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2012年經(jīng)濟(jì)師考試初級(jí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)輔導(dǎo)講義(38)

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經(jīng)濟(jì)師考試初級(jí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)輔導(dǎo)講義(38)

第十七章 匯率與國(guó)際收支

一、外匯與匯率

(一) 外匯

考試內(nèi)容:外匯的概念和分類(lèi)

1.概念

外匯是指以外幣表示的,可以用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的支付手段。外匯有廣義和狹義之分。

狹義的外匯指以外幣表示的、可直接用于國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系清算的支付手段,主要是指在國(guó)外銀行的外幣存款和外幣票據(jù)。

廣義的外匯是指可清償對(duì)外債務(wù)的一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)或債權(quán)。包括:

(1)外幣現(xiàn)鈔,包括紙幣、鑄幣

(2)外幣支付憑證或支付工具,包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等

(3)外幣有價(jià)證券,包括債券、股票等

(4)特別提款權(quán)

(5)其他外匯資產(chǎn)。

這里使用的是廣義的外匯概念。

2.外匯的分類(lèi)

外匯按照買(mǎi)賣(mài)的交割期限可以分為即期外匯與遠(yuǎn)期外匯。

即期外匯又稱(chēng)為現(xiàn)匯,是指在外匯成交后于當(dāng)日或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。

遠(yuǎn)期外匯又稱(chēng)期匯,是指按協(xié)定的匯率簽訂買(mǎi)賣(mài)合同,在約定的未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交割的外匯。

3.特征

一種貨幣成為外匯必須具備三個(gè)特征(外匯三性):①外幣性;②可兌換性;③普遍接受性。

目前能夠同時(shí)具備上述特征的是主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣,如美元、歐元、日元、瑞士法郎等,還有地區(qū)性貨幣,有韓元、新加坡元等。

(二)匯率

考試內(nèi)容:匯率的定義,匯率的標(biāo)價(jià)方法(掌握)和報(bào)價(jià)方法(掌握),影響匯率變動(dòng)的主要因素,匯率決定理論

定義:匯率是指不同貨幣相互兌換的比率,即以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格(匯價(jià))。

1.匯率的標(biāo)價(jià)方法

兩種標(biāo)價(jià)法:直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法

(1)直接標(biāo)價(jià)法

以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn),折算為本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。世界上絕大多數(shù)國(guó)家采取直接標(biāo)價(jià)法,人民幣匯率采取的就是直接標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下,匯率值升降與本幣升貶值反向。如果匯率值上升,則說(shuō)明外匯升值,本幣貶值。

例如:2009年3月4日USD1=CHY6.8395

2010年6月1日USD1=CHY6.8279

(2)間接標(biāo)價(jià)法

以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn),折算為外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。目前只有美國(guó)、英國(guó)和其他英聯(lián)邦國(guó)家采取間接標(biāo)價(jià)法。與直接標(biāo)價(jià)法相反,匯率值升降與本幣升貶值同向。如果匯率值上升,則說(shuō)明外匯貶值,本幣升值。

例如:2009年3月4日USD1=CAD1.2928

2.匯率的報(bào)價(jià)方法

匯率變動(dòng)的最小單位被稱(chēng)為基點(diǎn)。對(duì)于大多數(shù)貨幣,1點(diǎn)通常是0.0001貨幣單位。

銀行的匯率報(bào)價(jià)通常采取雙向報(bào)價(jià)制,即同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率。

在所報(bào)的兩個(gè)匯率中,前一個(gè)匯率較小,后一個(gè)匯率較大。例如:紐約某銀行所掛出的英鎊牌價(jià)如下:GBP1=USD1.4150/56

買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率是從報(bào)價(jià)銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度說(shuō)的。買(mǎi)入?yún)R率又稱(chēng)買(mǎi)入價(jià)、出口匯率。賣(mài)出匯率又稱(chēng)賣(mài)出價(jià)、進(jìn)口匯率。

銀行賤買(mǎi)貴賣(mài),也就是說(shuō)銀行的買(mǎi)入價(jià)低于賣(mài)出價(jià)。因此在直接標(biāo)價(jià)法下,前者是買(mǎi)入?yún)R率,后者是賣(mài)出匯率。在間接標(biāo)價(jià)法下,前者是賣(mài)出匯率,后者是買(mǎi)入?yún)R率。

中間匯率又稱(chēng)中間價(jià),是指買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率的算術(shù)平均數(shù)。匯率分析中常用的是中間匯率。

