為了幫助考生系統(tǒng)的復習基金從業(yè)考試課程，全面的了解基金從業(yè)考試的相關重點，小編特編輯匯總了基金從業(yè)考試輔導材料，希望對您參加本次考試有所幫助??！

 第三章 基金的類型和分析方法

第一節(jié) 基金分類概述

一、根據(jù)運作方式的不同分類——封閉式基金、開放式基金

封閉式基金：基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。

開放式基金：基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或贖回的一種基金運作方式。

(一)存續(xù)期限不同。封閉式基金{有固定的存續(xù)期限}、開放式基金{不規(guī)定存續(xù)期限}

(二)規(guī)模的可變性不同。封閉式基金{存續(xù)期內(nèi)一般不變，只能通過擴募追加規(guī)模}、開放式基金{一直處于變動之中}

(三)基金交易方式不同。封閉式基金{一般在交易所上市交易}、開放式基金{一般不在交易所上市}

二、根據(jù)法律形式的不同分類——契約型基金、公司型基金

目前，我國的基金全部是契約型基金，而美國的絕大多數(shù)基金則是公司型基金。

三、根據(jù)投資對象的不同分類——股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場基金

股票型基金：股票投資比重必須在60%以上

債券型基金：債券投資比重必須在80%以上

混合型基金：投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合兩者規(guī)定的

貨幣市場基金：僅投資于貨幣市場工具

四、根據(jù)投資目標的不同分類——成長型基金、收入型基金、平衡型基金

成長型基金：以追求長期資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金。主要投資于成長型股票

收入型基金：以追求穩(wěn)定的當期收入為基本目標。主要投資于收益類證券{大盤藍籌股、公司債、政府債券等}

平衡型基金：既注重資本增值又注重當期收入

五、依據(jù)投資理念的不同分類——主動型基金、被動型基金

主動型基金：力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的一類基金

被動型基金：“指數(shù)型基金”

六、根據(jù)募集方式的不同分類——公募基金、私募基金

七、特殊類型基金

(一)系列基金：“傘型基金”，多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作，子基金之間可以進行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。

(二)保本基金：通過采用投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得承諾比例投資本金的基金。

(三)基金中的基金：FOF投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。

(四)ETF、LOF

ETF：最早產(chǎn)生于加拿大,但其發(fā)展與成熟主要是在美國。存在一級和二級市場之間的套利機制,可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。

LOF：我國對基金的一種本土化創(chuàng)新。

本質(zhì)區(qū)別：

1、申購、贖回的標的不同。ETF基金份額與一攬子股票;LOF基金份額與現(xiàn)金

2、申購、贖回的場所不同。ETF 交易所;LOF代銷網(wǎng)點或交易所

3、對申購、贖回限制不同。ETF一級市場僅大投資者{50萬份以上};LOF無特別要求

4、基金投資策略不同。ETF完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標;LOF普通開放式基金增加了交易所的交易方式，可以是指數(shù)型基金，也可是主動管理型基金。

5、在二級市場的精致報價上，ETF每15秒提供1個基金凈值報價;LOF通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價，少數(shù)LOF每15秒提供1次基金凈值報價。

(五)QDII基金{合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者}：在一國境內(nèi)設立，經(jīng)該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。

第二節(jié) 基金的分類與應用

一、股票型基金

(一)股票型基金在投資組合中的作用

追求長期的資本增值 是有效抵御通貨膨脹風險的投資工具之一，是投資者在進行資產(chǎn)配置時重要的組成部分

(二)股票型基金與股票的不同

1、股票型基金是組合投資，風險相對分散化。

2、股票型基金的份額凈值不會由于申購、贖回數(shù)量的多少而受到影響。

3、股票型基金的凈值是由所持有的證券價格復合而成的，對基金份額凈值高低進行合理與否的判斷是沒有意義的。

4、股票型基金凈值的計算每天只進行一次，股每個交易日股票型基金只有一個價格。

(三)股票型基金的類型

1、按投資市場分類：國內(nèi)股票型基金、國外股票型基金、全球股票型基金

2、按基金投資風格分類：

 

3、按行業(yè)分類：行業(yè)型股票型基金

(四)股票型基金的投資風險

系統(tǒng)性風險：“宏觀風險”

非系統(tǒng)性風險：“微觀風險”企業(yè)內(nèi)部

基金管理運作風險：基金經(jīng)理對基金的主動性操作行為

(五)股票型基金的分析指標

1、反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標?；鸱旨t、已實現(xiàn)收益、凈值增長率等

