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股權(quán)籌資
股權(quán)籌資形成企業(yè)的股權(quán)資金(權(quán)益資本),是企業(yè)最基本的籌資方式。
股權(quán)籌資又包括吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益三種主要形式,此外,我國(guó)上市公司引入戰(zhàn)略投資者的行為,也屬于股權(quán)籌資的范疇。
一、吸收直接投資
吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。
(一)吸收直接投資的種類
1.吸收國(guó)家投資
2.吸收法人投資
3.吸收外商直接投資
4.吸收社會(huì)公眾投資
(二)吸收直接投資的出資方式
1.以貨幣資產(chǎn)出資
以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。
2.以實(shí)物資產(chǎn)出資
3.以土地使用權(quán)出資
4.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資
對(duì)于非貨幣資產(chǎn)出資,需要滿足三個(gè)條件:可以用貨幣估價(jià);可以依法轉(zhuǎn)讓;法律不禁止。
(三)吸收直接投資的籌資特點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn):
1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力
2.容易進(jìn)行信息溝通
3.手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)單,籌資費(fèi)用較低
缺點(diǎn):
4.資本成本較高(相對(duì)于股票籌資)
5.企業(yè)控制權(quán)集中,不利于企業(yè)治理
如果某個(gè)投資者的投資額比例較大,則該投資者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理就會(huì)有相當(dāng)大的控制權(quán),容易損害其他投資者的利益。
6.不利于產(chǎn)權(quán)交易
二、發(fā)行普通股股票
股票作為一種所有權(quán)憑證,代表著股東對(duì)發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。
(一)股票的特征與分類
1.股票的特點(diǎn)
(1)永久性
(2)流通性
(3)風(fēng)險(xiǎn)性
風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式有:股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序等。
(4)參與性
2.股東的權(quán)利
股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額,依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇公司管理者的權(quán)利,并以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。
(1)公司管理權(quán);(2)收益分享權(quán);(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán);(4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)(配股);(5)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。當(dāng)公司解散、清算時(shí),股東對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利。
3.股票的種類
(二)股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市
股票上市的目的
目的:①便于籌措新資金;公司上市后,還可以通過(guò)增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式進(jìn)行再融資;②促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓;③促進(jìn)股權(quán)分散化;④便于確定公司價(jià)值。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),即使的股票交易行情,就是對(duì)公司價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。
缺點(diǎn):①上市成本較高,手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格;②公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本;③信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密;④股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況,影響公司聲譽(yù);⑤可能會(huì)分散公司的控制權(quán),造成管理上的困難。
(三)上市公司的股票發(fā)行
上市的股份有限公司在證券市場(chǎng)上發(fā)行股票,包括公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行兩種。公開(kāi)發(fā)行股票又分為首次上市公開(kāi)發(fā)行股票和上市公開(kāi)發(fā)行股票,非公開(kāi)發(fā)行即向特定投資者發(fā)行,也叫定向發(fā)行。
1.首次上市公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)
首次上市公開(kāi)發(fā)行股票,是指股份有限公司對(duì)社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票并上市流通和交易。
2.上市公開(kāi)發(fā)行股票
上市公開(kāi)發(fā)行股票,是指股份有限公司已經(jīng)上市后,通過(guò)證券交易所在證券市場(chǎng)上對(duì)社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票。上市公司公開(kāi)發(fā)行股票,包括增發(fā)和配股兩種方式。其中,增發(fā)是指增資發(fā)行,即上市公司向社會(huì)公眾發(fā)售股票的再融資方式,而配股是指上市公司向原有股東配售發(fā)行股票的再融資方式。
3.非公開(kāi)發(fā)行股票
上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票,是指上市公司采用非公開(kāi)方式,向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為,也叫定向募集增發(fā)。
(四)引入戰(zhàn)略投資者
1.一般來(lái)說(shuō),作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是:(1)要與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密;(2)要出于長(zhǎng)期投資目的而較長(zhǎng)時(shí)期地持有股票;(3)要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力,且持股數(shù)量較多。
2.引入戰(zhàn)略投資者的作用:(1)提升公司形象,提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度;(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),健全公司法人治理。戰(zhàn)略投資者帶來(lái)的不僅是資金和技術(shù),更重要的是能帶來(lái)先進(jìn)的管理水平和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì);(3)提高公司資源整合能力,增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力;(4)達(dá)到階段性的融資目標(biāo),加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。
(五)發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn):
(1)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離,分散公司控制權(quán),有利于公司自主管理、自主經(jīng)營(yíng);
(2)沒(méi)有固定的股息負(fù)擔(dān),資本成本較低(相對(duì)吸收直接投資來(lái)說(shuō));相對(duì)于債券籌資,資金成本較高。 (3)能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù);
(4)促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓;
缺點(diǎn):
(5)籌資費(fèi)用較高,手續(xù)復(fù)雜;
(6)不易盡快形成生產(chǎn)能力;
(7)公司控制權(quán)分散,公司容易被經(jīng)理人控制。
三、留存收益
利用留存收益籌資的特點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn):
1.不用發(fā)生籌資費(fèi)用;
2.維持公司的控制權(quán)分布;
缺點(diǎn):
3.籌資數(shù)額有限。
四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
(一)股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)
1.股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ);
(2)股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ);
(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。
股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)期內(nèi)償還,不存在還本付息的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以根據(jù)其經(jīng)營(yíng)狀況和業(yè)績(jī)的好壞,決定向投資者支付報(bào)酬的多少,資本成本負(fù)擔(dān)比較靈活。
(二)股權(quán)籌資的缺點(diǎn)
1.資本成本負(fù)擔(dān)較重;(相對(duì)于債務(wù)籌資) 股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。 2.容易分散公司的控制權(quán);
3.信息溝通與披露成本較大。
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