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2011年高級會計師財務(wù)管理輔導(dǎo)講義:并購凈收益的計算

發(fā)表時間:2014/4/6 14:36:00 來源:中大網(wǎng)校 點擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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2011年高級會計師財務(wù)管理輔導(dǎo)講義:并購凈收益的計算
并購凈收益的計算
并購收益=并購后新公司價值-(并購前并購方價值+并購前被并購方價值)
并購凈收益=并購收益-并購溢價-并購費用
目標公司價值衡量的方法
1.市盈率法
目標公司的價值=估計凈收益×標準市盈率
估計凈收益可根據(jù)目標公司:(1)最近1年的稅后凈利潤;(2)目標公司最近3年稅后凈利潤的平均值計算;(3)或者按照以與并購方相同的資本收益率計算的稅后凈利潤作為估計凈收益。[案例5、8。]
在實際操作中,通常需要將被并購公司的非正常、非持續(xù)、非經(jīng)常性損益從中扣除。
2.凈資產(chǎn)賬面價值調(diào)整法
目標公司價值=目標公司凈資產(chǎn)賬面價值×(1±調(diào)整系數(shù))×擬收購股份占目標公司總股份比例

衡量標準

優(yōu)點

缺點

1.總資產(chǎn)收益率
2.資本收益率

1.注重資本的投入產(chǎn)出效率
2.易于計算
3.屬于有效的管理工具

1.忽略了資本投資者所期望的收益率(加權(quán)平均資金成本率)
2.難以對風(fēng)險不同的行業(yè)進行比較

3.經(jīng)濟利潤

1.考慮資本投資者的期望收益率
2.易于計算
3.屬于有效的管理工具

難以反映多年的現(xiàn)金流量情況

4.凈現(xiàn)值

1.考慮長期投資的貨幣時間價值
2.既可用于上市公司,也可用于非上市公司

難以作為公司日常經(jīng)營的管理工具來源:www.examda.com

5.股價
6.股票市價

1.易于計算和評價
2.完全透明化

1.只能衡量上市公司
2.可能不能完全反映企業(yè)未來的現(xiàn)金流量

未來股利現(xiàn)值法
通過預(yù)測未來公司每股股利和公司資金成本,可以估算出公司每股價值,然后以公司每股價值乘以公司發(fā)行股數(shù),即可以得到目標公司整體價值。
[案例7、15。]

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(責(zé)任編輯:vstara)

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