為了幫助考生順利通過2014年投資建設(shè)項(xiàng)目管理師考試，小編特編輯整理了2014年投資建設(shè)項(xiàng)目管理師考試科目《投資建設(shè)項(xiàng)目決策》知識(shí)點(diǎn)，希望在2014年投資建設(shè)項(xiàng)目管理師考試中，助您一臂之力!

投資建設(shè)項(xiàng)目決策的研究

項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)分為非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)和折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)兩類：前者在計(jì)算中沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素，包括投資利潤(rùn)率和靜態(tài)投資回收期;后者在計(jì)算中考慮了一時(shí)間價(jià)值因素，包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。

非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)有計(jì)算簡(jiǎn)單、含義清晰等優(yōu)點(diǎn)，但也有沒有考慮時(shí)間價(jià)值，從而可能導(dǎo)致決策失敗的缺點(diǎn)。在學(xué)習(xí)中應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

1、靜態(tài)投資回收期指標(biāo)只說明投資回收的時(shí)間，但不能說明投資回收后的收益情況。一般說來，在投資額相等的情況下靜態(tài)投資回收期越短的方案越好，但是投資回收后有無收益及收益多少卻無法揭示，從而造成決策失敗。如A、B項(xiàng)目均投資50萬元，A項(xiàng)目在未來兩年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量為25萬元，然后項(xiàng)目終結(jié)報(bào)廢;B項(xiàng)目在未來五年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量為25萬元，然后項(xiàng)目終結(jié)報(bào)廢。如果僅從靜態(tài)投資回收期看，似乎A、B兩個(gè)項(xiàng)目都可取，但實(shí)際只有B項(xiàng)目可取。另外，靜態(tài)投資回收期沒有考慮時(shí)間價(jià)值，也可能造成決策失敗。但A、B項(xiàng)目均投資50萬元，A項(xiàng)目在未來五年內(nèi)第一年凈現(xiàn)金流量為30萬元，第二年凈現(xiàn)金流量為20萬元，以后三年每年凈現(xiàn)金流量為25萬元，然后項(xiàng)目終結(jié)報(bào)廢;B項(xiàng)目在未來五年內(nèi)第一年凈現(xiàn)金流量為20萬元，第二年凈現(xiàn)金流量為30萬元，以后三年每年凈現(xiàn)金流量為25萬元，然后項(xiàng)目終結(jié)報(bào)廢。如果僅從靜態(tài)投資回收期及投資回收后的收益看，似乎A、B兩個(gè)項(xiàng)目都可取，但如果考慮時(shí)間價(jià)值則實(shí)際只有A項(xiàng)目可取。

2、投資利潤(rùn)率指標(biāo)雖然以相對(duì)數(shù)彌補(bǔ)了靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的第一個(gè)缺點(diǎn)，但卻無法彌補(bǔ)由于沒有考慮時(shí)間價(jià)值而產(chǎn)生的第二個(gè)缺點(diǎn)，因而仍然可能造成決策失敗。

3、當(dāng)非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論和折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)以折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論為準(zhǔn)。

折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)由于考慮了時(shí)間價(jià)值，因而彌補(bǔ)了非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺點(diǎn)。在學(xué)習(xí)中應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

1、凈現(xiàn)值的計(jì)算。凈現(xiàn)值是一個(gè)非常重要的項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)，它的掌握不僅對(duì)凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)的掌握非常有用，而且也對(duì)年等額凈回收額法掌握至關(guān)重要。學(xué)習(xí)中應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：(1)凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值之間的差額，它以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系：當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，意味著投資所得大于投資，該項(xiàng)目具有可取性;當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時(shí)，意味著投資所得小于投資，該項(xiàng)目則不具有可取性。(2)凈現(xiàn)值的計(jì)算過程實(shí)際就是現(xiàn)金流量的計(jì)算及時(shí)間價(jià)值的計(jì)算過程(主要表現(xiàn)為復(fù)利現(xiàn)值和年金現(xiàn)值的計(jì)算)，實(shí)際上我們正是根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量的分布情況，或者按復(fù)利現(xiàn)值進(jìn)行計(jì)算(如教材例5-12中對(duì)投資的處理)，或按年金現(xiàn)值進(jìn)行計(jì)算(如教材例5-9)。(3)凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小，其含義也取決于折現(xiàn)率的規(guī)定：如果以投資項(xiàng)目的資本成本作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目的全部收益(或損失);如果以投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比已放棄方案多(或少)獲得的收益;如果以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比行業(yè)平均收益水平多(或少)獲得的收益。(4)實(shí)際工作中，可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率：對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率，而對(duì)經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流量則按社會(huì)平均資金收益率作為折現(xiàn)率，分段計(jì)算。(5)凈現(xiàn)值指標(biāo)適用于投資額相同、項(xiàng)目計(jì)算期相等的決策。如果投資額不同或者項(xiàng)目計(jì)算期不等，應(yīng)用凈現(xiàn)值指標(biāo)可能作出錯(cuò)誤的選擇。

2、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)的計(jì)算。如果能夠注意這兩個(gè)指標(biāo)與凈現(xiàn)值指標(biāo)之間的關(guān)系，就能夠很好地掌握這兩個(gè)指標(biāo)的計(jì)算和應(yīng)用：(1)凈現(xiàn)值率實(shí)際是將凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值進(jìn)行比較，以現(xiàn)值形式反映投資所得與投資的對(duì)比關(guān)系，從而在一定程度上彌補(bǔ)了凈現(xiàn)值在投資額不同時(shí)不能正確決策的缺點(diǎn)。(2)獲利指數(shù)是以相對(duì)數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較，而凈現(xiàn)值則是以絕對(duì)數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較。前者是除的關(guān)系，后者是減的關(guān)系，計(jì)算區(qū)別僅在于此。(3)凈現(xiàn)值率的基本判斷標(biāo)準(zhǔn)是是否大于零，而獲利指數(shù)的基本判斷標(biāo)準(zhǔn)則是是否大于1。(4)凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)往往作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)使用，通常并不單獨(dú)使用。

3、內(nèi)部收益率的計(jì)算。內(nèi)部收益率是一個(gè)非常重要的項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是指一個(gè)項(xiàng)目實(shí)際可以達(dá)到的最高報(bào)酬率。從計(jì)算角度上講，凡是能夠使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率就是內(nèi)部收益率。

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