?。ㄒ唬┴攧?wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)與特征

　　財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)，是對企業(yè)財務(wù)活動制定并實施的中長期目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃。財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點是企業(yè)資本的配置與有效使用，這是財務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性。財務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保資本配置合理和

　　使用有效而最終實現(xiàn)公司戰(zhàn)略。

　　財務(wù)戰(zhàn)略的特征包括從屬性、系統(tǒng)性、指導(dǎo)性、復(fù)雜性。

　　（二）財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)

　　財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是公司戰(zhàn)略目標(biāo)中的核心。財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的根本是通過資本的配置與使用為企業(yè)創(chuàng)造價值并實現(xiàn)價值。

　　價值創(chuàng)造目標(biāo)與價值實現(xiàn)目標(biāo)是財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的兩個重要方面。

　　價值創(chuàng)造與價值實現(xiàn)的計量可通過資本增值來體現(xiàn)。由于價值計量標(biāo)準(zhǔn)不同產(chǎn)生的價值計量不同，資本增值可表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增加值和市場增加值。

　　（三）財務(wù)戰(zhàn)略分類

　　財務(wù)戰(zhàn)略按財務(wù)活動內(nèi)容可分為融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略等。

　　財務(wù)戰(zhàn)略按公司戰(zhàn)略導(dǎo)向可分為擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略、防御型財務(wù)戰(zhàn)略。

　　（四）財務(wù)戰(zhàn)略選擇

　　財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)。經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期、經(jīng)濟(jì)繁榮期和經(jīng)濟(jì)衰退期，不同經(jīng)濟(jì)周期企業(yè)應(yīng)選擇不同的財務(wù)戰(zhàn)略。

　　財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個階段。不同的發(fā)展階段應(yīng)該選擇不同的財務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng)。

　　二、投資戰(zhàn)略

　?。ㄒ唬┩顿Y戰(zhàn)略的內(nèi)涵、作用與原則

　　投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方式等重大問題。

　　在企業(yè)投資戰(zhàn)略設(shè)計中，需要明確其投資目標(biāo)、投資原則、投資規(guī)模和投資方式等。

　　投資戰(zhàn)略的原則包括集中性原則、適度性原則、權(quán)變性原則和協(xié)同性原則等。

　　投資戰(zhàn)略的地位與作用體現(xiàn)在導(dǎo)向性、保證性、超前性和風(fēng)險性四個方面。

　　（二）投資戰(zhàn)略選擇

　　投資戰(zhàn)略選擇應(yīng)考慮企業(yè)對投資規(guī)模和投資方式等作出恰當(dāng)安排，確保投資規(guī)模與企業(yè)發(fā)展需要相適應(yīng)，投資方式與企業(yè)風(fēng)險管理能力相協(xié)調(diào)。

　　投資戰(zhàn)略根據(jù)其選擇的角度不同，可產(chǎn)生不同的投資戰(zhàn)略選擇：直接投資戰(zhàn)略和間接投資戰(zhàn)略選擇。直接投資戰(zhàn)略根據(jù)目標(biāo)可分為提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略、提高技術(shù)進(jìn)步效益的投資戰(zhàn)略、提高資源配置效率的投資戰(zhàn)略、盤活資產(chǎn)存量的投資戰(zhàn)略。

　　投資時機(jī)選擇是投資戰(zhàn)略的重要內(nèi)容之一。經(jīng)營成功的企業(yè)投資一般是將多種產(chǎn)品分布在企業(yè)發(fā)展時期的不同階段進(jìn)行組合。投資期限戰(zhàn)略可分為長期投資戰(zhàn)略、短期投資戰(zhàn)略及投資組合戰(zhàn)略。

　　三、融資戰(zhàn)略

　?。ㄒ唬┤谫Y戰(zhàn)略的內(nèi)涵與作用

　　融資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應(yīng)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略（包括投資戰(zhàn)略）的要求，對企業(yè)的融資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進(jìn)行長期的、系統(tǒng)的謀劃。

　　融資戰(zhàn)略的地位與作用體現(xiàn)在：融資戰(zhàn)略可有效地支持企業(yè)投資戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)；融資戰(zhàn)略選擇可直接影響企業(yè)的獲利能力；融資戰(zhàn)略還影響企業(yè)的償債能力和財務(wù)風(fēng)險。

　　（二）融資戰(zhàn)略選擇

　　融資戰(zhàn)略選擇應(yīng)遵循的原則包括：融資低成本原則、融資規(guī)模合理原則、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則、融資時機(jī)最佳原則、融資風(fēng)險可控原則。

　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道，對融資進(jìn)行合理配置，采用不同的融資方式進(jìn)行最佳組合，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的融資戰(zhàn)略。

　　基于融資方式的融資戰(zhàn)略包括內(nèi)部融資戰(zhàn)略、債權(quán)融資戰(zhàn)略、股權(quán)融資戰(zhàn)略和資產(chǎn)銷售融資戰(zhàn)略。

　　基于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的戰(zhàn)略選擇包括債務(wù)融資與股權(quán)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、內(nèi)部融資與外部融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、短期融資與長期融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略選擇有兩種類型：快速增長和保守融資戰(zhàn)略、低增長和積極融資戰(zhàn)略。

　　（一）分配戰(zhàn)略的內(nèi)涵與作用

　　分配戰(zhàn)略，或收益分配戰(zhàn)略，是指以戰(zhàn)略眼光確定企業(yè)收益留存與分配的比

　　例，以保證企業(yè)債權(quán)人、員工、國家和股東的長遠(yuǎn)利益。

　　收益分配戰(zhàn)略主要包括企業(yè)收益分配戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略等。

　　股利分配戰(zhàn)略目標(biāo)為：促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展；保障股東權(quán)益；穩(wěn)定股價，保證公司股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定。

　　股利分配戰(zhàn)略的制定必須以投資戰(zhàn)略和籌資戰(zhàn)略為依據(jù)，必須為企業(yè)整體戰(zhàn)略服務(wù)。

　　（二）股利分配戰(zhàn)略選擇

　　股利分配戰(zhàn)略選擇通常受到以下因素的影響：法律因素、債務(wù)（合同）條款因素、股東類型因素、經(jīng)濟(jì)因素。

　　股利分配戰(zhàn)略的類型有：剩余股利戰(zhàn)略、穩(wěn)定或持續(xù)增加的股利戰(zhàn)略、固定股利支付率戰(zhàn)略、低正常股利加額外股利戰(zhàn)略、零股利戰(zhàn)略。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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