基金分紅：基金投資收益的派現(xiàn)，其大小受到基金分紅政策、已實現(xiàn)收益、留存收益的影響,不能全面反映基金的實際表現(xiàn)。

用已實現(xiàn)收益不能準確反映基金的經(jīng)營成果。

凈值增長率：最主要的分析指標，最能全面反映基金的經(jīng)營成果。相對準確

2、股票型基金風險評價指標。凈值增長率標準差、持股集中度、行業(yè)投資集中度等

基金凈值增長率的波動情況體現(xiàn)了基金業(yè)績的穩(wěn)定性情況。一般用標準差來衡量凈值增長率的波動程度。

一般來說，持股集中度較高的基金受重倉股、重倉行業(yè)影響較大，風險相對集中，業(yè)績會有較大的波動。

3、反映基金運作成本的指標。費用率越低，說明基金的運作成本越低，運作效率越高。

基金運作費用包括基金管理費、托管費、銷售服務費等項目，但不包括前端或后端申購費。

國內(nèi)管理費1.5%左右、托管費0.25%/年左右;國外一般來說費用率更高。

4、反映基金操作策略的指標。

基金周轉(zhuǎn)率：衡量基金買賣股票活躍程度的指標，等于基金股票交易金額的一半與基金平均持有股票市值之比。 與同期基金業(yè)績不具明顯的相關性。 一般來說，低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于長期持有;高周轉(zhuǎn)率的基金操作相對靈活，買賣股票比較頻繁。

二、債券型基金

(一)債券型基金在投資組合中的作用

追求穩(wěn)定收入 分散投資風險

(二)債券型基金與債券的不同

1、債券型基金收益的穩(wěn)定性不如債券。

2、債券型基金沒有確定的到期日。

3、投資風險不同。

(三)債券型基金的類型

依據(jù)持有債券發(fā)行者的不同、持有債券到期日的長短及持有債券質(zhì)量的高低對債券型基金進行分類

是否可以在二級市場買賣股票——純債券型基金{不直接在二級市場買賣股票}、偏債券型基金{量不能超過資產(chǎn)凈值的20%}

(四)債券型基金的投資風險

1、利率風險。債券型基金持有債券的平均到期期限越長，債券型基金的利率風險就越高。

2、信用風險。

3、提前贖回風險。債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風險

4、通貨膨脹風險。通貨膨脹風險會吞噬固定收益所形成的購買力

5、證券市場相關風險。

(五)債券型基金的分析指標

持有債券平均久期、持有債券信用等級

久期：債券的每次息票或者本金支付時間的加權平均期限。債券型基金的久期越長，凈值對于利率變動的波動幅度越大，所承擔的利率風險越高。

三、貨幣市場基金

(一)貨幣市場基金在投資組合中的作用

風險低、安全性高和流動性好 一般作為流動性資產(chǎn)品種配置

(二)貨幣市場基金與貨幣市場工具

貨幣市場工具通常到期日不足1年的短期金融工具。“現(xiàn)金投資工具”

貨幣市場區(qū)別于股票市場：投資門檻高;屬于場外交易市場。

(三)貨幣市場基金的主要投資對象

現(xiàn)金，1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單，剩余期限在397天以內(nèi)(包括397天)的債券，期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購，期限在1年以內(nèi)(含1年)的央行票據(jù)等，剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。

不得投資的金融工具：股票、可轉(zhuǎn)換債券、剩余期限超過397天的債券、信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券、國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及其該標準以下的短期融資券、流通受限的證券。

(四)貨幣市場基金的投資風險

利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險

投資組合的平均剩余期限不得超過180天

(五)貨幣市場基金的分析指標

1、收益分析。{短期指標}

日每萬份基金凈收益、最近7日年化收益率

從日每萬份基金凈收益指標來看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金在及時增加基金份額的同時也將攤薄基金的日每萬份基金凈收益;同時，份額的及時結(jié)轉(zhuǎn)也加大了管理費計提的基礎，使日每萬份基金凈收益又可能進一步降低。

從7日年化收益率指標來看，按日結(jié)轉(zhuǎn)7日年化收益率相當于按復利計息，在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計算的收益率。

