三、匯率制度

匯率制度是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣匯率確定與變動(dòng)的基本模式所作的一系列安排。這些制度性安排包括中心匯率水平、匯率的波動(dòng)幅度、影響和干預(yù)匯率變動(dòng)的機(jī)制和方式等。

(一)固定匯率制與浮動(dòng)匯率制

1.固定匯率制

固定匯率是指各國(guó)貨幣受匯率平價(jià)的制約，市場(chǎng)匯率只能圍繞平價(jià)在很小的幅度內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)兩種固定匯率制度——國(guó)際金本位制下和布雷頓森林體系下的固定匯率制度。

(1)國(guó)際金本位制下的固定匯率制度的基本結(jié)構(gòu)：①兩國(guó)貨幣間的含金量之比——鑄幣平價(jià)是匯率的基準(zhǔn);②匯率的波幅由黃金輸入、輸出點(diǎn)決定;③穩(wěn)定匯率的機(jī)制是沒有人為干預(yù)的市場(chǎng)機(jī)制(通過黃金輸送點(diǎn)的自動(dòng)調(diào)節(jié))。

(2)布雷頓森林體系下的固定匯率制度的基本結(jié)構(gòu)：①使匯率保持固定的基礎(chǔ)是美元同黃金掛鉤，基金組織各成員國(guó)的貨幣同美元掛鉤，則各成員國(guó)匯率的確定即為與美元的法定平價(jià);②約束市場(chǎng)匯率變動(dòng)的界限是基金組織認(rèn)為規(guī)定的上、下限;③穩(wěn)定匯率的機(jī)制是人為干預(yù)的市場(chǎng)機(jī)制(成員國(guó)貨幣當(dāng)局的干預(yù))。

2.浮動(dòng)匯率制

浮動(dòng)匯率是指沒有匯率平價(jià)和波動(dòng)幅度的約束，市場(chǎng)匯率隨著外匯供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的匯率制度

(1)根據(jù)官方是否干預(yù)，浮動(dòng)匯率制分為自由浮動(dòng)與管理浮動(dòng);

(2)根據(jù)匯率浮動(dòng)是否結(jié)成國(guó)際聯(lián)合，浮動(dòng)匯率制分為單獨(dú)浮動(dòng)與聯(lián)合浮動(dòng)。

(二)盯住匯率制

盯住匯率制是指一國(guó)單方面將本幣與某一關(guān)鍵貨幣或某一籃子貨幣掛鉤，與之保持相對(duì)固定的匯率平價(jià)，而本幣對(duì)其他外幣的匯率則隨所盯住貨幣對(duì)其他外幣匯率的波動(dòng)而變動(dòng)的匯率制度。

(三)國(guó)際貨幣基金對(duì)現(xiàn)行匯率制度的劃分

按照匯率彈性由小到大：

匯率制度制度安排

貨幣局制官方通過立法明確規(guī)定本幣與某一關(guān)鍵貨幣保持固定匯率，同時(shí)對(duì)本幣發(fā)行作特殊限制，以確保履行法定義務(wù)。

傳統(tǒng)的盯住匯率制官方將本幣實(shí)際或公開地按照固定匯率盯住一種主要國(guó)際貨幣或一籃子貨幣，匯率波動(dòng)幅度不超過±1%。

水平區(qū)間內(nèi)盯住匯率制它類似于傳統(tǒng)的盯住匯率制，不同的是匯率波動(dòng)幅度大于±1%。

爬行盯住匯率制官方按照預(yù)先宣布的固定匯率，根據(jù)若干量化指標(biāo)的變動(dòng)，定期小幅度調(diào)整匯率。

爬行區(qū)間盯住匯率制它是水平區(qū)間內(nèi)的盯住匯率制與爬行盯住匯率制的結(jié)合，與爬行盯住匯率制不同的是匯率波動(dòng)的幅度要大。

事先不公布匯率目標(biāo)的管理浮動(dòng)官方在不特別指明或事先承諾匯率目標(biāo)的情況下，通過積極干預(yù)外匯市場(chǎng)來影響匯率變動(dòng)。

單獨(dú)浮動(dòng)匯率由市場(chǎng)決定，官方即使干預(yù)外匯市場(chǎng)，目的也只是縮小匯率的波動(dòng)幅度，防止匯率過度波動(dòng)，而不是確立一個(gè)匯率水平。

中國(guó)香港的聯(lián)系匯率制就是一種貨幣局制。

(四)影響匯率制度選擇的主要因素

“經(jīng)濟(jì)論”認(rèn)為，一國(guó)匯率制度的選擇主要受經(jīng)濟(jì)因素決定。這些因素是：①經(jīng)濟(jì)開放程度;②經(jīng)濟(jì)規(guī)模;③進(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布;④國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度及其與金融市場(chǎng)的一體化程度;⑤相對(duì)的通貨膨脹率。

“依附論”認(rèn)為一國(guó)匯率制度的選擇主要取決于其對(duì)經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等諸多方面聯(lián)系的特征。該理論集中探討的是發(fā)展中國(guó)家的匯率制度選擇問題(采用哪一種貨幣作為“參考貨幣”)。

(五)人民幣匯率制度

(1)1985年以前：雙重官方匯率制度：貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)，官方匯率

(2)1985年1月1日：?jiǎn)我粎R率

(3)1988年3月：官方匯率和調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的匯率制度

(4)1991年4月：有管理的浮動(dòng)匯率制度

(5)1994年我國(guó)外匯管理體制進(jìn)行了重大改革。1月1日，人民幣官方匯率與市場(chǎng)匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。(單一盯住美元)

(6)2005年7月21日，人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動(dòng)，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)制度。

【例題2·單選題】(2011真題)

2005年7月21日，我國(guó)啟動(dòng)了人民幣匯率形成機(jī)制改革，開始實(shí)行市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考(　)。

A.美元和歐元進(jìn)行調(diào)節(jié)、自由浮動(dòng)的匯率制度

B.美元進(jìn)行調(diào)節(jié)、可調(diào)整的盯住匯率制

C.歐元進(jìn)行調(diào)節(jié)、可調(diào)整的盯住匯率制

D.一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度

【正確答案】D

【答案解析】本題考查我國(guó)的匯率制度。2005年7月21日，我國(guó)啟動(dòng)了人民幣匯率形成機(jī)制改革，開始實(shí)行市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度。

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