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 第三節(jié) 金融投資管理

【考點(diǎn)一】金融投資概述【了解】

金融投資是指通過(guò)金融市場(chǎng)進(jìn)行金融工具的交易，從而獲取一定經(jīng)濟(jì)價(jià)值的一種投資活動(dòng)。金融投資是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的現(xiàn)代投資形式。

【考點(diǎn)二】股票投資管理【熟悉】

（一）股票市場(chǎng)概述

1.我國(guó)現(xiàn)行股票的種類

我國(guó)現(xiàn)行的股票主要有國(guó)有股、法人股、公眾股和外資股等不同類型。其中國(guó)有股又分為國(guó)家股和國(guó)有法人股兩種。

2.股票發(fā)行和流通市場(chǎng)

（1）股票發(fā)行市場(chǎng)。股票發(fā)行市場(chǎng)是政府或企業(yè)發(fā)行股票以籌集資金的市場(chǎng)，是以股票形式吸收閑散資金，使之轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本的場(chǎng)所。由于股票是在發(fā)行市場(chǎng)上首次作為商品進(jìn)入股票市場(chǎng)的，因此，股票發(fā)行市場(chǎng)又被稱為一級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng)與股票流通市場(chǎng)相輔相成，構(gòu)成統(tǒng)一的股票市場(chǎng)。

股票發(fā)行市場(chǎng)的基本功能包括籌資功能和產(chǎn)權(quán)復(fù)合功能。

（2）股票流通市場(chǎng)之一：證券交易所。

證券交易所是股票市場(chǎng)的核心。證券交易所有兩種基本組織形式：一是股份制公司交易所，就是按股份有限公司組織形式成立的證券交易所；二是會(huì)員制交易所，就是以會(huì)員協(xié)會(huì)組織形式成立的證券交易所。目前，世界上多數(shù)國(guó)家的證券交易所都采取會(huì)員制的單一組織結(jié)構(gòu)。

證券交易所的功能在于：①保證股票市場(chǎng)運(yùn)行的連續(xù)性，實(shí)現(xiàn)資金的有效配置；②比較正確的反映出股票的供求關(guān)系；③減少股票投資風(fēng)險(xiǎn)；④證券交易所是調(diào)節(jié)資金市場(chǎng)的一種有效機(jī)制，是反映市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的晴雨表；⑤證券交易所管理和控制整個(gè)股票市場(chǎng)的有效機(jī)構(gòu)。

（3）股票流通市場(chǎng)之二；場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要有三類：一類是柜臺(tái)交易或稱“店頭市場(chǎng)”。第二類是“第三市場(chǎng)”。是指在店頭市場(chǎng)上從事已在交易所掛牌上市的股票交易。第三類是所謂“第四市場(chǎng)”。是指投資者和籌資者不經(jīng)過(guò)證券商直接進(jìn)行的證券交易。第四市場(chǎng)目前只有美國(guó)有所發(fā)展。

場(chǎng)外交易的主要功能是：①為已發(fā)行的股票提供轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。這一點(diǎn)是場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為股票流通市場(chǎng)一部分的基本功能。②通過(guò)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)將公開(kāi)發(fā)行的新股票分售給投資公眾。③巨額股票次級(jí)分配。所謂次級(jí)分配，是指巨額股票的持有者，如信托基金、保險(xiǎn)公司與養(yǎng)老基金等，以包銷(xiāo)或協(xié)議的方式清算其投資，以防止壓低市價(jià)。

（二）股票投資的基本分析

1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析。

為了把握國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，投資者有必要對(duì)一些重要的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變量給予關(guān)注。

①國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（gdp）。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是一國(guó)（地區(qū)）經(jīng)濟(jì)總體狀況的綜合反映，是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要指標(biāo)。

②居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（cpi）。cpi是政府動(dòng)用貨幣政策工具的重要觀測(cè)指標(biāo)。

③利率。利率對(duì)上市公司的影響主要在兩個(gè)方面：第一，利率是資金借貸成本的反映，間接影響上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；第二，在評(píng)估上市公司市值時(shí)，經(jīng)常使用的方法是采用利率作為折現(xiàn)因子對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)，利率上升，未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值下降，股票價(jià)格下降，反則反之。

（2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)家用以調(diào)控經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策和貨幣政策將會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