2、風險分析

⑴組合平均剩余期限。貨幣市場基金投資組合中的平均剩余期限在每個交易日不得超過180天，有的基金規(guī)定90天。

一般來說，剩余期限越短，利率敏感性越低，收益率也可能較低。

⑵融資比例。

按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。

⑶浮動利率債券投資情況。

貨幣市場基金可投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期限超過397天的浮動利率債券。

四、混合型基金

(一)混合型基金在投資組合中的作用

風險收益水平介于債券型基金和股票型基金之間，倉位上下限的限制一般都比較靈活，投資操作的空間更大一些，對投資管理人資產(chǎn)配置能力的要求更高

(二)混合型基金與股票型基金的不同

主要體現(xiàn)在股票投資比例上{60%}

(三)混合型基金的類型{資產(chǎn)配置的不同}

配置型基金：股票部分投資比例通常介于40%～60%之間

靈活組合型基金：通常突破配置型基金的界限

其他基金：股票投資比例不滿足靈活組合型基金和配置型基金條件的混合型基金

(四)混合型基金的投資風險

主要取決于股票與債券配置的比例大小

(五)混合型基金的分析指標

與股票型基金的分析方法基本相同

五、保本型基金

(一)保本型基金的特點

最大特點：招募說明書明確規(guī)定了保障條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

投資目標：鎖定風險的同時，力爭有機會獲得潛在的高回報。

從本質(zhì)上講是一種混合型基金。鎖定了投資虧損的風險，產(chǎn)品風險較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此，適合不能忍受投資虧損、比較穩(wěn)健保守的投資者。

(二)保本型基金的保本策略

對沖保險策略：主要依賴金融衍生產(chǎn)品，如股票期權、股指期貨等，實現(xiàn)投資組合價值的保本與增值。國際成熟市場較多采用

固定比例投資組合保險策略：通過比較凈值與價值底線，動態(tài)調(diào)整投資組合中風險資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。 價值底線、安全墊 國內(nèi)主要選擇固定比例投資組合保險策略(CPPI)

(三)保本型基金的投資風險

一般保本型基金的保本期限在3～5年，期間不能贖回，而認購結(jié)束后申購的基金份額一般不適用保本條款。

(四)保本型基金的類型

基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金管理公司自行規(guī)定。

(五)保本型基金的分析指標：保本期、保本比例、贖回費、安全墊、擔保人

保本期：保本期越長、投資者承擔的機會成本也越高

保本比例：常見的保本比例介于80%～100%之間

贖回費：對提前贖回基金的投資者收取較高的贖回費，將加大投資者退出投資的難度

安全墊：保本型基金設定的風險投資最大可承受的損失金額，一般來說，安全墊較高的基金操作更為靈活。

六、QDII基金

(一)QDII基金的介紹

2007.7.5《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資者管理試行辦法》

(二)QDII基金在投資組合中的作用

分散單一國家市場特有的風險

(三)QDII基金的投資風險

除系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性風險、操作風險等外

1、匯率風險

2、QDII基金管理者海外市場管理經(jīng)驗相對不足所帶來的風險。

3、國際市場將會面臨國別風險、新興市場風險等特別投資風險。

4、QDII基金的流動性風險也需要注意。

七、交易型開放式指數(shù)基金(ETF)

(一)ETF的特點

1、被動操作的指數(shù)型基金。不但具有傳統(tǒng)指數(shù)基金的全部特色，還較傳統(tǒng)指數(shù)基金具有成本低、跟蹤效果出色等方面的特征。

2、獨特的實物申購、贖回機制。一般ETF的“最小申購、贖回份額”為50萬基金份額或其整數(shù)倍。

3、實行一級市場與二級市場并存的交易制度。與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，ETF的復制效果更好、成本更低、買賣更為方便，并可以進行套利交易。

(二)ETF的類型

ETF跟蹤指數(shù)：股票型ETF、債券型ETF

標的指數(shù)：股票型ETF可分為全球指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、風格指數(shù)ETF

復制方法：完全復制型、抽樣復制型。我國首只ETF——上證50ETF 完全復制

在標的指數(shù)成分股較多、個別成分股流動性不足的情況下，抽樣復制的效果可能更好。

(三)ETF的投資風險

承擔所跟蹤指數(shù)的系統(tǒng)性風險;另外，ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往存在一定的跟蹤誤差。

(四)ETF的分析

需對ETF所跟蹤的標的指數(shù)、成分股以及標的指數(shù)的構(gòu)建方法進行相應了解。

分析收益指標：二級市場價格收益率、基金凈值增長率。

用于分析基金運作效率的指標：折(溢)價率、周轉(zhuǎn)率、跟蹤偏離率、跟蹤誤差、信息比率等。

折(溢)價率={(二級市場價格-基金份額凈值)/基金份額凈值}×100%

基金收益與標的指數(shù)收益之間的偏離程度成為判斷ETF運作效果的重要指標。偏離度越小，說明ETF的指數(shù)跟蹤效果越好。{跟蹤誤差、跟蹤偏離度}

日跟蹤誤差：ETF日凈值增長率與標的指數(shù)日收益率之差

信息比率：能較好的衡量ETF的綜合績效

第三節(jié) 基金分析與評價的基本方法

一、基金分析與評價的基本方法

(一)基金產(chǎn)品特征

基金產(chǎn)品特征是指從基金契約的角度進行分析，包括基金類型、投資目標、投資范圍、投資理念、投資策略、業(yè)績基準和基金費用。

(二)基金管理公司

1、股東背景、股權結(jié)構(gòu)和注冊資本。

2、資產(chǎn)管理經(jīng)驗。{資產(chǎn)管理規(guī)模，客戶類型及數(shù)量，旗下基金的類型、數(shù)量和歷史業(yè)績表現(xiàn)等}

