解 析：
〔方法一〕
因?yàn)榭偢軛U系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)÷〔邊際貢獻(xiàn)－（固定成本+利息）〕
而邊際貢獻(xiàn)＝500×（1－40％）＝300
原來的總杠桿系數(shù)＝1.5×2＝3
所以，原來的（固定成本＋利息）＝200
變化后的（固定成本＋利息）＝200＋50＝250
變化后的總杠桿系數(shù)＝300÷（300－250）＝6 
〔方法二〕
根據(jù)題中條件可知，邊際貢獻(xiàn)＝500×（1－40％）＝300
（1）因?yàn)椋?jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)－固定成本）
所以，1.5＝300/（300－原固定成本）
即：原固定成本＝100（萬元）
變化后的固定成本為100＋50＝150（萬元）
變化后的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝300/（300－150）＝2
原EBIT＝300－100＝200（萬元）
變化后的EBIT＝300－150＝150（萬元）
（2）因?yàn)椋?cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT/（EBIT－利息）
 所以，2＝200/（200－利息）
   利息＝100（萬元）
 變化后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝新EBIT/（新EBIT－利息）
 ＝150/（150－100）＝3
（3）根據(jù)上述內(nèi)容可知，變化后的總杠桿系數(shù)＝3×2＝6
 
5、 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為(  )。
A.銀行借款.企業(yè)債券.普通股
B.普通股.銀行借款.企業(yè)債券
C.企業(yè)債券.銀行借款.普通股 
D.普通股.企業(yè)債券.銀行借款 
參考答案： a
解 析：從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風(fēng)險(xiǎn)大，因此投資人要求的報(bào)酬率也高，與此對應(yīng)，籌資者所付出代價(jià)高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，一般企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)要高于銀行借款的風(fēng)險(xiǎn)，因此相應(yīng)的其資金成本也較高。

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（責(zé)任編輯：）

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