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2021年中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》考試真題及答案(9月5日)

【多選】下列選項(xiàng)中，屬于公司回購(gòu)股票動(dòng)機(jī)的有( )。

A.傳遞股票被高估信息

B.改變資本結(jié)構(gòu)的子

C.鞏國(guó)股東控制權(quán)

D.替代現(xiàn)金股利

答案：B,C,D

傳遞公司信息中由于信息不對(duì)稱(chēng)和預(yù)期差異，證券市場(chǎng)上的公司股票價(jià)格可能被低估，而過(guò)低的股價(jià)將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生負(fù)面影響。所以屬于回購(gòu)股票動(dòng)機(jī)的應(yīng)該是傳遞股票被低估信息

【判斷】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提升2倍則資產(chǎn)收益也提升2倍。( )

A.對(duì)

B.錯(cuò)

答案：B

根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的完整表達(dá)式R=Rf +β×( Rm - Rf)可知，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提升2倍，資產(chǎn)收益不一定提升2倍。

[判斷]向銀行借款1000元，年利率5%貼現(xiàn)法放款的情況下，實(shí)際利率高于年利率()

A.對(duì)

B.錯(cuò)

答案：B

【判斷】如果公司為了激勵(lì)高管，將會(huì)發(fā)放可轉(zhuǎn)換的債券，當(dāng)轉(zhuǎn)換價(jià)高于股票價(jià)格的時(shí)候，對(duì)高管有利。

A.對(duì)

B.錯(cuò)

答案：B

【判斷】其他條件不變的情況下，優(yōu)先股價(jià)格越高，其資本成本率越高。( )

A.對(duì)

B.錯(cuò)

答案：B

優(yōu)先股價(jià)格與其資本成本率成反比，優(yōu)先股價(jià)格越高，其資本成本率就越低。

【判斷】在資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率，權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)中，只要已知其中一個(gè)指標(biāo)，就能得出另外兩個(gè)指標(biāo)。()

A.對(duì)

B.錯(cuò)

答案：A

【判斷】與企業(yè)價(jià)值最大化相比，股東財(cái)富最大化的缺點(diǎn)是不適合上市公司。( )

A.對(duì)

B.錯(cuò)

答案：B

與企業(yè)價(jià)值最大化相比，股東財(cái)富最大化的缺點(diǎn)是通常只適合上市公司。

材料：

【計(jì)算分析】甲公司當(dāng)年股票價(jià)格為32元/股，未來(lái)三年每年股利為2元/股，隨后每年股利保持10%的速度增長(zhǎng)，已知甲公司β系數(shù)為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)平均收益率為10%。

(1)運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型求甲公司必要收益率;

(1)必要收益率=5%+2×(10%-5%)=15%

材料：

【計(jì)算分析】甲公司當(dāng)年股票價(jià)格為32元/股，未來(lái)三年每年股利為2元/股，隨后每年股利保持10%的速度增長(zhǎng)，已知甲公司β系數(shù)為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)平均收益率為10%。

(2)運(yùn)用股票定價(jià)模型計(jì)算甲公司股票價(jià)值;

(2)股票價(jià)值=2×(P/A，15%，3)+2×(1+10%)/(15%-10%)×(P/F，15%，3)=2×2.2832+2×1.1/0.05×0.6575=33.50元

材料：

【計(jì)算分析】甲公司當(dāng)年股票價(jià)格為32元/股，未來(lái)三年每年股利為2元/股，隨后每年股利保持10%的速度增長(zhǎng)，已知甲公司β系數(shù)為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)平均收益率為10%。

(3)判斷該股票是否值得購(gòu)買(mǎi)，并分析原因

(3)股票價(jià)值為33.5元，價(jià)格為32元，價(jià)值大于價(jià)格，值得購(gòu)買(mǎi)。

材料：

[綜合]資料一、2020年產(chǎn)銷(xiāo)量45000件，單價(jià)240元/件，單位變動(dòng)成本200元/件，固定成本總額1200000元

資料二、2020年負(fù)債總額4000000平均利息率為5%，發(fā)行在外的普通股80000股，所得稅稅率25%

資料三、公司擬在2021年初對(duì)生產(chǎn)線(xiàn)更新，更新后產(chǎn)銷(xiāo)量與單價(jià)保持不變，單位變動(dòng)成本減低到150元/件，年固定成本總額增加到1800000元;

資料四、2021年生產(chǎn)線(xiàn)更新需要融資6000000元，有2種方案，第一種，向銀行借6000000元，新增借款利息6%，第二種，增發(fā)普通股200000股，每股30元

