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投資項(xiàng)目管理師考試宏觀經(jīng)濟(jì)政策第五章

第 5 章資本市場(chǎng)

資金是投資的要素，資本市場(chǎng)是為投資者籌集資金的市場(chǎng)。功能完善的多層次的資本市 場(chǎng)對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的意義。本章主要介紹資本市場(chǎng)的內(nèi)容、運(yùn)作和監(jiān)管及其相關(guān) 政策。

5.1 資本市場(chǎng)的作用和內(nèi)容

“資本市場(chǎng)”作為具有特定意義的市場(chǎng)，與“市場(chǎng)”本身的定義一樣，包含兩層意義，一是指進(jìn)行資本交易的場(chǎng)所，二是指資本供給和對(duì)資本有支付能力需求的關(guān)系。資本市場(chǎng)與 勞動(dòng)力市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)、土地市場(chǎng)等同屬于生產(chǎn)要素市場(chǎng)。

5.1.1 資本市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的關(guān)系 金融市場(chǎng)是指貨幣的借貸、各種票據(jù)和有價(jià)證券的買(mǎi)賣(mài)等融資活動(dòng)的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)可

以是進(jìn)行各種融資活動(dòng)的固定場(chǎng)所，也可以沒(méi)有固定場(chǎng)所，由參加交易者利用信息手段進(jìn)行 聯(lián)系洽談而完成融資交易。

金融界按資金借貸期限長(zhǎng)短把金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)。前者是指一年以?xún)?nèi)的借貸，后者則包括中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)(包括股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng))、外匯市場(chǎng)、黃金 市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)等。

資本作為貨幣的一種轉(zhuǎn)換形式，在許多隋況下是在金融市場(chǎng)中運(yùn)作的，但資本市場(chǎng)與金 融市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)既不是完全重合的，也不是從屬的關(guān)系，而是“你中有我，我中有你”的相交關(guān)系。

因?yàn)橹挥锌梢詭?lái)剩余價(jià)值的貨幣才能稱(chēng)為資本，作為非資本運(yùn)作的資金借貸則 不能歸人資本市場(chǎng)的范圍，而作為資本市場(chǎng)組成部分的產(chǎn)權(quán)交易運(yùn)作不屬于金融市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)的范疇。

資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)體系中聚集、分配資金的“水庫(kù)”和“分流站”，資金需求

者通過(guò)資本市場(chǎng)籌集長(zhǎng)期資金，通過(guò)貨幣市場(chǎng)籌集短期資金，政府則通過(guò)這兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)調(diào)控 金融和投資活動(dòng)。

從歷史發(fā)展過(guò)程看，貨幣市場(chǎng)先于資本市場(chǎng)出現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。但是，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)中長(zhǎng)期資金需求的迅速增加，資本市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中扮演著越來(lái)越重要的 角色。大力發(fā)展資本市場(chǎng)，建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，對(duì)促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展具有螢要意義。

5.1.2 資本市場(chǎng)的作用 資本市場(chǎng)具有使資金從儲(chǔ)蓄者那里流向投資者手中的基本功能。而這一基本功能的實(shí)現(xiàn)

來(lái)自復(fù)雜得多的資本市場(chǎng)要素和金融工具的組合，及其一系列運(yùn)行機(jī)制。

(1)資本市場(chǎng)的內(nèi)涵 資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所。市場(chǎng)上形形色色的參與者對(duì)交易期限、風(fēng)險(xiǎn)及收

益的偏好通常是有差異的，大量的交易是通過(guò)多姿多彩的金融工具實(shí)現(xiàn)的;金融中介機(jī)構(gòu)的 活動(dòng)將債務(wù)形式變?yōu)檫m合公眾偏好的各種金融工具，使資金最終所有者與需求者得以協(xié)調(diào)，進(jìn)而完成資金從儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)移。

資本市場(chǎng)包括證券融資和期限超過(guò)一年的中長(zhǎng)期資金借貸以及產(chǎn)權(quán)交易的市場(chǎng)，劃分為

股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等，其融通的資金和 資產(chǎn)主要作為維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)(補(bǔ)償折舊)和擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱(chēng)為資本市場(chǎng)。

(2)資本市場(chǎng)的功能 任何一個(gè)國(guó)家，如果沒(méi)有資本積累就談不上經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同樣，沒(méi)有資本的有效配置，

要實(shí)現(xiàn)令人滿(mǎn)意的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是不可能的。資本市場(chǎng)的功能主要體現(xiàn)在為經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供長(zhǎng)期 資金、優(yōu)化資源配置和促進(jìn)體制創(chuàng)新三個(gè)方面。

1)資本市場(chǎng)具有融資功能，能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)建設(shè)提供長(zhǎng)期資金。融資功能是資本市場(chǎng)最原始 也是最基本的功能之一。企業(yè)通過(guò)銀行貸款進(jìn)行間接融資、獲得中長(zhǎng)期信貸資金;通過(guò)股票市場(chǎng)發(fā)行股票進(jìn)行股權(quán)融資、獲得股本資金;通過(guò)債券市場(chǎng)發(fā)行債券進(jìn)行直接融資、獲得中 長(zhǎng)期債券資金;把分散在社會(huì)上的閑置資金集中起來(lái)，形成巨額的、可供長(zhǎng)期使用的資金，用于支持社會(huì)化大生產(chǎn)和大規(guī)模經(jīng)營(yíng)。

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