①財(cái)政政策。財(cái)政政策的主要手段包括國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制的轉(zhuǎn)移支付政策等。其中包括擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策、中性財(cái)政政策。

②貨幣政策。貨幣政策的調(diào)控作用主要體現(xiàn)在：通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會(huì)總供需的平衡；通過(guò)調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹；調(diào)節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比例，引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。主要政策有：法定存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)政策。

2.行業(yè)分析

由于所處行業(yè)不同，上市公司的投資價(jià)值會(huì)存在較大的差異。進(jìn)行行業(yè)分析，我們需要關(guān)注的是：行業(yè)本身所處發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位；影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及其對(duì)行業(yè)影響的力度；行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)；行業(yè)的投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)。

（1）行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期

（2）行業(yè)生命周期

3.公司分析

對(duì)于上市公司投資價(jià)值的把握，具體還是要落實(shí)到公司自身的經(jīng)營(yíng)狀況與發(fā)展前景。投資者需要了解公司在行業(yè)中的地位、所占市場(chǎng)份額、財(cái)務(wù)狀況、未來(lái)成長(zhǎng)性等方面以做出自己的投資決策。

（1）公司基本分析

（2）公司財(cái)務(wù)分析

（3）公司估值方法。進(jìn)行公司估值的邏輯在于“價(jià)值決定價(jià)格”。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對(duì)估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法、ev/ebitda估值法等）；另一類是絕對(duì)估值方法（如股利折現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等）。

（三）股票投資的風(fēng)險(xiǎn)及防范

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好壞，財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整，匯率的波動(dòng)，資金供求關(guān)系的變動(dòng)等，都會(huì)引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)。對(duì)于證券投資者來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，投資者無(wú)法通過(guò)多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值。這就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要有政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀因素造成。

2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

單個(gè)股票價(jià)格同上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和重大事件密接相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷(xiāo)售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要影響某一種證券，與市場(chǎng)的其他證券沒(méi)有直接聯(lián)系，投資者可以通過(guò)分散投資的方法，來(lái)抵消該種風(fēng)險(xiǎn)。這就是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.股票投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

為了較好地應(yīng)對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行股票投資首先應(yīng)當(dāng)樹(shù)立正確的投資觀念，從自身的理念上去回避助長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)積累的情況發(fā)生；其次應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)一些必需的投資分析知識(shí)，包括對(duì)公司的財(cái)務(wù)分析、包括預(yù)測(cè)分析市場(chǎng)波動(dòng)的技術(shù)理論等；第三要認(rèn)清投資環(huán)境，把握投資時(shí)機(jī)；第四要確定合適的投資方式并制定周詳?shù)馁Y金運(yùn)作計(jì)劃，樹(shù)立正確的投資收益預(yù)期和止損標(biāo)準(zhǔn)。

【考點(diǎn)三】債券投資管理【熟悉】

（一）債券概述

1.債券的含義

債券時(shí)一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券又被稱為固定利息證券。

2.債券的種類

債券按發(fā)行主體分類，可以分為由一級(jí)政府發(fā)行的政府債券（包括中央政府債券、地方政府債券和政府保證債券）、由銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券、由公司企業(yè)發(fā)行并承諾在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的企業(yè)債券，以及由外國(guó)政府、外國(guó)法人或國(guó)際組織和機(jī)構(gòu)發(fā)行的國(guó)際債券（包括外國(guó)債券和歐洲債券）。

債券按照償還期限分類，可以分為短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券和永久債券。

債券按照按計(jì)息方式分類，可以分為：（1）附息債券。（2）貼現(xiàn)債券，亦稱貼水債券。（3）單利債券。（4）累進(jìn)利率債券。

債券按照是否記名分類，可以分為記名債券和不記名債券。

債券按照有無(wú)抵押擔(dān)保分類，可以分為信用債券（無(wú)擔(dān)保債券）和擔(dān)保債券。

債券按照存在形態(tài)分類，可以分為實(shí)物債券、憑證式債券和記賬債券。

（二）債券交易市場(chǎng)

1.債券市場(chǎng)的種類

最常見(jiàn)的分類有以下幾種。

（1）根據(jù)債券的運(yùn)行過(guò)程和市場(chǎng)的基本功能，可將債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。

（2）根據(jù)市場(chǎng)組織形式，債券流通市場(chǎng)又可進(jìn)一步分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