3、人力資源優(yōu)勢。{考察管理層和投資團隊的人員構(gòu)成及投資管理經(jīng)驗}

4、銷售渠道優(yōu)勢。

5、投資決策流程與內(nèi)部風險控制。

6、有無違規(guī)歷史及受中國證監(jiān)會處罰的情況。

(三)基金經(jīng)理{結(jié)合對基金管理公司的投資文化和投資決策流程等因素評價}

1、學歷、從業(yè)年限及工作背景。

2、資產(chǎn)管理經(jīng)驗及管理業(yè)績評估。

3、投資風格，即在市場時機判斷和證券選擇上有沒有特殊表現(xiàn)。

有些基金公司更注重團隊作用。

(四)歷史業(yè)績評估指標

歷史業(yè)績評估指標，是以現(xiàn)代投資組合理論為基礎，對基金的歷史業(yè)績進行評估。

1、累計收益率。“最近1年累計收益”“設立以來累計收益”

2、平均收益率。簡單平均收益率{算術平均收益率}、幾何平均收益率

3、風險調(diào)整后收益。一種是以資本資產(chǎn)定價理論為基礎，比較相同風險水平下的超額收益大小，常見的指標有夏普指標、詹森指標和特雷諾指標;另一種是以期望效用理論為基礎，按照“投資者喜好高收益而厭惡高風險”的原則，通過對風險的懲罰而進行收益調(diào)整，常見的指標有被天相投資顧問有限公司所采用的Stutzer和被晨星咨詢有限公司所采用的MRAR指標。

(五)資產(chǎn)估值增值潛力分析

資產(chǎn)估值增值潛力分析，通過對基金最新持有的資產(chǎn)組合進行估值分析，從而估計基金資產(chǎn)在未來一段時期內(nèi)的增值潛力。

(六)基金投資風格分析

基金投資風格分析的主要目的是，研究特定投資風格特征與基金超額收益的內(nèi)在聯(lián)系，從而對基金選擇給予指導。

1、持倉風格。{持股倉位的高低、持股倉位的調(diào)整幅度和頻率等}

2、持股風格。{基金持股的規(guī)模傾向，大盤股基金、中盤股基金、小盤股基金;基金持股的價值傾向，成長型基金、價值型基金、平衡型基金。}

3、行業(yè)配置風格。成長型行業(yè)風格基金、周期型行業(yè)風格基金、防御型行業(yè)風格基金與模糊型行業(yè)風格基金

(七)基金業(yè)績歸因分析{對基金的超額收益進行分解}

主要分為市場時機選擇與證券選擇兩個方面

(八)基金交叉持股分析

交叉持股分析主要用于分析同一基金管理公司旗下基金相互持有同一股票的情況。

適當交叉持股可以節(jié)約公司研究成本、提高基金經(jīng)理的選股效率，但同時也增加了基金風險。

二、基金評級與基金風險評價

(一)基金評級是采用直觀易懂的方式，對同一類型基金進行綜合評價

1、同一類型基金2、基于歷史業(yè)績的評價3、相對比較

(二)基金風險評價對投資者進行投資決策有重要的參考意義

基金風險評價具有以下特點：

1、基金風險評價既要體現(xiàn)不同類型基金在風險水平上的差異性，同時也要體現(xiàn)同一類型基金風險水平的差異性

2、基金風險評價是一種預測分析

3、風險評價必須定期更新

(三)基金產(chǎn)品風險評價的方法

1、基金產(chǎn)品風險評價至少應當考慮以下四個因素：

⑴基金招募說明書所明示的投資方向、投資范圍和投資比例

⑵基金的歷史規(guī)模和持倉比例

⑶基金的過往業(yè)績及基金凈值的歷史波動程度

⑷基金成立以來有無違規(guī)行為發(fā)生

2、基金產(chǎn)品風險評價的三個等級

⑴低風險等級，如貨幣市場基金、保本型基金

⑵中風險等級，如債券型基金、部分混合型基金

⑶高風險等級，如股票型基金、部分混合型基金

相關文章：查看更多關于2012年基金從業(yè)考前重點知識

2011年基金從業(yè)資格考試基礎知識沖刺重點匯總

編輯推薦：

2012年基金從業(yè)資格考試用書

基金從業(yè)資格考試網(wǎng)絡課堂 免費試聽

（責任編輯：中大編輯）