第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論

【“企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論”相關(guān)知識點】

1.利潤最大化

2.股東財富最大化

3.企業(yè)價值最大化

4.相關(guān)者利益最大化

5.各種財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系

【重點精講】：企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種具有代表性的理論：

(一)利潤最大化

利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點是，企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷：

(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。

(2)沒有考慮風(fēng)險問題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險，同等利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如，風(fēng)險比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投人資本之間的關(guān)系。

(4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。由于利潤指標(biāo)通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標(biāo)的完成或?qū)崿F(xiàn)。

(二)股東財富最大化

股東財富最大化是指企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大為目標(biāo)。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大。

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

(1)考慮了風(fēng)險因素。

(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。

(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。

以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點：

(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難以應(yīng)用。

(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。

(3)它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

(三)企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化要求在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：

(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量。

(2)考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。

(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。

(4)用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)過于理論化，不易操作。對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。

(四)相關(guān)者利益最大化

以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：

(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。

(3)這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。

(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。

(五)各種財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系

上述利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財富最大化為基礎(chǔ)。

當(dāng)然，以股東財富最大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。

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（責(zé)任編輯：黑天鵝）

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