（3）根據(jù)債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場(chǎng)可以劃分為國(guó)內(nèi)債券和國(guó)際債券市場(chǎng)。

2.全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)

全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)是指依托于全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（簡(jiǎn)稱同業(yè)中心）和中央國(guó)債登記結(jié)算公司（簡(jiǎn)稱中央登記公司）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)和回購(gòu)的市場(chǎng)，成立于1997年6月6日。經(jīng)過(guò)近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場(chǎng)目前已成為我國(guó)債券市場(chǎng)的主體部分。記賬式國(guó)債的大部分、政策性金融債券都在該市場(chǎng)發(fā)行并上市交易。

（三）債券投資風(fēng)險(xiǎn)管理

1.債券投資的風(fēng)險(xiǎn)

同股票投資風(fēng)險(xiǎn)類似，債券投資也存在著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，前者主要包括利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、再投資收益率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，后者主要是公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。

（1）利率風(fēng)險(xiǎn)。

（2）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指在通貨膨脹的情況下貨幣購(gòu)買(mǎi)力持續(xù)下降所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）稅收風(fēng)險(xiǎn)。

（4）政策風(fēng)險(xiǎn)。

（5）再投資收益風(fēng)險(xiǎn)。

（6）信用風(fēng)險(xiǎn)。

（7）收回風(fēng)險(xiǎn)。

（8）突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)。

2.債券投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

企業(yè)進(jìn)行債券投資，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真對(duì)待債券的各種風(fēng)險(xiǎn)，利用多種方法和手段了解風(fēng)險(xiǎn)、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，制定風(fēng)險(xiǎn)管理的原則和策略，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并減少風(fēng)險(xiǎn)損失。

（1）認(rèn)真進(jìn)行投資前的風(fēng)險(xiǎn)論證，合理判斷風(fēng)險(xiǎn)的程度。

（2）全面確定債券投資成本，準(zhǔn)確計(jì)算債券投資收益。

（3）把握合適的債券投資時(shí)機(jī)。

（4）選擇多樣化的債券投資方式。

【典型例題】

一、單項(xiàng)選擇題

1.由出票人簽發(fā)的，承諾自己在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)稱為（    ）。（2009年單項(xiàng)選擇第28題）

a.支票

b.本票

c.匯票

d.股票

【答案】b

【真題解析】本題所考查的考點(diǎn)是商業(yè)票據(jù)。

商業(yè)票據(jù)一般包含支票、本票和匯票三種。支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)，選項(xiàng)a錯(cuò)誤。本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)，選項(xiàng)b正確。匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見(jiàn)票時(shí)或者在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)，選項(xiàng)c錯(cuò)誤。股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人公開(kāi)發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)股票持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證，選項(xiàng)d錯(cuò)誤。

2.下列關(guān)于普通股的表述，正確的是（    ）。（2009年單項(xiàng)選擇第29題）

a.普通股股東不享有公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)

b.公司破產(chǎn)清算時(shí)，在剩余財(cái)產(chǎn)的分配上，普通股股票排在債權(quán)人之前

c.普通股股東具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

d.普通股在發(fā)行時(shí)約定固定股息率

【答案】c

【真題解析】本題所考查的考點(diǎn)是普通股。

普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份。普通股的基本特點(diǎn)是其投資收益（股息和分紅）不是在購(gòu)買(mǎi)時(shí)約定，而是事后根據(jù)股票發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)確定。公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，普通股的收益就高；反之，若經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差，普通股的收益就低。普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本權(quán)利：

（1）參與公司經(jīng)營(yíng)的表決權(quán)。普通股股東一般有出席股東大會(huì)的權(quán)利，有表決權(quán)和選舉權(quán)、被選舉權(quán)，可以間接地參與公司的經(jīng)營(yíng)。

（2）參與股息紅利的分配權(quán)。普通股的股利收益沒(méi)有上下限，視公司經(jīng)營(yíng)狀況好壞、利潤(rùn)大小而定，公司稅后利潤(rùn)在按一定的比例提取了公積金并支付優(yōu)先股股息后，再按股份比例分配給普通股股東。但如果公司虧損，則得不到股息。

（3）優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。當(dāng)公司資產(chǎn)增值，增發(fā)新股時(shí)，普通股股東有按其原有持股比例認(rèn)購(gòu)新股的優(yōu)先權(quán)。

