1Z01026 財務內(nèi)部收益率分析

一、財務內(nèi)部收益率的概念

對具有常規(guī)現(xiàn)金流量(即在計算期內(nèi)，開始時有支出而后才有收益，且方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號只改變一次的現(xiàn)金流量)，其財務凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。

公式(1Z101026-1)

財務凈現(xiàn)值函數(shù)曲線，隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財務凈現(xiàn)值有大變小，由正變負。由于FNPV(i)是i的遞減函數(shù)，故折現(xiàn)率I定的越高，技術(shù)方案被接受的可能性就越小。i，就是財務內(nèi)部收益率(FIRR)

財務內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案子在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)金累計等于零時的折現(xiàn)率。數(shù)學表達式(1Z101026-2)

二、判斷

財務內(nèi)部收益率計算出來后，與基準收益率進行比較。若FIRR≥ic,則技術(shù)方案在經(jīng)濟上可以接受，若FIRR

三、優(yōu)劣

FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。

顯著特點，既避免了像財務凈現(xiàn)值之類的指標那樣須事先確定基準收益率這個難題，對于，具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來講，期財務內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率。

四、FIRR與FNPV比較

當FIRR>ic1時，根據(jù)FIRR評價的判斷準則，技術(shù)方案可以接受;而ic1對應的FNPV>0時，根據(jù)FNPV評價的判斷準則，技術(shù)方案可以接受。當FIRR

FNPV指標計算簡便，顯示了技術(shù)方案現(xiàn)金流量的時間分配，但得不出投資過程收益程度大小，且受外部參數(shù)(ic)的影響;FIRR指標較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程現(xiàn)金流量。

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（責任編輯：lqh）

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