目投資決策分析的應用

1.固定資產更新決策

現(xiàn)有企業(yè)在經營過程中需要不斷地吸收新的技術，對舊生產線和舊設備進行更新改造。企業(yè)在作資產更新分析時，原有老資產仍在運行，分析中應考慮資產所產生的現(xiàn)金流量。在增量現(xiàn)金流量識別上，以不更新資產作為一個方案，更新資產作為另一個方案，構成一組互斥方案，計算它們的增量現(xiàn)金流量。

上例涉及的互斥項目是有相同壽命期的項目。實際上企業(yè)進行投資決策時經常會在多個壽命期不同的互斥項目中做出選擇，這時可用等值年金法。等值年金法是將互斥項目的凈現(xiàn)值按資本成本等額分攤到每年，求出每個項目的等值年金進行比較。

1. 資本限量決策

使用獲利指數法的基本步驟：

(1)計算所有投資項目的凈現(xiàn)值和獲利指數，只接受PI≥1的投資項目：

(2)按各投資方案的獲利指數高低為標準進行排序，逐項計算累計投資額，并與資本限量進行比較：

(3)當截止到某投資項目的累計投資額恰好等于資本限量時，前面的各投資項目即為最優(yōu)的投資組合。

(4)如果第(3)步無法直接找到最優(yōu)投資組合，需采用一定的方法(3)步進行必要的修正，即對投資項目在資本限

第一節(jié) 長期股權投資概述

第二節(jié) 長期股權投資初始投資成本的確定

一、 企業(yè)合并形成的長期股權投資初始投資成本

(一)同一控制下的企業(yè)合并

2012年注冊資產評估師網絡輔導    2012年注冊資產評估師考試用書

（責任編輯：中大編輯）

共3頁,當前第1頁  第一頁  前一頁  下一頁