（4）請(qǐng)求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)的權(quán)利。

（5）公司破產(chǎn)后依法分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。不過(guò)這種權(quán)利要等債權(quán)人和優(yōu)先股股東權(quán)利滿足后才輪到普通股。

綜上所述，選項(xiàng)c正確。

3.根據(jù)股票上市地點(diǎn)及股票投資者的不同，可以將我國(guó)上市公司的股票分為a股、b股、h股等。其中h股是（    ）。（2009年單項(xiàng)選擇第30題）

a.中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的公司發(fā)行、直接在香港上市的股票

b.香港境內(nèi)注冊(cè)的公司發(fā)行、直接在香港上市的股票

c.香港境內(nèi)注冊(cè)的公司發(fā)行、直接在中國(guó)境內(nèi)上市的股票

d.中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的公司發(fā)行，直接在中國(guó)境內(nèi)上市的股票

【答案】a

【真題解析】本題所考查的考點(diǎn)是股票發(fā)行方式。

a股的正式名稱是人民幣普通股票，它是由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。b股的正式名稱是人民幣特種股票，它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。h股也稱國(guó)企股，指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。選項(xiàng)a正確。

4.股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)后，證券交易所應(yīng)當(dāng)自接到股票發(fā)行人提交的文件之日起（    ）內(nèi)安排該股票上市。（2009年單項(xiàng)選擇第36題）

a.3個(gè)月

b.4個(gè)月

c.6個(gè)月

d.1年

【答案】c

【真題解析】本題所考查的考點(diǎn)是股票上市交易的時(shí)間。

證券法第四十六條規(guī)定：“股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)后，其發(fā)行人應(yīng)當(dāng)向證券交易所提交核準(zhǔn)文件和前條規(guī)定的有關(guān)文件。證券交易所應(yīng)當(dāng)自接到該股票發(fā)行人提交的前款規(guī)定的文件之日起六個(gè)月內(nèi)，安排該股票上市交易。”故正確答案為c，選項(xiàng)abd錯(cuò)誤。

5.債券按發(fā)行主體分類，除政府債券、金融債券和國(guó)際債券外，還有（   ）。（2010年單項(xiàng)選擇第22題）

a.擔(dān)保債券

b.信用債券

c.附息債券

d.企業(yè)債券

【答案】d

【真題解析】本題考查債券的分類。顯然只有d是從主體的角度對(duì)債券進(jìn)行的分類。答案是d。

二、多項(xiàng)選擇題

1.下列會(huì)使金融工具發(fā)行價(jià)格升高的因素有（    ）。（2008年多項(xiàng)選擇第60題）

a.發(fā)行人資信登記高，業(yè)績(jī)優(yōu)良

b.市場(chǎng)利率上升

c.金融工具期限長(zhǎng)

d.金融市場(chǎng)的市場(chǎng)狀況好

【答案】ad

【真題解析】

本題涉及的考點(diǎn)是金融工具的價(jià)格。影響金融工具發(fā)行價(jià)格高低的因素主要有以下幾個(gè)：一是發(fā)行人的資信程度及業(yè)績(jī)狀況。資信等級(jí)越高、業(yè)績(jī)?cè)绞莾?yōu)良，發(fā)行價(jià)格可以越高；二是發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率水平。市場(chǎng)利率上升，為了使金融工具（如股票、債券等）購(gòu)買(mǎi)者的實(shí)際收益不低于存款收益，這些金融工具的發(fā)行價(jià)格隨利率的上升而降低；三是金融工具的期限。期限越長(zhǎng)，流動(dòng)性越差，風(fēng)險(xiǎn)越大，發(fā)行價(jià)格也應(yīng)越低；四是金融市場(chǎng)的市場(chǎng)狀況，金融市場(chǎng)的市場(chǎng)狀況好，發(fā)行價(jià)格應(yīng)越高。故本題的正確答案為ad。

2. 股票投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括（    ）。（2010年多項(xiàng)選擇第57題）

a.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

b.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)

c.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

d.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】acd

【真題解析】本題考查股票投資風(fēng)險(xiǎn)。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要由政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀因素造成。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是公司經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷(xiāo)售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)，與市場(chǎng)的其他證券沒(méi)有直接聯(lián)系，投資者可以通過(guò)分散投資的方法，來(lái)抵消該種風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。答案為acd。

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