第四節(jié)財務(wù)分析

財務(wù)分析是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用基本的分析方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的財務(wù)狀況及其變動、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的變化，其目的是在了解過去的基礎(chǔ)上評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助財務(wù)信息的使用者改善決策。
不同的企業(yè)財務(wù)報表使用者關(guān)心的問題有所不同，他們分析的目的也不相同。注意企業(yè)財務(wù)報表的主要使用人有投資者、債權(quán)人、經(jīng)理人員、供應(yīng)商、政府、雇員和工會，以及中介機(jī)構(gòu)七種，他們的分析目的各有不同，比如，投資人關(guān)心企業(yè)的長期價值，而債權(quán)人更關(guān)心企業(yè)的短期償債能力。

一、財務(wù)分析的基本方法
財務(wù)報表分析方法主要有比較分析法和因素分析法。

（一）比較分析法
比較分析法就是對兩個或兩個以上的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，揭示差異和原因的一種方法。比較分析法可以按照比較對象和比較內(nèi)容作進(jìn)一步分類。
1．按比較對象的不同進(jìn)行分類
比較分析法按比較的對象分為趨勢分析、橫向分析、差異分析。
（1）趨勢分析，即企業(yè)不同時期的歷史數(shù)據(jù)比較。通過分析過去幾年或特定歷史時期的財務(wù)數(shù)據(jù)，可以分析企業(yè)發(fā)展的正常軌跡和趨勢。
（2）橫向分析，即同類企業(yè)或行業(yè)平均數(shù)的比較。這種分析比較主要是相同指標(biāo)在企業(yè)間、企業(yè)和行業(yè)平均水平之間、企業(yè)和行業(yè)先進(jìn)水平的分析比較。
（3）差異分析，即企業(yè)預(yù)算與計劃的比較。通過比較可以看出計劃的實際執(zhí)行結(jié)果。

2．按比較內(nèi)容的不同進(jìn)行分類
比較分析法按比較內(nèi)容分為比較會計要素的總量、比較結(jié)構(gòu)百分比、比較財務(wù)比率。
（1）會計要素總量分析，是對某一總量指標(biāo)（如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤等）進(jìn)行比較，揭示其在不同時間的發(fā)展變化趨勢，評價其增長的潛力。
（2）結(jié)構(gòu)指標(biāo)分析，是以總量為100%，分析各個部分在總量構(gòu)成中所占的比例。通過比較發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)中的不合理因素，發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示分析的方向。
（3）比較財務(wù)比率。財務(wù)比率是會計報表各要素之間相互比較所得出的比率，它反映了各要素之間的內(nèi)在關(guān)系。比率分析屬于相對數(shù)分析，這是最重要的一種分析方法。

（二）因素分析法
因素分析是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各個因素對某一指標(biāo)影響程度的一種方法。
因素分析法的主要方法有差額分析法、連環(huán)替代法等。
1．連環(huán)替代法，就是依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測定個因素對財務(wù)指標(biāo)的影響。比較典型的是影響成本降低的因素分析。
例如，每股收益的變化受到凈利潤與企業(yè)股份數(shù)兩個因素影響，依次將凈利潤和股份數(shù)的分析值替換原來的標(biāo)準(zhǔn)值，根據(jù)計算結(jié)果來分析各因素造成的影響。
2．差額分析法，是連環(huán)替代法的一種簡化形式，是利用各因素的實際值與標(biāo)準(zhǔn)值之間的差額來計算各因素對分析對象的影響程度的方法。
例如，每股收益的變化受到凈利潤與企業(yè)股份數(shù)兩個因素影響，依次將凈利潤和股份數(shù)分析值與標(biāo)準(zhǔn)值之差替換原來的標(biāo)準(zhǔn)值，根據(jù)計算結(jié)果來分析各因素造成的影響。

二、償債能力分析
償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。
企業(yè)償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力強(qiáng)弱，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力和財務(wù)狀況的重要體現(xiàn)，也是衡量企業(yè)是否穩(wěn)健經(jīng)營、財務(wù)風(fēng)險大小的重要尺度。

（一）短期償債能力分析
短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志，因此，短期償債能力的分析指標(biāo)也被稱為變現(xiàn)能力比率。衡量短期償債能力的主要指標(biāo)有：流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比率。

1．流動比率
流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債
該指標(biāo)表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保障，反映企業(yè)可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。
一般情況下，流動比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益就越有保障；但流動比率越高，可能表明流動資產(chǎn)占用過多，會影響資金的使用效率，提高企業(yè)的資金成本，影響企業(yè)的獲利能力。
在對流動比率進(jìn)行分析的時候，還需要注意以下幾個問題：
（1）計算出來的流動比率，只有與相同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史上的流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個比率的高低。
（2）流動比率高，并不等于企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。流動比率高也可能是存貨積壓、應(yīng)收賬款增多且收賬期延長，以及待攤費用和待處理財產(chǎn)損失增加所致，而真正可用來償債的現(xiàn)金存款卻嚴(yán)重短缺。
（3）要找出流動比率過高或過低的原因，還必須分析流動資產(chǎn)和流動負(fù)債所包含的內(nèi)容及經(jīng)營上的影響。一般情況下，營業(yè)周期，流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要原因。一般情況下，營業(yè)周期資產(chǎn)、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。

2．速動比率
速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債
＝（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負(fù)債
所謂速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待處理流動資產(chǎn)損失等后的余額。
速動比率也被稱為酸性測試比率。該比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益就越有保障；但速動比率過高，可能表明企業(yè)應(yīng)收賬款占用過多，現(xiàn)金回籠速度慢，反而會降低企業(yè)短期償債能力。一般認(rèn)為，速動比率以1:1的比例為佳。但是這僅是一般看法，行業(yè)不同，速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動比率。
應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動比率可信性的重要因素。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際發(fā)生的壞帳可能比計提的準(zhǔn)備要多，有的應(yīng)收賬款在短期內(nèi)無法收回，沉淀形成壞帳。另外，季節(jié)性的變化可能使應(yīng)收賬款的變化波動較大，不能反映平均水平。這些情況，企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)管理人員要認(rèn)真考慮，作出相應(yīng)的估計。
計算速動比率時，除扣除存貨外，還可以從流動資產(chǎn)中減去一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（待攤費用等），以計算更進(jìn)一步的變現(xiàn)能力。如采用保守流動比率（或稱超速動比率），其計算公式如下：
保守速動比率＝（現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收賬款凈額）÷流動負(fù)債

（責(zé)任編輯：vstara）

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