在銀行外匯牌價(jià)中,還有一種現(xiàn)鈔匯率。現(xiàn)鈔匯率是銀行買(mǎi)賣(mài)外幣現(xiàn)鈔的匯率?,F(xiàn)鈔的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差要大于現(xiàn)匯。一般說(shuō)來(lái),銀行的現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)低于現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià),而現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)與現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)相同。

3.匯率的種類(lèi)

(1)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

即期匯率又稱(chēng)現(xiàn)匯匯率,是指買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)匯的即期外匯交易所使用的匯率

遠(yuǎn)期匯率又稱(chēng)期匯匯率,是指買(mǎi)賣(mài)期匯的遠(yuǎn)期外匯交易所使用的匯率

遠(yuǎn)期匯率和即期匯率常常不一致。如果貨幣的期匯比現(xiàn)匯貴,則稱(chēng)該貨幣遠(yuǎn)期升水;如果期匯比現(xiàn)匯便宜,則稱(chēng)該貨幣遠(yuǎn)期貼水;如果兩者相等,則稱(chēng)為平價(jià)。

(2)基本匯率與套算匯率

基本匯率是指一國(guó)貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率。大多數(shù)國(guó)家選擇本國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率作為基本匯率。套算匯率又稱(chēng)交叉匯率,是指對(duì)其他外國(guó)貨幣的匯率。

例如,美元對(duì)人民幣的匯率為USD1=CNY6.8395;英鎊對(duì)美元的匯率為GBP1=USD1.4103。要計(jì)算英鎊對(duì)人民幣的匯率,相當(dāng)于兩次交易,先將英鎊換成美元,再將美元換成人民幣,則英鎊對(duì)人民幣的匯率為GBP/ CNY=6.8395×1.4103=9.6457。

4.影響匯率變動(dòng)的主要因素

(1)國(guó)際收支

國(guó)際收支逆差,外幣升值,本幣貶值;國(guó)際收支順差,外幣貶值,本幣升值。

(2)相對(duì)通貨膨脹率

根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論,國(guó)內(nèi)外通貨膨脹差異是決定匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。如果通貨膨脹率高于他國(guó),則該國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上趨于貶值;反之則升值。

(3)相對(duì)利率

利率對(duì)匯率的影響尤其在短期極為明顯。高利率可使貨幣升值。

(4)總需求與總供給

總需求增長(zhǎng)快于總供給時(shí),本幣一般呈貶值趨勢(shì)。

(5)市場(chǎng)預(yù)期

如果市場(chǎng)預(yù)期本幣貶值,則最終將導(dǎo)致本幣的實(shí)際貶值。

5.匯率決定理論

(1)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論(掌握)

購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是指兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比,貨幣的購(gòu)買(mǎi)力與一般物價(jià)水平成反比,是一般物價(jià)水平的倒數(shù)。

瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于1922年提出購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論。這一理論的基本思想是:兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比是決定匯率的基礎(chǔ),匯率的變動(dòng)也是由兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力之比變化引起的。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)分為絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。

①絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)

絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)明的是某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定,即匯率等于兩國(guó)一般物價(jià)水平之比。用e表示直接標(biāo)價(jià)法下的匯率,Pd和Pf分別表示本國(guó)和外國(guó)一般物價(jià)的絕對(duì)水平,則其公式為:

e=Pd/Pf

②相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)明的是某一時(shí)點(diǎn)起匯率的變動(dòng),即兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的匯率之比等于兩國(guó)一般物價(jià)指數(shù)之比。用e0、et分別表示基期匯率和報(bào)告期匯率,PId和PIf分別表示本國(guó)和外國(guó)一般物價(jià)指數(shù),則其公式為:

et/e0=PId/PIf

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)之間的關(guān)系:如果絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立,相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)一定成立。反過(guò)來(lái),如果相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立,絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)不一定成立。

(2)利率平價(jià)理論

利率平價(jià)理論從國(guó)際資本流動(dòng)角度探討匯率,考察利率對(duì)匯率的影響,特別是對(duì)短期匯率變動(dòng)的影響。利率平價(jià)理論分為拋補(bǔ)利率平價(jià)和未拋補(bǔ)利率平價(jià)。

拋補(bǔ)利率平價(jià)理論討論的是遠(yuǎn)期匯率的決定。

拋補(bǔ)利率理論表明遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國(guó)內(nèi)外利差決定,高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水),低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)的外匯貼水),年升貼水率等于兩國(guó)利差。

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