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為了幫助您更好的學(xué)習(xí)注冊資產(chǎn)評估師考試,全面了解2012年資產(chǎn)評估師考試的相關(guān)重點,我們特地為您匯編了資產(chǎn)評估師考試輔導(dǎo)資料,希望對您有所幫助!!
資產(chǎn)評估師考試資產(chǎn)評估基礎(chǔ)預(yù)習(xí)輔導(dǎo)(33)
3.現(xiàn)有合同的收益現(xiàn)值
基準日后前三年按照合同租金計算,因為違約產(chǎn)生的收益不足以支付違約金,需要繼續(xù)執(zhí)行合同規(guī)定。
收益現(xiàn)值=(110+10+10)*1 000/(1+10%)+140*1 000/(1+10%)^2+150*1 000/(1+10%)^3=346 581.52(元)
4.合同結(jié)束之后的收益為客觀收益,其收益現(xiàn)值為
客觀收益年限=40-2-5=33年
基準日三年后未來年租金收益=150*(1+1%)^3*1 000=154 545.15(元)
收益現(xiàn)值=154 545.15*【[1-1/(1+10%)^33]/10%】/ (1+10%)^3=1 111 126.49(元)
5.最佳轉(zhuǎn)讓價值=346 581.52+1 111 126.49=1 457 708.01(元)
3.在確定收益值時,可以按照以下思路進行
(1)需以類似房地產(chǎn)的收益作比較;
(2)需對市場走勢作準確的預(yù)測;
(3)必須考慮收益的風(fēng)險性和可實現(xiàn)性。
(三)客觀總費用(接近于財務(wù)管理中付現(xiàn)費用的概念)
1.定義
總費用是指取得該收益所必需的各項(付現(xiàn))支出,如維修費、管理費等。也就是為創(chuàng)造總收益所必須投入的正常支出。
2.總費用也應(yīng)該是客觀費用,需要剔除不正常的費用。
3.房地產(chǎn)的總費用不包括折舊費,通常包含:管理費、維修費、保險費、稅金等。
四、資本化率
資本化率又稱為還原利率,它是決定評估價值的最關(guān)鍵的因素。
(一)資本化率的實質(zhì)
1.資本化率在一定程度上反應(yīng)了投資收益率。
提示:這里實質(zhì)上和教材第二章46頁的內(nèi)容一致,請大家對比學(xué)習(xí)。
2.資本化率的大小與投資風(fēng)險的大小成正相關(guān)的關(guān)系。
3.投資風(fēng)險越大,資本化率越高,在凈收益不變的情況下,房地產(chǎn)價值越低。
(二)求取資本化率的方法
1.凈收益與售價比率法(這個方法本質(zhì)上和135的例題方法接近)
(1)收集市場上近期交易的與被評估地產(chǎn)相同或相近似的房地產(chǎn)的凈收益和價格等資料。
(2)計算各個交易實例的凈收益與售價比率法(這實質(zhì)上就是投資收益率),視作資本化率。
(3)對所以實例的資本化率進行簡單算術(shù)平均或者加權(quán)算術(shù)平均值,視作是被評估房地產(chǎn)的資本化率。
[例5-1]在房地產(chǎn)市場中收集到五個與待估房地產(chǎn)類似的交易實例,見表5-1(假設(shè)交易價格為無限年期)。
表5-1 凈收益與售價交易實例
可比實例
|
凈收益(元 /年·平方米)
|
交易價格(元/平方米)
|
資本化率(%)
(凈收益與售價比率法) |
1
|
418.9
|
5 900
|
7.1
|
2
|
450.0
|
6 000
|
7.5
|
3
|
393.3
|
5 700
|
6.9
|
4
|
459.9
|
6 300
|
7.3
|
5
|
507.0
|
6 500
|
7.8
|
對以上五個可以實例的資本化率進行簡單算術(shù)平均就可以得到資本化率為:
『正確答案』
r=(7.1%+7.5%+6.9%+7.3%+7.8%)/5
=7.32%
注意:
(1)在這里,凈收益/交易價格=投資收益率=折現(xiàn)率,事實上隱含著一個假設(shè),即該收益是無限年限的,同時交易價格也是房地產(chǎn)無限使用年限的交易價格。這樣就有P=A/r,從而有r=A/P
(2)但是在教材135頁那個例題是基于機器設(shè)備的使用年限最大為n,所以P= A×(P/A,i,n)=A/r A,從而有rA=A/P,在使用內(nèi)插法才能夠計算獲得折現(xiàn)率r
2.安全利率加風(fēng)險調(diào)整值法
資本化率=安全利率(銀行中長期利率)+ 風(fēng)險調(diào)整值
3.各種投資收益率排序插入法
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