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第四章 證券法律制度
第一節(jié) 證券法律制度概述
《中華人民共和國(guó)證券法》(以下簡(jiǎn)稱《證券法》)由第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱全國(guó)人大常委會(huì))第6次會(huì)議于1988年12月29日通過,經(jīng)第十屆全國(guó)人大常委會(huì)第11次會(huì)議于2004年8月28日修正、第十屆全國(guó)人大常委會(huì)第18次會(huì)議于2005年10月27日修訂,修訂后自2006年1月1日起施行?!蹲C券法》的立法宗旨是:規(guī)范證券發(fā)行和交易行為,保護(hù)投資者的合法權(quán)益,維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益,促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。《證券法》2005年的大幅修訂,進(jìn)一步完善了證券發(fā)行、交易的各項(xiàng)制度,加強(qiáng)了對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù),強(qiáng)化了證券統(tǒng)一監(jiān)管措施,有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展完善。
一、證券與證券市場(chǎng)
(一) 證券的概念及特征
證券是以證明或設(shè)定權(quán)利為目的所作成的一種書面憑證。法律意義上的證券,是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證,用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得相應(yīng)的權(quán)益。證券包括有價(jià)證券和憑證證券兩大類,其中,憑證證券不能作為財(cái)產(chǎn)使用,不能流通。因此,流通中的證券都是有價(jià)證券。一般認(rèn)為,有價(jià)證券由廣義和狹義之分:
1. 廣義的有價(jià)證券,是指證明持券人享有一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)益的書面憑證,包括三種:
(1) 資本證券,是證明持有人享有一定的所有權(quán)或債權(quán)的書面憑證,表明持券人對(duì)一定的本金帶來收益享有請(qǐng)求權(quán),如股票、債券、證券衍生品種等;
(2) 貨幣證券,是證明持券人享有一定的貨幣索取權(quán)的書面憑證,分為商業(yè)證券和銀行證券,如匯票、本票、支票等;
(3) 商品證券,是證明持券人享有一定的商品請(qǐng)求權(quán)的書面憑證,取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán),如提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等。
2. 狹義的有價(jià)證券,是指資本證券,即具有一定票面金額,證明持券人享有一定的所有權(quán)或債權(quán)的書面憑證以及具有等同于書面效力的憑證。
本章介紹的“證券”僅指資本證券這一狹義的有價(jià)證券。《證券法》規(guī)范的證券也只限于資本證券的范疇,具體包括:
(1) 在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行和交易的股票、公司債券以及國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券;
(2) 上市交易的政府債券和證券投資基金份額;
(3) 發(fā)行、交易的證券衍生品種。
證券具有以下幾個(gè)方面的特征:
(1) 證券是一種投資憑證。證券是投資者權(quán)利的載體,投資者權(quán)利通過證券記載,并憑借證券獲取相應(yīng)的收益;
(2) 證券是一種權(quán)益憑證。證券體現(xiàn)一定的權(quán)利:股票體現(xiàn)的是股權(quán),債券則代表著債權(quán);
(3) 證券是一種可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利憑證。證券具有流通性,其持有者可以隨時(shí)將證券轉(zhuǎn)讓出售,以實(shí)現(xiàn)自身的權(quán)利。
(二) 證券的種類
根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn),證券可以分為不同的種類。按照經(jīng)濟(jì)性質(zhì)不同,證券可以分為基礎(chǔ)證券和金融衍生證券。其中,股票、債券和投資基金屬于基礎(chǔ)證券,是證券市場(chǎng)的主要交易對(duì)象。金融衍生證券,是指由基礎(chǔ)證券派生出來的證券交易品種。目前,我國(guó)證券市場(chǎng)上流通的證券種類主要有:股票、債券、投資基金份額、認(rèn)股權(quán)證和期貨等。
1. 股票
股票是股份有限公司簽發(fā)的,證明股東所持股份的憑證。我國(guó)證券市場(chǎng)上流通的股票有人民幣普通股(A股)和境內(nèi)上市外資股(B股),另外,中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的公司還可以發(fā)行境外上市外資股。
(1) 人民幣普通股(A股),是指由中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的股份有限公司發(fā)行,供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人(不含臺(tái)、港、澳地區(qū)投資者)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。
(2) 境內(nèi)上市外資股(B股),是指在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的股份有限公司向境內(nèi)外投資者發(fā)行、籌集外幣資金并在中國(guó)境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。
(3) 境外上市外資股,是指在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的公司在境外上市的股票,包括H股(香港上市)、N股(紐約上市)、L股(倫敦上市)、S股(新加坡上市)等。
2. 債券
債券,是指政府、金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)等單位依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券,交易方式由現(xiàn)券交易和回購交易。我國(guó)證券市場(chǎng)流通的債券有國(guó)債、央行票據(jù)、短期融資券、金融債、企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換公司債券、資產(chǎn)支持證券等。就發(fā)行量而言,央行票據(jù)、國(guó)債和政策性銀行金融債是一級(jí)市場(chǎng)的主要品種,三者的發(fā)行量合計(jì)90%以上。
3. 證券投資基金份額
證券投資基金份額,是指基金投資人持有基金單位的權(quán)利憑證。證券投資基金,是指通過公開發(fā)售基金份額籌集資金,由資金托管人托管,由基金管理人管理和運(yùn)用資金,為基金份額持有人的利益,從事股票、債券等金融工具組合方式進(jìn)行的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式?;鹜泄苋擞梢婪ㄔO(shè)立并取得托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任,基金管理人由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。證券投資基金,依照其運(yùn)作方式不同,可以分為封閉式基金和開放式基金。