【要求】

1、根據(jù)資料一，計(jì)算息稅前利潤(rùn)，盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額;

2、根據(jù)資料一和資料二，以2020年為基期，求經(jīng)營(yíng)杠杄、財(cái)務(wù)杠杄、總杠杄系數(shù);

3、求2020年每股收益

4、根據(jù)資料1、2、3求2021年盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量、安全邊際率、息稅前利潤(rùn)

5、根據(jù)資料1、2、4每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，應(yīng)該選擇哪種籌資方案

1.息稅前利潤(rùn)=(p-v)*Q-F=45000*(240-200)-1200000=600000元

盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量=F/(p-v)=1200000(240-200)=30000件

盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額=Q0*p=30000*240=7200000元

2.邊際貢獻(xiàn)=45000*(240-200)=1800000元

2020年借款利息(稅前)=40000005%=200000元

稅前利潤(rùn)=EBIT-稅前利息=600000-200000=400000元

經(jīng)營(yíng)杠桿=邊際貢獻(xiàn)總額/息稅前利潤(rùn)=1800000/600000=3

財(cái)務(wù)杠桿=息稅前利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)=600000/400000=1.5

總杠桿= DOL*DFL=3*1.5=4.5

3.凈利潤(rùn)=400000(1-25%)=300000元

2020年每股收益=300000/800000=0.375

4.盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量=1800000(240-150)=20000件

安全邊際率=(45000-20000)/45000*100%=55.56%

息稅前利潤(rùn)=45000*(240-150)-1800000=2250000元

5.(EBIT-20000060000006%)*(1-25%)/800000=(EBIT-200000)*(1-25%)/(800000+200000)

解得無(wú)差別點(diǎn)EBIT=2000000元

預(yù)期EBIT是2250000元大于無(wú)差別點(diǎn)EBIT2000000，因此選擇債務(wù)籌資，即方案一

【多選】與固定預(yù)算法相比，下列各項(xiàng)中屬于彈性預(yù)算法特點(diǎn)的有()

A.更貼近企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)際情況

B.預(yù)算編制工作量小

C.預(yù)算項(xiàng)目與業(yè)務(wù)量之間依存關(guān)系的判斷水平會(huì)對(duì)彈性預(yù)算的合理性造成較大影響

D.市場(chǎng)及其變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性會(huì)對(duì)彈性預(yù)算的合理性造成較大影響

答案：A,C,D

與固定預(yù)算法相比，彈性預(yù)算法的主要優(yōu)點(diǎn)是考慮了預(yù)算期可能的不同業(yè)務(wù)量水平，更貼近企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)際情況 。 彈性預(yù)算法的主要缺點(diǎn)有 ：①預(yù)算編制工作量大 ; ②市場(chǎng)及其變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性、預(yù)算項(xiàng)目與業(yè)務(wù)量之間依存關(guān)系的判斷水平等會(huì)對(duì)彈性預(yù)算的合理性造成較大影 響 。 因 此 ，選項(xiàng) A 、 C 、 D正確 。

【多選】下列各項(xiàng)中，會(huì)直接影響企業(yè)平均資本成本的有(　　)。

A.個(gè)別資本成本

B.各種資本在資本總額中占的比重

C.籌資速度

D.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿

答案：A,B

平均資本成本是由個(gè)別資本成本和各種資本所占的比例這兩個(gè)因素所決定的。平均資本成本的計(jì)算公式為：平均資本成本=∑(某種資本占總資本的比重×該種資本的成本)。 該題針對(duì)"平均資本成本的計(jì)算"知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核。

【判斷】因?yàn)榭偢軛U系數(shù)等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，所以經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，則總杠桿系數(shù)也隨之降低。(　　)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

答案：B

總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，在財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，則總杠桿系數(shù)也隨之降低。 該題針對(duì)"總杠桿與總杠桿系數(shù)"知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核。

【判斷】處于成長(zhǎng)期的企業(yè)主要依靠?jī)?nèi)部籌資獲得所需資金。(　　)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

答案：B

處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿(mǎn)足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開(kāi)展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。 該題針對(duì)"內(nèi)部籌資與外部籌資"知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核。

【判斷】企業(yè)按照銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)出來(lái)的資金需要量，是企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期資金需要量的增量。(　　)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

答案：B

按照銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)出來(lái)的資金需要量，是企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期支持銷(xiāo)售增長(zhǎng)而需要的外部融資額。 該題針對(duì)"銷(xiāo)售百分比法"知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核。

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