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經(jīng)濟師考試中級經(jīng)濟基礎預習講義(66)

第二節(jié) 貨幣政策

一、貨幣政策定義

貨幣政策并不等同于金融政策，它只是金融政策的一部分，是一國金融當局制定和執(zhí)行的通過貨幣量、利率或其他中介指標影響宏觀經(jīng)濟運行的手段。

貨幣政策一般包括三個方面的內(nèi)容：

① 政策目標;

② 實現(xiàn)目標所運用的政策工具;

③ 預期達到的政策效果。

二、貨幣政策目標

1、穩(wěn)定物價：

2、經(jīng)濟增長：

3、充分就業(yè)：

4、平衡國際收支

注意：

《中華人民共和國中國人民銀行法》規(guī)定，貨幣政策目標是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟的增長。

這一政策要求在抑制物價上漲幅度的同時維持適度的經(jīng)濟增長率，并且決不以犧牲經(jīng)濟增長為前提。

三、貨幣政策工具

(一)一般性政策工具

1、法定存款準備金率政策

①含義：

法定存款準備金率是指根據(jù)法律規(guī)定，商業(yè)銀行等將其吸收的存款和發(fā)行的票據(jù)存放在中央銀行的最低比率。通常以不兌現(xiàn)貨幣形式存放在商業(yè)銀行。

②效用：體現(xiàn)在它對商業(yè)銀行的信用擴張能力、對貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié)。

若中央銀行采取緊縮政策，提高法定存款準備金率，貨幣乘數(shù)減少，限制了商業(yè)銀行的信用擴張能力、最終起到收縮貨幣供應量和信貸量的效果。

③缺陷：一是央行調(diào)整法定存款準備金率時，商業(yè)銀行可以變動其在央行的超額存款準備金，從反方向抵銷法定存款準備金率政策的作用。

二是對貨幣乘數(shù)的影響很大，作用力度很強，往往被當作是一劑“猛藥”

三是成效較慢、時滯較長

法定存款準備金率政策往往是作為貨幣政策的一種自動穩(wěn)定機制。

2、再貼現(xiàn)政策

①再貼現(xiàn)含義：是指商業(yè)銀行持客戶貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)向中央銀行請求貼現(xiàn)，以取得中央銀行的信用支持。

②再貼現(xiàn)政策的基本內(nèi)容是中央銀行根據(jù)政策需要調(diào)整再貼現(xiàn)率。

當中央銀行提高再貼現(xiàn)率時，商業(yè)銀行借入資金的成本上升，基礎貨幣得到收縮。

③優(yōu)缺點：

與法定存款準備金率比較，再貼現(xiàn)工具的彈性相對較大，作用力度相對要緩和一些。

主動權操縱在商業(yè)銀行手中，所以中央銀行的再貼現(xiàn)政策是否能夠獲得預期效果，還取決于商業(yè)銀行是否采取主動配合態(tài)度。

(3)公開市場業(yè)務

①公開市場業(yè)務含義：

中央銀行在證券市場上公開買賣國債、發(fā)行票據(jù)的活動即為公開市場業(yè)務。

中央銀行在公開市場的證券交易活動對象主要是商業(yè)銀行和其他金融機構。

②公開市場業(yè)務目的在于調(diào)控基礎貨幣，進而影響貨幣供應量和市場利率。

③優(yōu)缺點

優(yōu)點：

與法定存款準備金率政策相比較，公開市場操作更具有彈性、更具優(yōu)越性。

一是影響商業(yè)銀行的準備金，直接影響貨幣供應量;

二是中央銀行能夠隨時根據(jù)金融市場的變化，進行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作;

三是中央銀行可以主動出擊

四是中央銀行有可能用其對貨幣供應量進行微調(diào)。

局限性： 一是金融市場不僅必須具備全國性，而且具有相當?shù)莫毩⑿浴?/p>

二是必須有其他貨幣政策工具配合。

2、選擇性貨幣政策工具

選擇性貨幣政策包括：消費者信用控制、證券市場信用控制、優(yōu)惠利率、預繳進口保證金

(1)消費者信用控制：中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消費品的銷售融資予以控制，包括規(guī)定分期付款購買耐用消費品的首付最低金額，還款最長期限，適用的耐用消費品種類等。

(2)證券市場信用控制：中央銀行對有關證券交易的各種貸款進行限制，目的在于抑制過度投機。

3.直接信用控制

直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質和量兩個方面，直接對金融機構尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。其手段：利率最高限、信用配額、流動比率和直接干預等。其中規(guī)定存貸款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具。

4.間接信用指導

間接信用指導即中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。其中：

窗口指導是指中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情，物價趨勢和金融市場動向等經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的新情況和新問題，對商業(yè)銀行提出信貸增減建議。

窗口指導沒有法律約束力，但影響力往往較大。

四、貨幣政策的中介目標

貨幣政策的中介目標又稱為貨幣政策的中間指標、中間變量等，它是介于貨幣政策工具變量和貨幣政策目標變量之間的變量指標，貨幣政策目標一經(jīng)確定，中央銀行可以按照可控性、可測性和相關性的三大原則選擇相應的中介目標。

貨幣政策目標的變量指標包括：

1、 利率：通常指短期的市場利率，具體操作有的使用銀行間同業(yè)拆借利率，有的使用短期國庫券利率。

2、 貨幣供應量：整個社會的貨幣存量，是可以用作購買商品和支付勞務費的貨幣總額。

從1996年開始，中國人民銀行正式將貨幣供應量定為貨幣政策的中介目標

3、 超額準備金或基礎貨幣：

(1)補：超額準備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機構在中央銀行存款帳戶上的實際準備金超過法定準備金的部分。

(2)基礎貨幣：滿足可測性與可控性要求，數(shù)字一目了然，不少國家把它視為較為理想的中介目標。

4、通貨膨脹率

自20世紀90年代起，一些國家把貨幣政策中介目標由貨幣供應量轉為通貨膨脹率，由此形成所謂的通貨膨脹目標制。即設定一個適合的通貨膨脹率并且予以盯住，如果通貨膨脹率處于正常范圍，參考利率、貨幣供應量等指標狀況，制定適宜的貨幣政策;如果通貨膨脹率超出范圍，暫停其他項目的調(diào)節(jié)，以控制通貨膨脹率為貨幣政策的主要任務。

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