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高級(jí)會(huì)計(jì)師

2007高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》試題及標(biāo)準(zhǔn)答案四

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2007高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》試題及標(biāo)準(zhǔn)答案四
案例分析題四（本題l0分）

　　A股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱A公司）是從事化工產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的大型上市企業(yè)。

2004年9月，為了取得原材料供應(yīng)的主動(dòng)權(quán)，A公司董事會(huì)決定收購(gòu)其主要原材料供應(yīng)商B股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱B公司）的全部股權(quán)，并聘請(qǐng)某證券公司作為并購(gòu)顧問(wèn)。

　　有關(guān)資料如下：

　　1.并購(gòu)及融資預(yù)案

　　 （1）并購(gòu)計(jì)劃
　　 B公司全部股份l億股均為流通股。A公司預(yù)計(jì)在2005年一季度以平均每股l2元的價(jià)格收購(gòu)B公司全部股份，另支付律師費(fèi)、顧問(wèn)費(fèi)等并購(gòu)費(fèi)用0.2億元，B公司被并購(gòu)后將成為A公司的全資子公司。A公司預(yù)計(jì)2005年需要再投資7.8億元對(duì)其設(shè)備進(jìn)行改造，2007年底完成。

　　 （2）融資計(jì)劃
　　 A公司并購(gòu)及并購(gòu)后所需投資總額為20億元，有甲、乙、丙三個(gè)融資方案：
　　 甲方案：向銀行借入20億元貸款，年利率5％，貸款期限為1年，貸款期滿后可根據(jù)情況申請(qǐng)貸款展期。
　　 乙方案：按照每股5元價(jià)格配發(fā)普通股4億股，籌集20億元。
　　 丙方案：按照面值發(fā)行3年期可轉(zhuǎn)換公司債券20億元（共200萬(wàn)張，每張面值1000元），票面利率為2.5％，每年年末付息。預(yù)計(jì)在2008年初按照每張債券轉(zhuǎn)換為200股的比例全部轉(zhuǎn)換為A公司的普通股。

　　2.其他相關(guān)資料

　　（1）B公司在2002年、2003年和2004年的凈利潤(rùn)分別為l.4億元、1.6億元和0.6億元。其中2003年凈利潤(rùn)中包括處置閑置設(shè)備的凈收益0.6億元。B公司所在行業(yè)比較合理的市盈率指標(biāo)為11.經(jīng)評(píng)估確認(rèn)，A公司并購(gòu)B公司后的公司總價(jià)值將達(dá)55億元。并購(gòu)B公司前，A公司價(jià)值為40億元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為6億股。

　　（2）A公司并購(gòu)B公司后各年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)值如下：

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)　 改造完成前（2005—2007年）　 改造完成后（2008年及以后）　
甲方案　 乙方案　 丙方案　 甲方案　 乙方案　 丙方案　
凈利潤(rùn)（億元）　 2.88　 3.6　 3.12　 5.28　 6　 6　
資產(chǎn)負(fù)債率（%） 62.50　 37.50　 62.50　 62.50　 37.50　 37.50　
利息倍數(shù)　 5　 8　 6　 8　 10　 10　

　　

 

 

 

注：資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)為年末數(shù)。

　　（3）貸款銀行要求A公司并購(gòu)B公司后，A公司必須滿足資產(chǎn)負(fù)債率≤65％、利息倍數(shù)≥5.5的條件。

　　（4）在A公司特別股東大會(huì)上，絕大多數(shù)股東支持并購(gòu)B公司，但要求管理層從財(cái)務(wù)分析角度對(duì)并購(gòu)的合理性進(jìn)行論證，確保并購(gòu)后A公司每股收益不低于0.45元。

　　要求：

　　1.根據(jù)B公司近三年盈利的算術(shù)平均數(shù)，運(yùn)用市盈率法計(jì)算B公司的價(jià)值。

　　2.計(jì)算A公司并購(gòu)B公司的并購(gòu)凈收益，并從財(cái)務(wù)角度分析該項(xiàng)并購(gòu)的可行性。

　　3.計(jì)算A公司并購(gòu)B公司后的下列每股收益指標(biāo)：

　　（1）甲、乙、丙三個(gè)融資方案在改造完成前（2005～2007年）各年的每股收益（元）；
　　（2）甲、乙、丙三個(gè)融資方案在改造完成后（2008年及以后）的每股收益（元）。

　　4.分析甲、乙、丙三個(gè)融資方案對(duì)貸款銀行和股東條件的滿足程度，并指明貸款銀行和股東均可接受的融資方案。

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