案例分析題三 (本題15分)

某股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)。公司1999年12月31日的股東權益總額為20億元，負債總額為20億元，資產(chǎn)總額為40億元。2001年至2004年，公司每年1月1日新增長期銀行借款10億元，年利率為5％，期限為10年，每年年末支付當年利息。
2001年至2004年，公司實現(xiàn)的銷售收入、凈利潤和息前稅后利潤，以及每年年末的股東權益、長期借款和資產(chǎn)總額如下(單位：萬元)：
項  目 2001年 2002年 2003年 2004年
銷售收入 100 000 200 000 350 000 500 000
凈利潤 2 000 6 000 12 000 16 000
息前稅后利潤 12 050 19 400 28 750 36 100
股東權益 202 000 208/ 000 220 000 236 000
長期借貸 300 000 400 000 500 000 600 000
資產(chǎn)總額 502 000 608 000 720 000 836 000

假定：
(1)公司適用的所得稅稅率為33％；公司股東權益的資金成本為8％。
(2)公司負債除長期銀行借款外，其他均忽略不計；公司長期借款利息(利率均為5％)自2001年起計人當期損益。
(3)公司及所在行業(yè)的有關指標如下：
項  目 2001年 2002年 2003年 行業(yè)平均水平
資產(chǎn)負債率(%) 59.76 65.79 69.44 50.00
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 0.22 0.36 0.53 0.80
凈資產(chǎn)收益率(%) 1.00 2.93 5.61 8.00
銷售增長率(%) — 100 75 20.00

(4)公司的經(jīng)濟利潤及有關指標：
項  目 2001年 2002年 2003年
投資資本收益率(%) 2.40 3.19 3.99
加權平均資金成本(%) 6.21 6.03 5.92
經(jīng)濟利潤(萬元) －19 126.20  －17 267.20 －13 896.00 來源:-高級會計師考試

（責任編輯：中大編輯）

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