（5）購回協(xié)議市場購回協(xié)議，也稱回購協(xié)議，是指資金短缺者在貨幣市場出售證券以融通資金時，同資金盈余者即證券購入者簽訂協(xié)議，同意證券出售者在約定的時間按協(xié)議約定的價格購回所售證券。購回協(xié)議的期限很短，通常為1個營業(yè)日，最長也只有6 個月。購回協(xié)議市場屬于短期資金市場的一個組成部分。

對于銀行來說，購回協(xié)議是一種較優(yōu)的資金來源，因為該項資金形式上是出售證券所得的款項，而不是存款，因此不用繳存款準(zhǔn)備金，期限也有彈性，并且證券本身的收益仍歸自己所有。

購回協(xié)議交易一般通過電話進(jìn)行，沒有一個集中的市場，多數(shù)是通過經(jīng)紀(jì)人成交，有時供需雙方也直接聯(lián)系。交易金額一般都很大，像美國一般每筆交易都在100萬美元以上。

購回協(xié)議雖然表現(xiàn)為買賣證券的形式、但買賣價格卻與真正買賣證券的價格脫離，一般稍低于市價。實際上由于按約定價格購回，不受證券價格漲落的影響，一般不會發(fā)生資本損失的風(fēng)險。

最初，購回協(xié)議項下起抵押品作用的主要是政府債券。后來，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、企業(yè)債券和黃金等也可作為抵押品。由于風(fēng)險不同，用存單或企業(yè)債券作為抵押品的利率要稍高于政府債券或黃金作為抵押品的利率。另外，決定利率高低的因素還有證券到期日的遠(yuǎn)近，到期日遠(yuǎn)的證券利率要高于到期日近的證券利率。

我國的購回協(xié)議市場興起于1994年，作為抵押品的主要是國庫券。

三、長期資金市場

長期資金市場是指以長期金融工具為媒介而進(jìn)行的1年期以上的資金交易活動的總稱。長期資金市場，也稱為資本市場。

長期資金市場的功能主要是引導(dǎo)長期儲蓄轉(zhuǎn)化為長期投資，其特點有：①融資期限長，至少在1年以上，最長可達(dá)數(shù)十年，甚至沒有期限。②融資的目的主要是為了解決長期投資性資金的需要。新籌措的長期資金主要用于補(bǔ)充固定資產(chǎn)，擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，如開辦新企業(yè)、更新改造或擴(kuò)充廠房設(shè)備、國家長期建設(shè)性項目的投資等。③資金交易量大。④作為交易工具的有價證券，與短期金融工具相比，其收益較高，但流動性較差、價格變動幅度大、有較大風(fēng)險。

例題：下列屬于長期資金市場的特點有（   ）。

A、融資期限長B、融資期限短C.資金交易量大D.資金交易量小E、融資的目的主要是為了解決長期投資性資金的需要答案：ACE解析：融資期限短、資金交易量小，不是長期資金市場的特點。

四、外匯市場

1、外匯市場的含義外匯市場是指外匯買賣活動的總稱。它既包括本國貨幣與外國貨幣之間的買賣，也包括不同的外國貨幣之間的買賣。

具體而言，外匯市場又有廣義和狹義之分。廣義的外匯市場是指銀行同業(yè)之間的外匯買賣和銀行與客戶之間外匯買賣活動的總稱，其中前者稱為外匯批發(fā)買賣，后者稱為外匯零售買賣；狹義的外匯市場僅指銀行同業(yè)之間的外匯買賣活動即銀行間外匯交易市場。

2、外匯市場的作用（1）為調(diào)劑外匯資金的余缺提供便利。一家銀行或一個客戶、甚至一個國家的外匯收支，在絕大多數(shù)情況下是不平衡的，必須進(jìn)行外匯資金的融通，取有余而補(bǔ)不足。外匯市場將外匯資金余缺雙方集中到一起，為外匯的買賣和調(diào)劑提供了有利條件。

（2）有利于避免匯率風(fēng)險。對有些客戶或銀行，由于有遠(yuǎn)期外匯的收支活動，為了避免遠(yuǎn)期匯率變動而蒙受損失，可以通過外匯市場進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯買賣，從而避免匯率風(fēng)險。

（3）有利于中央銀行進(jìn)行穩(wěn)定匯率的操作。由于外匯資金的大量流人或流出，易造成本國貨幣匯價的暴漲或暴跌，需要中央銀行進(jìn)行干預(yù)。中央銀行通過在外匯市場上大量拋出或買進(jìn)匯價漲跌幅度過大的貨幣，使匯價趨于穩(wěn)定。

3、外匯市場的參與者（1）外匯銀行。指經(jīng)過國家批準(zhǔn)或中央銀行指定的經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。

（2）外匯經(jīng)紀(jì)人。指在外匯市場上專門為交易雙方買賣外匯的中間人。

（3）客戶。指外匯市場上各種外匯的供應(yīng)和需求者，主要包括進(jìn)出口商、外債本息償還者、國際旅游者、外匯投機(jī)商等。

（4）中央銀行。

4、外匯市場上外匯交易方式（1）外匯現(xiàn)貨交易或稱現(xiàn)匯交易。指外匯買賣雙方在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)的外匯交易方式。

（2）外匯期貨交易。指外匯買賣雙方成交后，按合同的規(guī)定，在約定的到期日按約定的匯率進(jìn)行交割的外匯交易方式。這種交易方式的交割期限一般為1～6個月，特殊情況可長達(dá)1年，但最常見的為3個月。

（3）套匯交易。指利用不同的外匯市場，不同的貨幣種類，不同的交割期限，或某些貨幣在匯率上的差異而進(jìn)行的外匯交易，從中賺取利潤。

5、我國的外匯市場我國的外匯市場是伴隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和對外開放的不斷擴(kuò)大而產(chǎn)生并發(fā)展起來的。1985年12月，深圳特區(qū)成立了我國第一個外匯調(diào)劑中心，正式開辦留成外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)。隨后許多大中城市先后設(shè)立外匯調(diào)劑市場，外匯調(diào)劑范圍逐漸放寬，交易數(shù)量激增。1994年，我國進(jìn)一步改革外匯管理體制，建立全國統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場——中國外匯交易中心，使我國的外匯市場發(fā)生了實質(zhì)性的變化。

例題：外匯市場的參與者（   ）。

A、外匯經(jīng)紀(jì)人B、客戶C.外匯銀行D.商業(yè)銀行E、中央銀行答案：ABCE解析：商業(yè)銀行不是外匯市場的參與者。

五、黃金市場

黃金市場是指集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。

黃金市場可分為國際性黃金市場和區(qū)域性黃金市場。前者指其價格形成和交易量的變化在整個黃金市場中起主導(dǎo)作用的黃金市場。目前屬于這一類的黃金市場主要有倫敦、蘇黎世、紐約和香港即所謂世界四大黃金市場。區(qū)域性黃金市場是指交易量有限且多集中在本地區(qū)，對整個黃金市場影響不大的黃金市場。這類市場主要有巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、盧森堡、貝魯特、新加坡、東京等地的黃金市場。

黃金市場的交易方式有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種。在世界四大黃金市場中，倫敦和蘇黎世黃金市場主要辦理現(xiàn)貨交易，而紐約和香港黃金市場主要辦理期貨交易。

例題（判斷）：1、黃金市場可分為國際性黃金市場和區(qū)域性黃金市場。（）

答案：對2、黃金市場的交易方式有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種。（    ）

答案：對

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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