案例分析題三(本題l5分) 
　　某股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)。公司l999年l2月31日的股東權(quán)益總額為20億元，負(fù)債總額為20億元，資產(chǎn)總額為40億元。2001年至2004年，公司每年l月1日新增長(zhǎng)期銀行借款lo億元，年利率為5%，期限為l0年，每年年末支付當(dāng)年利息。
　　2001年至2004年，公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入、凈利潤(rùn)和息前稅后利潤(rùn)，以及每年年末的股東權(quán)益、長(zhǎng)期借款和資產(chǎn)總額如下(單位：萬(wàn)元)：
　　項(xiàng)目2001年2002年2003年2004年
　　銷售收入　100000200000　350000　500000
　　凈利潤(rùn)　20006000　12000　16000
　　息前稅后利潤(rùn)　1205019400　28750　36100
　　股東權(quán)益　202000208000　220000　236000
　　長(zhǎng)期借款　300000　400000　500000　600000
　　資產(chǎn)總額　502000　608000　720000　836000
　　假定：
　　(1)公司適用的所得稅稅率為33%;公司股東權(quán)益的資金成本為8%。
　　(2)公司負(fù)債除長(zhǎng)期銀行借款外，其他均忽略不計(jì);公司長(zhǎng)期借款利息(利率均為5%)自2001年起計(jì)入當(dāng)期損益。
　　(3)公司及所在行業(yè)的有關(guān)指標(biāo)如下：
　　(4)公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)及有關(guān)指標(biāo)
　　要求：
　　1.計(jì)算填寫答題紙下面表格中2004年的資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷售增長(zhǎng)率，并簡(jiǎn)要分析公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力。
　　2.計(jì)算填寫答題紙下面表格中2004年的投資資本收益率、加權(quán)平均資金成本和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)指標(biāo)(假定投資資本總額按年末數(shù)計(jì)算)。
　　3.分析評(píng)價(jià)公司以會(huì)計(jì)利潤(rùn)最大化為核心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)和以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化為核心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況。
　　[分析提示]
　　1.(1)計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：
　　項(xiàng)目　2001年　2002年　2003正　2004年
　　資產(chǎn)負(fù)債率(%)　5.976　65.79　69.44　71.77
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)　0.22　0.36　0.53　0.64
　　凈資產(chǎn)收益率(%)　1.00　2.93　5.6l　7.02
　　銷售增長(zhǎng)率(%)　-　100　75　42.86
　　(2)簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)分析：
　　從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，公司負(fù)債水平逐年提高，且大大高于行業(yè)平均水平，表明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，償債能力較差。
　　從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度盡管逐年提高，但仍然低于行業(yè)平均水平，表明公司營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。
　　從凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，盈利能力逐年提高，但仍未達(dá)到行業(yè)平均水平，表明公司盈利能力不強(qiáng)。
　　從銷售增長(zhǎng)率來(lái)看。公司銷售增長(zhǎng)速度逐年降低，但仍然高于行業(yè)平均水平，表明公司發(fā)展能力較強(qiáng)。
　　2.
　　項(xiàng)目　2001年　2002年　2003年　2004年
　　投資資本收益率(%)　2.40　3.19　3.99　4.32
　　加權(quán)平均資金成本(%)6.21　6.O3　5.92　5.85或4.66
　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(萬(wàn)元)　一19126.20　—1726720　-1389600　-12790.80或-2842.40
　　3.公司實(shí)現(xiàn)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率均穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司盈利能力逐年增強(qiáng)。說(shuō)明公司初步實(shí)現(xiàn)了會(huì)計(jì)利潤(rùn)最大化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
　　公司歷年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，雖然經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的虧損額逐年降低，但金額仍然較大。說(shuō)明公司價(jià)值不增反降，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化目標(biāo)。 來(lái)源:-高級(jí)會(huì)計(jì)師考試

（責(zé)任編輯：中大編輯）

共2頁(yè),當(dāng)前第1頁(yè)  第一頁(yè)  前一頁(yè)  下一頁(yè)