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2013年高級會計師考試考點講解:財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的作用與內(nèi)容

發(fā)表時間:2014/4/6 14:36:00 來源:中大網(wǎng)校 點擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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2013年高級會計師考試考點講解:財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的作用與內(nèi)容
財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的作用是貫徹落實企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、明確企業(yè)財務(wù)管理與決策的發(fā)展方向、指導(dǎo)企業(yè)各項財務(wù)活動。它是做好財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃、制定財務(wù)戰(zhàn)略并組織實施的前提。

  財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)通常有持續(xù)盈利能力目標(biāo)、長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標(biāo)、企業(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)、經(jīng)濟增加值最大化目標(biāo)等。財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)既從屬于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo),也從屬于企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。通常來講,財務(wù)管理目標(biāo)包括利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化等。財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是財務(wù)管理目標(biāo)的具體化,而且更加側(cè)重于長遠(yuǎn)目標(biāo)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

  1.持續(xù)盈利能力目標(biāo)

  創(chuàng)立企業(yè)的主要目的是盈利,盈利是反映一個企業(yè)綜合能力的一項重要指標(biāo)。持續(xù)盈利能力目標(biāo)要求企業(yè)把持續(xù)獲利作為其財務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo),企業(yè)賺取的利潤越多,就表明企業(yè)財富增加得越多,就越接近企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。

  持續(xù)盈利能力目標(biāo)的優(yōu)點是:(1)盈利能力的計算有會計核算為基礎(chǔ),比較容易量化和驗證,也相對比較可靠;(2)指標(biāo)直觀,比較容易考核;(3)將盈利目標(biāo)及其可持續(xù)性融為一體,在一定程度上可以防止企業(yè)的短期行為或者片面追求短期利潤的行為。

  持續(xù)盈利能力目標(biāo)的缺點是:(1)沒有考慮貨幣時間價值和資本成本,容易導(dǎo)致盈利指標(biāo)虛高,業(yè)績反映不實;(2)沒有考慮所獲得利潤和投入資本之間的關(guān)系,企業(yè)通過不斷追加投資以獲取持續(xù)盈利,和企業(yè)在資本一定的情況下通過提高現(xiàn)有資本利用效率以達(dá)到持續(xù)盈利目的是不同的,但是持續(xù)盈利能力財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)在這一點上并不清晰;(3)沒有考慮獲得的利潤所承擔(dān)的風(fēng)險,比如,實現(xiàn)的銷售利潤所形成的應(yīng)收賬款的收賬風(fēng)險,獲得的投資收益所承擔(dān)的市場風(fēng)險,相關(guān)資產(chǎn)的流動性風(fēng)險等。

  2.長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標(biāo)

  在長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標(biāo)下,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略決策者的工作核心是有效管理現(xiàn)金流量,其財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是促使歸屬于企業(yè)所有者的預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值最大化。企業(yè)的長期所有者不僅關(guān)心企業(yè)的盈利能力,更關(guān)心企業(yè)長期凈現(xiàn)金流量,因此,長期現(xiàn)金流量越充裕,表明企業(yè)財務(wù)實力越強,所有者的真實回報就越高。

  長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標(biāo)的優(yōu)點是:(1)考慮了貨幣時間價值和資本成本,使業(yè)績目標(biāo)更加客觀合理;(2)考慮了收賬風(fēng)險等,可以有效避免財務(wù)目標(biāo)偏重于會計利潤,降低資金風(fēng)險;(3)有助于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化,協(xié)調(diào)企業(yè)管理層和所有者之間的利益矛盾。

  長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標(biāo)的缺點是:(1)未來現(xiàn)金流量的可控性和預(yù)測性相對較差,影響該財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的可操作性;(2)容易導(dǎo)致企業(yè)為了追逐現(xiàn)金最大化而影響資金使用效率和財務(wù)管理效率;(3)該目標(biāo)有時難以與企業(yè)的生產(chǎn)目標(biāo)、銷售目標(biāo)、成本目標(biāo)等相協(xié)調(diào),從而影響容易出現(xiàn)與實務(wù)的脫節(jié)。

  3.企業(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)

  企業(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)認(rèn)為,在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中,企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性比管理效益和效率更為重要,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的基本目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是追求企業(yè)的可持續(xù)成長。成長是企業(yè)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)和動力,追求成長是財務(wù)戰(zhàn)略管理者精神本質(zhì)的體現(xiàn)。從財務(wù)角度看,企業(yè)的成長性是提高盈利能力的重要前提,是維持長期現(xiàn)金流量的基礎(chǔ),是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的基本保證,成長能力往往成為財務(wù)能力體系中最為核心的能力。

  企業(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)的優(yōu)點是:(1)綜合考慮了各方面因素,最切合企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)要求;(2)能夠有效解決企業(yè)長期協(xié)調(diào)發(fā)展問題,避免單一財務(wù)指標(biāo)目標(biāo)的局限性。

  企業(yè)可持續(xù)成長目標(biāo)的缺點是:(1)在財務(wù)上較難量化,目標(biāo)過于籠統(tǒng),容易與具體財務(wù)目標(biāo)和活動相脫節(jié);(2)受經(jīng)濟不確定性和經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期及產(chǎn)品生命周期的影響,要始終保持可持續(xù)成長有很大挑戰(zhàn)性。

  4.經(jīng)濟增加值最大化目標(biāo)

  現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略財務(wù)管理要求企業(yè)建立以價值管理為核心的戰(zhàn)略財務(wù)管理體系。價值管理是一個綜合性的管理工具,它既可以用來推動價值創(chuàng)造的觀念,并深入到公司各個管理層和一線職工中,又與企業(yè)資本提供者(包括企業(yè)股東和債權(quán)人)要求比資本投資成本更高收益的目標(biāo)相一致。經(jīng)濟增加值最大化目標(biāo)可以滿足價值管理的要求,有助于實現(xiàn)企業(yè)價值和股東財富的最大化。

  經(jīng)濟增加值(EVA)是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資本成本部分的價值,或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。其計算過程如下:經(jīng)濟增加值=(投資資本收益率-加權(quán)平均資本成本率)×投資資本總額

  其中投資資本總額等于企業(yè)計算期所有者權(quán)益和有息負(fù)債總額的平均數(shù),有息負(fù)債一般僅指有息長期負(fù)債;投資資本收益率是企業(yè)息前稅后利潤除以投資資本總額后的比率;加權(quán)平均資本成本根據(jù)各項資金占全部資金的比重和各個別資本成本加權(quán)平均計算確定。

  經(jīng)濟增加值最大化目標(biāo)的優(yōu)點是:(1)考慮了資本投入與產(chǎn)出效益;(2)考慮了資本成本的影響,有助于控制財務(wù)風(fēng)險;(3)有助于企業(yè)實施科學(xué)的價值管理和業(yè)績衡量。

  經(jīng)濟增加值最大化目標(biāo)的缺點是:(1)對于長期現(xiàn)金流量缺乏考慮。(2)有關(guān)資本成本的預(yù)測和參數(shù)的取得有一定難度。

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(責(zé)任編輯:vstara)

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