3．證券投資基金投資運(yùn)作及其監(jiān)管要求。

(1)對(duì)證券投資基金投資組合比例的要求。

我國(guó)證券投資基金的投資組合必須符合以下規(guī)定：

①1個(gè)基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80％。

②1個(gè)基金持有1家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10％。

③同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10％。

④1個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20％。

⑤中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他比例限制。

(2)與證券投資基金資金使用有關(guān)的限制行為。

按照我國(guó)法律法規(guī)規(guī)定，企業(yè)禁止從事下列行為：

①基金之間相互投資。

②基金托管人、商業(yè)銀行從事基金投資。

③基金管理人以基金的名義使用不屬于基金名下的資金買賣證券。

④基金管理人從事任何形式的證券承銷或者從事除國(guó)家債券以外的其他證券自營(yíng)業(yè)務(wù)。

⑤基金管理人從事資金拆借業(yè)務(wù)。

⑥動(dòng)用銀行信貸資金從事基金投資。

⑦國(guó)有企業(yè)違反國(guó)家有關(guān)規(guī)定炒作基金。

⑧將基金資產(chǎn)用于抵押、擔(dān)保、資金拆借或者貸款。

⑨從事證券信用交易。

⑩以基金資產(chǎn)進(jìn)行房地產(chǎn)投資。

⑾從事可能使基金資產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任的投資。

⑿將基金資產(chǎn)投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券，

⒀中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止從事的其他行為。

4．證券投資基金投資的選擇。

企業(yè)在投資證券投資基金時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)開放式基金和封閉式基金的不同特點(diǎn)，不同類型基金以及基金管理公司的特點(diǎn)和投資風(fēng)格，以及自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，合理選擇基金投資品種。

5．證券投資基金投資風(fēng)險(xiǎn)的控制。

通常，基金投資被視為專家理財(cái)，它通過組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)一般可以使投資者以較低的風(fēng)險(xiǎn)(一般比股票投資低)獲得較高的收益(一般比債券投資高)。但是，基金管理人對(duì)于基金的未來收益不能夠作任何保證，如果某些基金由于管理人運(yùn)作不成功，也會(huì)發(fā)生收益極低甚至虧損的情況。因此，企業(yè)進(jìn)行證券投資基金投資時(shí)，也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防避措施和相應(yīng)的投資策略。

案例分析：P411案例6

（四）營(yíng)運(yùn)資金管理

營(yíng)運(yùn)資金又稱營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，主要包括現(xiàn)金與有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨。在一般情況下，營(yíng)運(yùn)資金越多，企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)越小，融資能力越強(qiáng)。

營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)上。

流動(dòng)資產(chǎn)具有投資回收期短、流動(dòng)性強(qiáng)，且具有并存性、波動(dòng)性等特點(diǎn)；

流動(dòng)負(fù)債具有融資速度快、彈性高、成本低、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)，制定適當(dāng)?shù)臓I(yíng)運(yùn)資金政策，合理控制營(yíng)運(yùn)資金水平。

1．現(xiàn)金與有價(jià)證券。

(1)現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本

現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)包括交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。

現(xiàn)金的成本包括持有成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。P376

(2)現(xiàn)金最佳持有量。

確定現(xiàn)金最佳持有量的模式主要有:

①成本分析模式：根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的方法。

                只考慮因持有一定量現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及短缺成本

                不考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。

（責(zé)任編輯：vstara）

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