(1) 封閉式基金,是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易,但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。
(2) 開放式基金,是指基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購或者贖回的基金。
開放式基金包括股票型基金、債券型基金、貨幣型基金、混合型基金和合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)基金、傘形基金、交易型開放式指數(shù)基金、上市開放式基金等。
4. 認(rèn)股權(quán)證
權(quán)證,是指證明持有人擁有特定權(quán)利的契約,持有權(quán)證的投資者有權(quán)在到期時(shí)(或到期前)以約定價(jià)格買入或賣出特定證券。按照未來權(quán)利的不同,權(quán)證可以分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證,分別表明未來買入權(quán)利和未來賣出權(quán)利的權(quán)證。
認(rèn)股權(quán)證,是指股份有限公司給予持證人的無限期或在一定期限內(nèi),以確定價(jià)格購買一定數(shù)量普通股份的權(quán)利憑證。認(rèn)股權(quán)證是持證人認(rèn)購公司股票的一種長(zhǎng)期選擇權(quán),本身不是權(quán)利證明書,其持有人不具備股東資格,認(rèn)股權(quán)證的收益主要來自其依法轉(zhuǎn)讓的收益。
5. 期貨
期貨是一種跨越時(shí)間的交易方式。買賣雙方透過簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約,同意按約定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件,交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。
按照現(xiàn)貨標(biāo)的物的種類不同,期貨可以分為商品期貨與金融期貨:
(1) 商品期貨,由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng),主要品種有農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源期貨。
(2) 金融期貨,由中國(guó)金融期貨交易所負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng),主要品種有外匯期貨、利率期貨和股指期貨等。
(三) 證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和要素
證券市場(chǎng)是指證券發(fā)行與交易的場(chǎng)所,具有直接交換權(quán)利、利益和風(fēng)險(xiǎn)的特征,在籌集資本、引導(dǎo)投資、配置資源方面有著不可替代的獨(dú)特功能。
1. 證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)
證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu),是指證券市場(chǎng)的構(gòu)成及其各部分之間的量比的關(guān)系。證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)包括縱向結(jié)構(gòu)和橫向結(jié)構(gòu):
(1) 證券市場(chǎng)的縱向結(jié)構(gòu),是指按照有價(jià)證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而形成的結(jié)構(gòu),包括發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng):發(fā)行市場(chǎng),又稱“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”,是發(fā)行人以籌集資金為目的,按照一定的發(fā)行條件和程序,向投資者出售證券所形成的市場(chǎng);交易市場(chǎng),又稱“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”,是已發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。
(2) 證券市場(chǎng)的橫向結(jié)構(gòu),是指依據(jù)有價(jià)證券的品種而形成的結(jié)構(gòu),包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、投資基金市場(chǎng)以及金融衍生品市場(chǎng)等。
2. 證券市場(chǎng)的要素
證券市場(chǎng)的要素,包括證券市場(chǎng)參與者、證券市場(chǎng)交易工具和證券交易場(chǎng)所等。
(1) 證券市場(chǎng)參與者,包括證券發(fā)行人、證券投資者(機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者)、上市公司、證券中介機(jī)構(gòu)(證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所)、證券交易場(chǎng)所(證券交易所和其它交易場(chǎng)所)、證券自律性組織(證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì))、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。
(2) 證券市場(chǎng)交易工具,包括經(jīng)允許發(fā)行、交易的各種類型的證券品種。
(3) 證券交易場(chǎng)所,包括證券交易所以及柜臺(tái)交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)等。
除了上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱上交所)和深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱深交所)外,我國(guó)還有如下市場(chǎng):① 中國(guó)證券交易系統(tǒng)有限公司經(jīng)營(yíng)管理的NET系統(tǒng)和全國(guó)證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(STAQ系統(tǒng))等代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),但交易日益萎縮;② 柜臺(tái)交易市場(chǎng)(OTC),是指在交易所以外的各種證券交易機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上進(jìn)行的證券交易市場(chǎng);③ 第三市場(chǎng),是指非交易所會(huì)員在交易所以外從事大筆證券交易而形成的市場(chǎng);④ 第四市場(chǎng),是指機(jī)構(gòu)投資者之間在交易所以外直接進(jìn)行大筆證券交易而形成的市場(chǎng)。
二、證券法概述
(一) 證券法的概念
證券法有廣義和狹義之分:狹義的證券法,專指《證券法》。廣義的
(責(zé)任編輯:xll)
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