證券投資基金的起源與發(fā)展

證券投資基金在美國(guó)及全球的普及性發(fā)展

進(jìn)入20世紀(jì)六七十年代，美國(guó)共同基金的產(chǎn)品和服務(wù)趨于多樣化，共同基金業(yè)的規(guī)模也發(fā)生了巨大變化。在1970年以前，大多數(shù)共同基金是股票基金，只有一些平衡型金在其組合中包括了一部分債券。到了1972年，已經(jīng)出現(xiàn)了46只債券和收入基金，1992年，更進(jìn)一步達(dá)到了l 629只。1971年，第一只貨幣市場(chǎng)基金建立，貨幣市場(chǎng)基金提供比銀行儲(chǔ)蓄賬戶更高的市場(chǎng)利率，并且具有簽發(fā)支票的類(lèi)貨幣支付功能。同時(shí)，美國(guó)退休保障體制的變革對(duì)共同基金業(yè)的發(fā)展也起到了重大作用。1974年，美國(guó)《雇員退休收入保障法》(ERISA)頒布實(shí)施，企業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃獲得了重要的法律和稅收支持，隨后進(jìn)入了迅速發(fā)展階段，同時(shí)個(gè)人退休賬戶(IRA)開(kāi)始出現(xiàn)。1978年，401( K)退休計(jì)劃和自雇者個(gè)人退休計(jì)劃出現(xiàn)。這些不同類(lèi)型養(yǎng)老計(jì)劃的出現(xiàn)和繁榮，極大地推動(dòng)了對(duì)共同基金的需求。

到了1990年，美國(guó)基金業(yè)的資產(chǎn)首次達(dá)到l萬(wàn)億美元，可供投資者選擇的基金達(dá)3 100多個(gè)。1999年年底，美國(guó)共同基金資產(chǎn)突破了6萬(wàn)億美元，全球則超過(guò)7萬(wàn)億美元。在經(jīng)過(guò)2001年、2002年的證券市場(chǎng)短暫調(diào)整后，證券投資基金業(yè)重新走上‘陜速發(fā)展軌道，2006年年底美國(guó)基金業(yè)資產(chǎn)凈值總值突破創(chuàng)紀(jì)錄的10萬(wàn)億美元。在2007-2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，基金業(yè)的規(guī)模因資金凈流出出現(xiàn)了短暫的下跌，之后又迅速恢復(fù)到危機(jī)前水平。截至2016年年底，美國(guó)基金業(yè)資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)到19 2萬(wàn)億美元。圖2-3是美國(guó)基金業(yè)近20年來(lái)的資產(chǎn)凈值規(guī)模和構(gòu)成變化情況。

就全球而言，進(jìn)入21世紀(jì)以后，世界基金業(yè)的規(guī)模繼續(xù)膨脹。特別是在2006-2007年，世界基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度明顯加快。在2007年年底，基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模相比1999年翻了一番，達(dá)到歷史最高峰的25.1萬(wàn)億美元。隨后全球金融危機(jī)爆發(fā)后，世界基金業(yè)的規(guī)模有所下降，但經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后，2009年以來(lái)重新走上上升的軌道，截至2016年年底，全球開(kāi)放式基金資產(chǎn)總額為40.4萬(wàn)億美元。在各種基金類(lèi)型中，股票基金的資產(chǎn)規(guī)模和數(shù)目都居于優(yōu)勢(shì)，不過(guò)由于世界經(jīng)濟(jì)的不景氣、股市低迷，股票基金的比重在下降。而債券基金的資產(chǎn)規(guī)模在顯著上升。

從區(qū)域看，全球投資基金的資產(chǎn)主要集中在北美和歐洲。具體可見(jiàn)表2-2。

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