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2011年注冊資產(chǎn)評估考試輔導(dǎo)：長期投資性資產(chǎn)評估

二、股權(quán)投資的評估

㈠股權(quán)投資概述

1.股權(quán)投資含義：

投資主體以現(xiàn)金資產(chǎn)、實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等直接投入到被投資企業(yè)，取得被投資企業(yè)的股權(quán)，從而通過控制被投資企業(yè)獲取收益的投資行為。

2.股權(quán)投資的投資收益的分配形式：

⑴按投資方投資額占被投資企業(yè)實收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈收益的分配；

⑵按被投資企業(yè)的銷售收入或利潤的一定比例提成；

⑶按投資方出資額的一定比例支付資金使用報酬。

3.股權(quán)投資的投入資本的處置：

⑴投資無限期的，不存在投入資本的處置辦法；

⑵投資有限期的，則在協(xié)議期滿后，其處置方法一般有：

①按投資時的作價金額以現(xiàn)金退還；

②返還實物資產(chǎn)；

③按協(xié)議期滿時，實投資產(chǎn)的變現(xiàn)價格或續(xù)用價格作價，以現(xiàn)金返還等。

㈡非控股型股權(quán)投資（少數(shù)股權(quán)）評估

1.對于非控股型股權(quán)投資評估，可以采用收益法。

⑴對于合同、協(xié)議明確約定了投資報酬的長期投資，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折為現(xiàn)值，作為評估值。

⑵對到期收回資產(chǎn)的實物投資情況，可按約定或預(yù)測出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的現(xiàn)值，計算評估值。

⑶對于不是直接獲取資金收入，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟效益的，可通過了解分析，測算相應(yīng)的經(jīng)濟效益，折現(xiàn)計值。

2.對于明顯沒有經(jīng)濟利益，也不能形成任何經(jīng)濟權(quán)利的投資則按零價值計算。

3.在未來收益難以確定時，可以采用重置價值法進(jìn)行評估。

即通過對被投資企業(yè)進(jìn)行評估，確定凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評估值。

4.如果進(jìn)行該項投資的期限較短，價值變化不大，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實相符

可根據(jù)核實后的被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評估值。

（三）控股型股權(quán)投資評估

評估思路：

⑴對被投資企業(yè)進(jìn)行整體評估后再測算股權(quán)投資的價值；

⑵整體評估應(yīng)該以收益法為主，特殊情況下，可以采用市場法；

⑶對被投資企業(yè)整體評估，基準(zhǔn)日與投資方的評估基準(zhǔn)日相同。

（四）股權(quán)投資評估應(yīng)該注意的問題

1.不能夠?qū)⒈煌顿Y企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債與投資方合并，而應(yīng)該單獨評估股權(quán)投資的價值，并記錄在長期股權(quán)投資項目之下。

2.評估人員評估股東部分權(quán)益價值，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價或折價。資產(chǎn)評估人員應(yīng)當(dāng)在評估報告中披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價或折價。

【例8-8】某資產(chǎn)評估公司受托對甲企業(yè)擁有的乙公司的股權(quán)投資進(jìn)行評估。采用整體評估再測算股權(quán)投資價值的方法。甲企業(yè)兩年前曾與乙企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營，協(xié)議約定聯(lián)營期 10年，按投資比例分配利潤。甲企業(yè)投入資本30萬元，其中現(xiàn)金資產(chǎn)10萬元、廠房作價20萬元，占聯(lián)營企業(yè)總資本的30%，合同約定，合營期滿，以廠房返還投資。該廠房年折舊率為5%，凈殘值率為5%，評估前兩年的利潤分配方案是：第一年實現(xiàn)凈利潤15萬，甲企業(yè)分得4.5萬；第二年實現(xiàn)凈利潤20萬元，甲企業(yè)分得6萬元。目前，聯(lián)營企業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)穩(wěn)定，今后每年收益率（按照投入資本計算的收益率）20%是能保證的，期滿后廠房折余價值10.5萬元。經(jīng)調(diào)查分析，折現(xiàn)率為15%，則評估值為：

P=300000×20%×（P/A，15%，8）＋105000×（1＋15%）-8

=60000×4.4873＋105000×0.3269

=269238＋34324.5

=303562.5（元）

注意：這里的10.5萬元，嚴(yán)格來講應(yīng)該是10萬元（20-20×5%×10）。

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