商品流通企業(yè)利潤(rùn)分配管理

知識(shí)點(diǎn)一、利潤(rùn)分配概述

(一)利潤(rùn)分配的順序

根據(jù)《公司法》等有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，一般應(yīng)當(dāng)按照如下順序進(jìn)行分配：

(1)提取法定公積金。公司制企業(yè)的法定公積金按照稅后利潤(rùn)10%的比例提取(非公司制企業(yè)也可按照超過10%的比例提取)，在計(jì)算提取法定盈余公積金的基數(shù)時(shí)，不應(yīng)包括企業(yè)年初未分配利潤(rùn)。公司法定公積金累計(jì)額達(dá)到公司注冊(cè)資本的50%以上時(shí)，可以不再提取法定公積金。公司的法定公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，應(yīng)當(dāng)先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損。

(2)提取任意公積金。公司從稅后利潤(rùn)中提取法定公積金后，經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)決議，還可以從稅后利潤(rùn)中提取任意公積金。非公司制企業(yè)經(jīng)類似權(quán)力機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)也可提取任意盈余公積金。

(3)向投資者分配利潤(rùn)或股利。公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，有限責(zé)任公司股東按照實(shí)繳的出資比例分取紅利，但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外;股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外。

(二)股利支付程序

股份有限公司向股東支付股利，其過程主要經(jīng)歷：股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日和股利支付日。

(三)股利支付方式

股利支付方式有多種，常見的有以下四種：

(1)現(xiàn)金股利。

(2)財(cái)產(chǎn)股利，如債券、股票等，作為股利支付給股東。

(3)負(fù)債股利。財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上懸現(xiàn)金股利的替代，但這兩種股利支付方式目前在我國(guó)實(shí)務(wù)中很少使用。

(4)股票股利。股票股利是公司以增發(fā)股票作為股利的支付方式，我國(guó)實(shí)務(wù)中通常也稱其為“紅股”。

知識(shí)點(diǎn)二、股利分配政策

(一)剩余股利政策

剩余股利政策是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配，即凈利潤(rùn)首先滿足公司的資金需求，如果還有剩余，就派發(fā)股利;如果沒有，則不派發(fā)股利。

剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資本成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。這種政策的主要缺點(diǎn)是：股利發(fā)放額會(huì)每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段。

(二)固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策

固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。在這一政策下，應(yīng)首先確定股利分配額，而且該配額一般不隨資金需求的波動(dòng)而波動(dòng)。這一政策通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的公司。

固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策的優(yōu)點(diǎn)有：固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利有利于樹立公司良好的形象，有利于公司股票價(jià)格的穩(wěn)定，從而增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心;穩(wěn)定的股利有利于投資者安排收入與支出，特別是對(duì)那些對(duì)股利有著很強(qiáng)依賴性的股東更是如此。這種政策的主要缺點(diǎn)在于：股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。

(三)固定股利支付率政策

固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率，股利支付率一經(jīng)確定，一般不得隨意變更。這一政策通常適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司。

固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)是：保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)等。這種政策的不足之處是：由于股利波動(dòng)容易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的印象，不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。

(四)低正常股利加額外股利政策

低正常股利加額外股利政策是指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。但是，額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了股利支付率。這一政策通常適用于那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定的公司。

低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，具有較大的財(cái)務(wù)彈性。這種股利政策的缺點(diǎn)是：公司盈利的波動(dòng)使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺。

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（責(zé)任編輯：xy）

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